新野纺织(002087)

新野纺织（002087）公布2015 年年报，主要经营业绩如下：2015 年，公司实现营业收入30.47 亿元，同比减少10.38%；实现归母净利润1.17 亿元，同比上升38.83%；基本每股收益0.23 元/股，同比上升38.77%；以519,758,400 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.3 元（含税）。

产品结构进一步分化，原棉销售大幅缩水拖累整体营收下滑。2015 年，公司实现胚布销售14.10 亿元，同比增长2.50%，主要受益于产品销售量同比5.97%的增长；纱线销售量增价减，实现销售收入14.86 亿元、同比降低3.38%，价格降低对销售的提振作用有限；实现原棉销售0.71 亿元，大幅缩水82.52%。产品销售结构进一步分化，拖累整体营收下滑10.38%。

加强新疆棉花基地建设、发挥原材料采购优势，整体毛利率有所提升。报告期内，公司积极利用国际和新疆棉花资源优势，在棉花政策由收储转直补的背景下，一方面，灵活调节进口棉、新疆棉、内地棉的采购比例，优化采购方式，降低综合采购成本；另一方面，加强新疆2 个棉花加工收购基地的建设，充分利用新疆原棉采购基地和采购渠道的优势，减少流通环节，节约采购成本。在全年营收同比下降10.38%的基础上，营业成本同比下降13.78%，整体毛利率上升3 个百分点至16.08%。

研发费用投入继续加大，技术革新推动转型升级。报告期内，公司高度重视技术创新工作，全年共计投入研发费用9,943.49 万元，同比增长40.48%，共参与4 项行业标准的审定，开发新品种147 个。截止2015 年12 月，公司共获得发明专利12 项，外观设计专利17 项，实用新型专利19 项。在行业增长承压的背景下，公司积极推进技术革新和经营管理改善，促进公司产业结构调整和品种更新换代，进一步拓展市场空间。

分享“一带一路”政策红利，营业外收入增厚企业利润。报告期内，公司充分利用国家实施“一带一路”战略和大力扶持新疆纺织服装产业的优惠政策，积极布局发展新疆纺织项目，目前在疆建立的3 个纺织基地已成为企业新的效益增长点。2015 年，公司收到出疆棉移库费用补贴、出疆棉纱补贴、生产用棉补贴资金等多项政府补贴，共计1.11 亿元，增厚企业整体利润，预计未来部分补贴为可持续。在行业增长乏力的背景下，公司积极运用国家产业政策引导，促进河南、新疆两地协同发展，预计公司2016-2017 年EPS分别为0.29 元、0.38 元，对应目前估值27 倍、21 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：产业政策限制、原材料价格变动风险、环保节能风险等。