大宗商品整体走强，除个别品种外，大部分商品收涨，品种方面，郑棉再度领涨，螺纹和热卷封死涨停，午后沪银强力拉涨，跌幅榜上，PP和塑料跌逾1%。涨幅方面，郑棉涨6.24%、螺纹涨5.99%、热卷涨5.97%、焦炭涨5.19%、铁矿涨2.04%、沪银涨4.17%、沥青涨3.62%、棕榈涨2.75%。

钢价飙涨复盘：唐山钢坯成“妖”

继3月14日、15日，钢坯价格大跌70元后，上周末唐山钢坯含税价再次调高90元至2300元/吨，已然超越前期高点。钢材现货拉涨的同时，也带动了整个黑色系商品期货的集体上行，并一路传导至A股市场。Wind数据显示，钢铁行业近10日涨跌幅为6.19%，位居申万一级行业涨幅榜的第二位。

与3月初的行情类似，4月以来钢价的反弹，同样受到了唐山钢坯不断调价影响。作为生产螺纹钢等钢材的半成品，钢坯价格的波动无疑对钢材价格具备较高的指导意义。数据显示，4月9日至13日，唐山钢坯含税出厂价从2130元/吨一路涨至2280元/吨，但是在14日和15日，钢坯价格则分别下调40元、30元。对比同期钢坯价格、黑色系商品期货走势可以看出，近期螺纹钢、焦炭、铁矿石期货价格基本与唐山钢坯价格走势几乎完全一致。如4月16日、17日，唐山钢坯价格再次跳涨90元，在18日开盘后，焦炭1609合约上涨4.21%，螺纹钢1610合约上涨3.15%。

回顾一季度国内钢价走势，其主要因素仍以固定资产投资增速所带来的需求提升，以及低库存和钢厂复产进度缓慢，所造成的供求短期错配为主。这意味着，若二、三季度投资增速减缓，钢价需求端相应承压。另据西南期货测算，目前国内钢厂大多处于盈利状态，吨钢利润可能在200元至300元之间。“吨钢利润的升高，必将刺激钢厂的生产积极性，而且钢价反弹持续的时间越长，也越有可能导致已退出的产能回流。”

需求改善 焦炭期价 “攻势” 凌厉

今年以来，焦炭的刚性需求与终端需求均得到持续性的改善。利润的不断回升，激发了钢厂生产的热情，钢厂开工率呈现不断回升的态势。Wind统计数据显示，截至4月15日，全国盈利钢厂为80.98%，呈现出继续增长的态势；全国高炉开工率达到78.31%，同样呈现继续增加的态势。根据调研的数据，大部分钢厂吨钢盈利已经超过300元，提前备有充足原料的钢厂吨钢盈利可高达700元，前期停产钢厂在利润驱动下复产意愿强烈，有少许钢厂开始尝试性复产。中钢协预估统计数据显示，3月上旬、中旬及下旬全国粗钢日均生产207.61万吨、216.44万吨和212.30万吨，较年初明显回升，且呈现出继续回升的态势。由于当前钢厂利润较为丰厚，预计已经开工的钢厂将继续维持满负荷运转，后续将仍有停产钢厂加入复产行列，这无疑将进一步提振焦炭的刚性需求。

中信建投期货张贵川撰文表示，在此轮黑色产业链价格上涨过程中，先是铁矿石和钢材期现价格联动上涨，接着是焦炭期现货联动上涨，但焦煤期货和现货暂时未出现联动性上涨，且焦煤现货的上涨幅度明显低于黑色产业链中的其他品种，因此预计后期焦煤现货还有一轮与期货的联动上涨行情，届时对焦炭价格将形成非常有利的成本支撑。

综合来看，经济好转有助于进一步提振大宗商品价格，而焦化企业减产以及进口减少导致供给端出现偏紧格局，叠加下游刚性需求增加和终端需求的持续改善，焦炭价格获得明显支撑，加上原料端焦煤市场供需偏紧及焦煤现货涨价的预期，焦炭又将获得有效的成本支撑。预计后期焦炭价格仍将继续坚挺，上方仍存空间。操作上，建议在焦炭深度回调过程中，逐步布局多单。