今日期货市场开盘，“黑色系”商品再度疯狂。截至发稿，郑棉再涨停，菜粕涨停，螺纹、铁矿大涨超5%，焦炭涨超4%，焦煤涨近4%，白银涨超5%，豆粕、橡胶等涨超3%，动煤、沥青等涨超2%，铜、镍、黄金等涨超1%。

　　由于近年来下游需求没有明显增长，棉花主要是供给端市场，供应松紧决定了价格高低。国内最大的棉花库存来自于国储，大约在1100万吨左右，放储对市场价格影响举足轻重。

　　“前一段时间纺企库存相对较低，撇开国储那一部分库存，市场上的有效供应量偏紧，预计缺口大概在150到200万吨左右。”王玉红表示，除去国储局中的棉花库存，目前市面上的有效供应量是新疆90万吨，内陆30万吨，一共100多万吨。按照国内每月60万吨的需求来算，基本满足开两个月的供应，而距离9、10月份最早一批的新棉上市还有好几个月，因此整个市场的供应暂时偏紧。

　　从最新公布的海关和企业销售数据来看，下游需求也开始出现季节性回暖。据海关统计，3月我国纺织品服装出口168.52亿美元，同比增加34.10%，环比增加7.63%，一季度累计同比增速相比1-2月份提升了10.47个百分点。

　　整个市场的周期性回暖增加了纺企对棉花的需求。3月，纺织企业基本全面开工。光大证券在17日的行业周报中表示，国内棉纺织企业产品普遍采用成本加成定价模式，定价基础随市价确定，而投入生产的原料价格是历史价格，因为一般棉纺织企业要保持3-6个月的库存，导致了成本变动、滞后于原料变动。因此，在棉价上涨初期，国内棉纺织企业将受益。

　　改革与政策合力显效 “黑色系”连涨空头翻船

　　粗略统计显示，今年以来，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等期货品种涨幅都超过40%。对于理论上的淡季，为何“黑色系”如此上涨，业界观点也不太一致。综合而言，大约以下几点可以解释：

　　一是多项稳增长投资项目的落地，为商品期货价格走高提供了支持。国家发展改革委员会最新一期主题新闻发布会上透露，截至今年2月底，进入实际操作阶段的11大类重大工程包已累计完成投资54609亿元，比1月底增加1513亿元，已开工48个专项、374个项目，比1月底增加35个项目；3月份单月，发改委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资55亿元。

　　二是工业企业经济数据的转暖，经济形势企稳，以铁矿石、焦煤、焦炭等上游原料为代表的现货需求增加，为期市资金做多提供了理由。尤其是，房地产复苏明显，数据显示，1月份-2月份全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%；新屋开工面积两年来首次出现同比正增长，2月份房屋新开工面积累计同比增长13.7%。这也推升了市场需求和资金做多情绪。

　　三是市场资金流动性相对宽裕，给“黑色系”品种炒作提供了条件。近期，黑色品种成交量放大，活跃度明显提升，显示有资金持续进入。