债期小幅盘整 市场风险偏好稳定

【债期】周二（4月19日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.58元，涨0.08元或0.08%，成交14364手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.715元，涨0.045元或0.04%，成交8118手。

【核心因素】周二债期小幅震荡盘整，收盘翻红。股市探底回升，最终小幅上涨。昨夜商品市场继续普涨。当前市场风险偏好稳定，资金面平稳。从图形看，债期小时级别围绕布林中轨盘整，短线趋势不明朗。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，比如，十年期国债收益率有望逐步下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】依托技术图形，日内操作或空头滚动均可。

（倍特期货 熊羚淇）

股市震荡不止 继续持仓观察

观点：基本面方面，统计局：中国一季度经济稳中有进的趋势料将延续，一季度31个大城市城镇调查失业率比去年同期下降0.07个百分点至5.12%，环比持平。银行业：经人民银行同意，中国银行间市场交易商协会发布施行《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》。其中要求，发行不良贷款ABS要披露基础资产分布信息与预计回收情况。FDI:一季度实际使用外资(FDI)金额2242.1亿元人民币(折354.2亿美元)，同比增长4.5%。钢铁协会：由于增产速度加快，当前钢铁价格的回升是不可持续的。　路透：中国政策顾问称出台新刺激措施的紧迫性下降，经济回暖迹象使得中国央行目前可以保留一些政策空间。市场方面，股市目前继续维持盘整走势，最近4日连续调整，市场风险得到一定程度的释放，短期有望展开反弹。从融资融券数据上看，市场参与情绪不高，大宗商品的持续上涨也对于股市分流作用明显，所以反弹高度有限。

操作策略上，继续维持谨慎乐观情绪，持仓方面，轻仓多单继续保持，观察市场走势。

（倍特期货 杜辉）

铜轮涨

铜昨晚反弹，铜被基本面不好压制后，昨天在黑色商品继续大幅上涨的带领下反弹，伦敦库存下降幅度减弱，注销仓单下降，现货升水回落。国内现货预计今天贴水加大，基本面没有什么特别利多，但是市场气氛不容忽视，因为反弹幅度低，铜没有资金乐意追空，预计价格仍然有上行空间，前期一直难涨，多头已经建议在37000附近平仓，目前暂时不要追多，建议观望等待，短线可以靠近37000附近根据市场情况买进。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银双双大涨 白银确认阶段性牛市

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价进一步大幅走高。COMEX金报收于1252.4，日线上期价再度站上日均线这上，短期日均线及MACD转为向上勾头，区间震荡中有再度向上冲击的意愿，支撑1225，压力1265；COMEX银巨阳报收于16.990，周、日均线及MACD转入多头发散，技术上期价有效确认了对之前中长期震荡下行通道的突破，阶段上涨空间被进一步有效打开，支撑16.4，压力17.4。

消息面：美国3月营建许可108.6万，创一年新低，预期120万，前值修正为117.7万。美国3月新屋开工108.9万，预期116.6万，前值为119.4万。美国3月新屋开工环比-8.8%，预期-1.1%，前值6.9%。英国央行行长卡尼称,欧盟投票对英国国内金融稳定性构成最大风险,若英国选民投票支持退欧，可能会造成不确定性的扩大。

【现货仓单及基金持仓】4月19日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1702933千克，较前一日增加4167千克；黄金ETF持仓805.03吨，较前一日减少0.91%；白银ETF持仓量10366.70吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金、沪银跳空高开后窄幅震荡。沪金再度站上日均线系统，日均线及MACD横盘中再度向上勾头，短线走势偏强，有继续上冲意愿；沪银技术上连续突破多个短线压力，周、日均线及MACD上行发散，阶段上涨强化，但短线拉升过急，周日线偏离略大，潜在再度修正要求。基本面上，美国昨晚公布的经济数据不及预期，美联储上半年加息可能继续降低，美元维持偏弱态势。黄金ETF再度下滑，多头信心不及年初。此外整个商品市场及股指维持了相对强势，对市场避险需求仍有负面影响。综合而言，金融属性更强的黄金，短线仍缺乏持续走强的基础，继续按宽幅区间对待。商品属性更重的白银因大宗商品强势氛围影响及高比价原因，更受资金青睐，技术上开始阶段转牛。金银比价有继续收缩趋势。AU1606支撑250，压力263，AG1606支撑3600，压力3820。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线区间内偏强，1606以260为止损短多交易；银中期看涨，短线突破上行，1606多单持有或等调整继续跟多。另，“空金买银”套利单继续持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材现货疯涨期货加速补涨

周二晚外盘原油、伦铜、CRB指数大涨，美元指数又回下跌通道，外盘大宗商品回到上涨态势。钢材现货方面，呈上涨加速之势，铁矿石450元/吨，涨15；周二唐山钢坯大涨100元至2460，上海螺纹2730元/吨，涨120；钢厂因债务压力和缺钱复产缓慢，导致钢材供应压力不大，是目前现货主要支撑因素；3月粗钢产量创新高，说明在高炉开工率未大幅回升之际，钢厂达产率高；钢材社会库存和钢厂库存均处于低位，原料上涨，钢厂持续涨价，大钢厂上半年订单基本饱和，一季度经济现温和复苏，市场信心较强，成为支撑现货价格重要因素，这一局面短期预计还会维持。期货市场近日在现货大涨之际，呈现加速上涨，修复贴水价差，部分空头被迫减仓，在现货强势和期货近远月价差支撑下，螺纹期货短期预计维持强势震荡走势，近期资金博弈大，短线波动难免剧烈；铁矿石在钢材价格大涨下跟随补涨。操作上，螺纹维持轻多交易；矿石短线轻多交易；部分了结买矿空螺纹套利。

（倍特期货 刘明亮）

受整体市场看涨情绪带动 胶再度恢复强势节奏

随着黑色系暴风骤雨般的强势反弹延续，商品呈现轮番上涨，全面反弹格局强化。其中核心逻辑，我们认为主要是两个，一是全球性宽松货币政策，以及国内信贷增速超预期，货币因素成最主要的主导因素，通涨预期在不断升级。一是对国内经复苏的乐观情绪，在工业品上不断强化。两条主线持续主导商品的超级反弹。对商品趋势性反弹已经确立的事实，不再过度纠结。现在需要判断的是，这样的全面反弹，各品种节奏如何把握，市场看涨情绪何时会短暂转淡等，是我们重点关心的问题。后续波动肯定会加大，操作上如何控制大的波动风险，是我们后续需要重点关心的问题。就胶而言，与黑色系快速反弹比，胶底部尽管也在不断抬高，但目前反弹节奏还比较温和，后续是否存在短期炒作过度，我们仍以升水变化作为主要参考，9～5月升水未超过450点前，反弹节奏合理，多单持续跟进持有；升水超过450点后，放弃主动做多，多单也建议减磅或者退出，等待升水修复或期价回撤再介入；短期9～5月升水若继续拉大超过500点，可判断为短线炒作过度，即时短线空单才可参与阻击。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA重心宽幅震荡格局不改 波段多单滚动操作

【现货市场】API库存下降加之科威特罢工导致原油日产量下降，隔夜原油价格维持上涨。隔夜PX价格上涨11美金报价790美金CFR中国，夜盘PTA期货受原油价格上涨的影响，低开高走，小幅走高。昨日现货成交氛围尚可，华东现货主流价格小幅上涨，成交价在4650一线。

【期货走势】能化板块整体走势仍然疲软，相对黑色和软商品的强劲走势，能化类欠缺资金炒作因素。与原油走势疲软，及产能压力有一定的关系。但在整体宏观面回暖情况下，能化已经不具备大跌的基础，PTA价格重心波段震荡上行为主，但受制于产业端疲软难以连续拉升，料短期宽幅波段震荡的局面延续，但不排除受棉花持续拉涨等外围因素影响，意外出现大涨的可能性。

【操作与策略】仍然维持波段震荡上行的走势判断，底仓多单继续轻仓持有，支撑4800一线，但考虑到原油疲软，上游原材料供给仍然宽松，加之消费没亮点，短期或难以大幅走高。无单日内和波段交易为主，波段回落关注波段买入的机会，中期目标或涨至5000一线。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货疲软 亟待调整结束

【现货市场】昨日线性期货高开震荡后下滑，多数石化继续降价销售，PE市场延续跌势，商家对后市信心不足，多随行就市出货，下游受买涨不买跌心态影响，补仓积极性偏弱，随用随拿居多。华北地区LLDPE价格在8850-9150元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9250-9500元/吨。

【期货走势】当前塑料现货疲软，导致期货弱势运行，相对黑色和软商品及其他能化的走势而言，塑料可谓独立行情，短期石化库存增加，下游消费疲软，仍欠资金东风。然而多头的逻辑也许很简单，那就是有钱任性，既然黑色几万亿的盘子，天天都奔涨停板，那对于本轮大宗反弹龙头塑料来说，似乎远月深贴水的合约将具有投资价值，期货1月合约贴水现货近千点，而9月贴水现货600点，在宏观改善前提下，尽管下半年有些许增产压力，但仍不宜过度看空。

【操作与策略】现货疲软导致期货走势疲软，短期缺乏资金炒作，现货疲软料延续，但在整体宏观回暖及黑色集体连续拉涨情况下，资金东风会迟到但不会缺席，塑料不宜看空。远月大幅深贴水更不易过度看空。操作上8200一线多单底仓介入。关注调整企稳后适度加仓机会。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场小幅上涨。近日下游钢材、焦炭价格拉涨迅猛。焦企明显加快了采购节奏，甚至疯狂的补库，部分精煤品种甚至需要抢购，其中兖州某主流煤企库存周环比下降达10万吨以上。煤企方面反映目前下游焦化企业发运积极，而且需求较前期有所提升，地方煤企精煤基本无库存。焦炭市场呈整体走强局部探涨之势，市场成交情况良好。唐山地区焦炭成交价乱，部分焦企陆续提出涨价30元的诉求，钢企未明确表态，但以当前市场趋势来看，焦价上调趋势难改，目前博弈焦点则集中在具体执行时间上。综合来看，供给侧变动明显，供应状况无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，建议依托支撑位持有老单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂760-780元/吨，山东740-750元/吨，江苏690-700元/吨，山西630-650元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，近日获利盘压力巨大，建议依托支撑位置持多。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑680。焦炭1609，支撑870。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）