【浙商通信 刘金鑫】天孚通信一季报点评：经营状况变更好，新产品业绩可期

　　公司2016年一季报：营业收入70,717,102.87元，同比增长30.3%，归属于上市公司股东的净利润28,644,780.14元，同比增长26.94%。符合我们的预期。我们之前预计，2016年全年传统产品能有20%多的增长，新产品能为公司带来的利润占总利润的10%多（预计在今年年中开始确认收入），公司2016年全年利润有30%多的增长。

　　经营状况：预收款项为32.5万，比2015年末增长了282.13%，公司存货期末余额为3356万比期初下降3.33%，说明公司在手订单充足，行业话语权加强，经营活动产生的现金流净额为3752万，同比增长94.01%，公司加强了应收款的管理，公司经营情况变得更好。

　　新产品：公司OSA高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL三个新产品项目也进展顺利，目前已经均以进入样品认证、小批量阶段。2016年3月，公司携三款新产品赴美参加美国光纤通讯展览会及研讨会，与国际同行进行充分交流，扩大了天孚品牌的知名度及影响力。目前新产品的市场推广顺利，预计将成为公司新的利润增长点。

　　我们预计国内光网络投资今年增长20%多，IDC机房大规模建设,有利于公司业绩的增长。

　　随着募投项目的完成，产能的逐渐释放，将进一步的增强公司业绩。我们预计2016年全年新产品营收3000-4000万，贡献的利润占总利润的10%以上。公司将继续加大研发投入，新产品的研发也在有序进行中。公司产品由于高质量，得到高端客户认可，正逐步替代国外相关产品，随着新建产能的逐步释放，新产品也将逐渐步入盈利期，不考虑外延并购，公司内生未来保持30%以上的增长。预计2016-2018年公司EPS为1.82、2.42、3.19元/股。