进入3月下旬，市场对2016年玉米低价收储预期、对定向、轮换、抛售各种猜测使玉米进入熊市模式，期现价格直线下降，但是值得注意的是领跌全国的华北玉米价格却难以跌破1600元/吨，反而在现价跌幅放缓调整阶段期价迎来反弹，尤其本周一涨幅更是出乎意料，是不是从此国内玉米市场漫漫熊路到此结束了？下面笔者从以下几方面进行详细分析。

国际玉米价格企稳回升

芝加哥期货交易所玉米期价自4月1日来连涨，主力合约创四个月来新高，据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止4月7日的一周里玉米出口销售数量为1135800吨，比一周前高出20%，比四周平均值高出21%，玉米需求强劲，抵消播种条件良好带来的利空影响。另外巴西受天气影响，调低玉米产量对世界玉米市场形成利好，反应到盘面上，CBOT玉米连涨对国内后期市场化的玉米提振作用明显。

南北港口补库迫在眉睫

自3月中旬开始，国内南北港口库存走势出现分化，其中北方港口库存不断创年度新高，主要因为东北地区由于收储因素价格坚挺，而华北地区玉米现价不断创新低，东北、华北价差逐渐拉大，华北粮倒流北方港口严重，库存迅速增加。而南方港口库存却不断下降，创年度新低，多因产区价格下跌严重，贸易商处于观望情绪，采购并不积极，目前南方库存处于低位，而玉米现货价格有小幅提升迹象，受心态影响，预计补库近期开始，玉米市场需求速度或将加快，支撑价格进一步上涨。

玉米政策利空逐渐消化

截止4月中旬，东北临储玉米收购量已突破1.1亿吨，而近期国家有关部门下发文件，要求中粮、中纺及中航工业加大收储规模，避免出现局域性卖粮难问题。整体来看，目前东北、华北地区余粮接近尾声，其中东北地区整体售粮进度为93%，比上年同期偏高2个百分点，其中黑龙江农户售粮进度为94%，比上周增加1个百分点，与上年同期持平；吉林农户售粮进度为91%，比上周增加2个百分点，比上年同期偏快1个百分点；辽宁农户售粮进度为96%，与上周持平，比上年同期偏快1个百分点；内蒙古农户售粮进度为90%，比上周增加1个百分点， 比上年同期落后2个百分点。目前收储库容扩大，进一步加剧市场粮源短缺程度，预计今年收储结束后总收储量保守估计达1.2亿吨，而下游需求企业库存多处低位，加工企业多数面临贸易粮源收购难度增加的困境，恐慌性缺粮情绪或使得后期玉米价格继续上涨。在收储之际虽然部分地区国储轮换粮抛售已经开始（黑龙江地区出售13年二等国储轮换玉米，上车价格0.77），但是数量较少，市场影响范围较窄，此外玉米正常储存年限为2-3年，从2013年玉米价格折算的新粮价格来比较并无优势，市场对其采购的热衷度并不高，因此对市场难以形成利空。

再者前期市场一度猜测国家最快可能于4月中旬以后进行临储玉米公开拍卖，但考虑到此举措容易出现“转圈粮”等问题，不易监管，预计临储玉米公开拍卖投放市场时间或延迟，正因如此，原本是利空积聚的4月份下行压力略有缓解，但是时间的推迟改变的不只是时间节点，对市场影响或也会发生逆转，倘若临储玉米拍卖延迟至5月份后开始，届时北方产区粮源进一步消耗，市场或真正进入缺粮期，那么市场将全面进入政府控盘阶段，根据了解的地方抛储价格来看，抛储价并不低，这意味着对中储粮今年的抛储亦不可过于乐观，由此来看，目前国内玉米期价处于低位，后市反弹概率较大。

下游行业需求有望转好

农业部公布3月生猪存栏转暖，环比上涨0.9%，优厚的养殖利润极大的刺激养殖户积极性，虽然短期生猪的小幅回升，难以对玉米价格形成利好，但是基于较好的养殖利润，市场对后期饲养需求还是极为乐观的。

据最新一期数据显示，4月初国内淀粉总库存处于高位，令市场情绪悲观，按照往年进入4月份后淀粉需求逐期转好，但是今年却如此反常，笔者认为或许是厄尔尼诺对淀粉需求带来的影响。据悉，今年厄尔尼诺导致倒春寒现象明显，气温同比往年下降5度左右，夏日时间的推迟对淀粉糖需求也出现相应的延迟，因此淀粉库存快速消耗期还未到，预计后期随着天气转暖，库存下降将会尤为明显，尤其今年白糖基本面强硬，价格被看好，淀粉糖的替代效果会较明显，据悉近期可口可乐等一些用糖公司均提升了淀粉糖的用糖比例，今年或许是淀粉糖较为辉煌的一年，由此来看，相应对淀粉的需求也将转好，进而对玉米原料价格提振作用明显。

总之，目前国内玉米市场利空因素逐渐消化，利多因素慢慢浮出水面，市场情绪开始逐步转向多头，整体而言，目前流动粮源的短缺及对天气的炒作令玉米价格或从熊市中慢慢走出，预计在新粮未上市前玉米期价难以再出现大幅下跌，阶段性反弹或成后期主趋势。