有望缓解通胀压力、降低投资消费信贷门槛和刺激经济增长

　　阿根廷政府18日宣布正式发行总额150亿美元主权债券。这标志着被隔离于国际融资市场长达15年的阿根廷首次重返国际信贷市场。此次债券发行受到投资者欢迎。

　　这次债券融资于19日正式进行。据阿根廷《号角报》报道，融得的资金主要用于偿还“秃鹫基金”和其他非债务重组债权人债务，债券期限分3年、5年、10年和30年，融资利率在6.75%至8%之间，承销商包括德意志、桑坦德、汇丰和摩根大通等银行，佣金比例为认购总额的0.18%。

　　阿根廷财政部公报称，国际投资者认购意愿“非常强烈”。据阿根廷《民族报》援引消息人士的话报道，认购意向书总额已突破670亿美元，是发行总额的约5倍。

　　阿根廷经济目前面临严峻挑战，外部贸易收支持续恶化，外储严重不足，内部高赤字和高通胀压力持续增加。国际货币基金组织预计，阿根廷经济今年将萎缩1%，明年增长2.8%。

　　分析指出，走出债务违约并重返国际信贷市场，对阿根廷未来持续改善经济状况来说是十分关键的一步。重返国际融资市场有助于改变阿根廷央行通过印钞融资的状况，相应地通胀压力会有所减轻，政府和企业发行债券的成本会极大降低，这对降低投资和消费信贷门槛和刺激经济增长有利。

　　2001年，阿根廷爆发金融危机，国家陷入债务违约，总额高达千亿美元。为了尽快摆脱经济困境，阿前总统基什内尔分别在2005年和2010年两次对违约债务进行“砍头式”折价重组，当时约92%的债权人接受重组，但仍有8%的钉子户债权人要求全额还债，其中就包括部分抄底杀入的美国对冲基金，也被称为“秃鹫基金”。

　　自2003年开始，以NML和埃利奥特资本管理公司为代表的“秃鹫基金”通过司法途径讨债。2012年底，美国纽约联邦法官格列塞做出判决，要求阿政府全额偿还违约债务，此后该法官又在债权人要求下，冻结了阿政府在纽约梅隆银行的重组债权人日常还款账户，使阿根廷陷入“选择性债务违约”。

　　今年2月底，阿根廷政府与违约债务钉子户债权人达成和解，阿政府将以现金方式向后者偿还总额约120亿美元的债务。双方达成协议后，美国上诉法院做出裁决，同意解除对阿根廷日常还债账户的冻结，从而为阿走出“选择性债务违约”扫除了最后障碍。

　　据法新社报道，阿根廷此次发行债券就包含了一项条款，禁止少数股东阻碍债务重组计划。这项条款是为了避免类似“秃鹫基金”阻碍债务重组的情况再度发生。

　　阿根廷是拉丁美洲第三大经济体。目前拉美国家的国债收益率一般在3%至4%的水平。阿根廷此次发行债券的利率大幅高于这一水平。国际信用评级公司穆迪上周把阿根廷主权债券信用评级从Caa1调升至B3，展望稳定，但仍为高风险信用评级。

　　阿根廷现任总统毛里西奥·马克里在去年12月就任之后，就一直积极创造条件，推动阿根廷早日重返国际融资市场。马克里就任以来，推行了一系列改革措施。穆迪在其评估报告中对阿政府近期所采取的改革措施给予肯定，其中包括与债务钉子户达成协议、取消外汇管制、利率自由浮动、取消农业税、上涨水电煤气等公共服务价格等，认为这些措施有利于削减财政赤字和降低通货膨胀，中长期来看有助于宏观经济再平衡。

　　但有分析指出，需要警惕的是，阿根廷国内财政赤字水平依然很高，现在财政赤字占国内生产总值比重高达7%，如果政府通过发债弥补预算赤字而不是削减赤字，那么未来几年经济很可能再度陷入困境，因此当务之急是激发经济活力，并通过结构性改革来削减财政赤字。