关于棉价今后的走势，单纯数据和图表已经不能说明问题了，大级别的行情，只能凭常识。大家去看看这部电影《大空头》（ the Big Short ），我建议你看三遍，你要的答案都在里面了，百度上有高清版下载，中文字幕。当年整个美国的金融体系都不相信房价会跌，次贷危机爆发的初期，美国政府也是闭着眼睛任由华尔街的投资银行疯狂炒作，电影里的一句台词“整个系统无视泡沫的存在而疯狂的炒作，那是在顽强的抵抗，绞杀散户”。

今天4月19日，CF1609合约收盘价12175，期货价格处于本轮反弹的高位。 在基本面没有重大变化、政策面中性偏空的背景下，中国的棉花市场在过去的十天时间里面的表现令全球市场瞠目结舌，郑州商品交易所的棉花期货价格涨停又涨停，短线指标超卖再超买。

在这波棉花行情起来之前的一个半月前，中国棉花网2月29号《棉市新说》栏目刊登我的文章 《棉价破万，新多偷笑》一文中指出，虽然纺织实业界对棉花看法偏空，但是资金层面觉得炒作机会存在，于是南方的投机资金悄然进场炒作。很多朋友上周五接着问我，这波行情还能走多远？我的回答就是，棉花的而基本面没有什么变化，从公布的抛储细则来看，似乎也是中性偏空的。但是如果管理层半闭着眼任由市场投机资金疯狂炒作的话，那么这波逼空行情不会那么快就完结。离开抛储还有半个多月，这个“真空期”正是管理层留给多方“兴风作浪”的黄金时期。

棉花基本面方面供过于求状况没有改变。2015年下半年到2016年上半年，在棉花很难卖的时候，上游的棉企围着下游客户转，当时只要买方有采购意愿，卖方一切都好商量，可是一旦行情“好转”，价格“暴力上涨”，马上出现“上游市场集体违约”事件，平时喝酒时的那些“哥们义气”全部不见了。部分上游棉企不卖，使得与之相关的下游棉纺企也傻眼，合同等于一张废纸，契约精神荡然无存，这个是目前棉花圈内的现实情况。当然也有聪明的企业趁着期货价格上涨的势头，大量的在现货市场进行“去库存”。

真实的情况是，部分投机资金看多，但是下游纺织实业界看空。如果中国国内的棉花现货价格在12000以上，东盟国家的棉纱（进口零关税）就会大肆进入。要强调的是，棉花的基本面一直没有大的变化，本人认为，未来棉花基本面情况甚至更加恶劣。国家推迟抛储，是顾全大局，是给市场一个“最后的逃命的机会”，试图让棉企多出一点货， 但是上游棉花供应商却集体违约不交货或者坐地起价，这些个“一致行动人”在国外会惹上“操纵市场”的恶名，得寸进尺的下场就是付出更大的代价，不信，让我们拭目以待。目前下游企业对涨价反应冷淡。目前，纺企有点补库存的因素，但是不至于造成行情如此大幅反弹，目前反转的时间窗口还没有到。 根据下游用棉企业的反映，国内棉花价格在12000以上，将使得所谓“低价棉花救纺企”的计划落空，所以，推高棉价的行为，如果被证实是“一致行动人操纵的”，那么未来“审判日”到来的那天也不远了。

所以，如果我们的管理层任由投机资金狂抄棉花价格，（ 有人扬言要炒到一万三或者一万四以上 ） 那么受伤害的是上游棉花企业和下游的纺织企业，最后的恶果将导致这几年来的“先救棉企，再救纺企”的一切努力有可能付之东流。 解放前上海的交易所狂炒商品价格，造成价格飞涨，以前有个电影《乌鸦与麻雀》。，就有很多片段是反映解放前投机商狂炒棉花棉纱价格，上海解放后，第一任市长陈毅毅然取缔旧的交易所，铁腕手段打击投机商，稳定了市场，现在上海外滩的陈毅塑像，记录了这一事件。

就目前的棉花质量和出库操作细则，下游纺织企业12000元以上高位接盘的意愿不大（企业目标价位是送到江苏工厂10000左右），没有下游订单支持的原料补库行为，行情是不会走得太远的，而一旦投机资金炒作失去后续动力，在高位忽悠不到“接盘侠”，主力只有自拉自唱，然后多翻空平仓，短时间炒作一把后会迅速退去，留下沙滩上一片狼藉。 我很喜欢《大空头》电影里面，Michael Burry 面对高盛公司和雷曼兄弟公司等大行经理的嘲笑时所表现出来的镇定，他嘴角的微笑真是我们交易员所必须要具备的自信。