上周，中国期货市场监控中心农产品期货指数（CAFI）涨3.41%，至845.60点。其中，油脂指数涨1.34%，至583.75点；粮食指数涨1.54%，至1152.05点；软商品指数涨3.31%，至799.10点；饲料指数涨5.72%，至1393.48点；油脂油料指数涨3.67%，至873.24点；谷物指数涨0.43%，至936.54点。

CAFI成分品种大多上涨，但波动率较低。三大油脂中，棕榈油涨1.68%，豆油涨2.27%，菜油涨3.11%。谷物中，玉米涨3.15%，强麦跌6.19%。软商品中，棉花涨11.67%，白糖涨1.01%，淀粉涨3.61%。粕类中，豆粕涨6.06%，菜粕涨6.06%。另外，豆一涨3.58%，鲜鸡蛋涨4.04%。

上周，内外盘豆类均迎来反弹行情，美豆上涨接近4%，连豆涨幅也超过3%，连豆粕涨幅更是达到6.4%。本轮反弹更多的是资金发力。虽然其间USDA公布了4月供需报告，但数据基本符合预期，美豆期末库存受出口数据调高而降低，阿根廷大豆产量小幅上调。单从数据来看，本次报告对市场的实际指引作用有限。

市场另一个关注点是阿根廷降雨情况。有报道称，由于干旱，阿根廷大概5%的作物受损。这引发了市场的担忧情绪。不过，我们认为，干旱的影响有限。

目前，美豆已站稳950美分/蒲式耳的平台，并在拓展反弹空间。在大豆播种前，期价预计在950-1000美分/蒲式耳波动。

国内方面，连豆类跟随外盘上行。东北大豆现货价格止跌回稳，受南方需求回暖带动，东北市场购销活跃度增加。优质大豆价格下跌空间已经非常有限，后期价格将稳中趋强，而高水分大豆不乐观。

豆粕方面，现货受外盘带动，连续上调，油厂报价在2480—2520元/吨，但市场成交未见放量。油厂开机率提升，加之未来到港压力，豆粕短线反弹可能受抑制。