一、行情回顾。周三，期债再次探底。5年期主力合约TF1606开盘价100.600 ，最高100.665 ，最低100.400 ，收盘于100.535 ，涨跌幅为-0.20%，成交量为14255手，持仓量为20906手。三张合约总成交18554手，总持仓34082手。10年期主力合约T1606开盘价99.450 ，最高99.530 ，最低100.400 ，收盘于99.295 ，涨跌幅为-0.30%，成交量为20141手，持仓量为33522手。三张合约总成交25548手，总持仓50814手。

二、资金面。周三，公开市场操作2500亿元逆回购，单日净投放2100亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.4BP至2.0180 %，7天利率上行1.7BP至2.3220 %，14天利率上行0.8BP至2.7510 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.59BP至2.0620 %，7天利率上行9.9BP至2.5162 %，14天利率上行16.99BP至3.0730 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.69%，该券当日于102.1172，收益率较昨日下行2.80BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-4.92%，该券收于104.7854，收益率较昨日上行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行5.8BP、2BP至2.6969%、2.9258%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.18BP至169.76 ，固定利率国债指数下行0.18BP至170.16 。

四、财经资讯。

1、李克强：决定建设一批大众创业万众创新示范基地；实施百万公里农村公路建设工程，实施高速公路、铁路、机场等百项骨干通道工程。

2、央行：3月末人民币房地产贷款余额22.51万亿元，同比增长22.2%，增速比上年末高1.3个百分点；一季度增加1.5万亿元，同比多增5045亿元，增量占同期各项贷款增量的32.5%，比上年占比水平高1.9个百分点。

3、央行周三将进行2500亿元7天期逆回购操作，为2月26日来的单日投放高点。当日公开市场有400亿元逆回购到期，实现净投放2100亿元。

五、结论及投资建议。昨日市场出现股债双杀、商品大涨的行情，看起来很有经济过热的势头，但事实上近期信用违约压力加大，市场对流动性有所担忧，另外央行马骏谈到货币政策需要考虑到对物价的影响，也可能造成不会轻易放水的印象，综合对市场造成压力；央行昨日继续扩大逆回购规模，以平抑缴税和MLF到期的干扰，资金利率继续上行，由于市场只是短期面临缺口，操作仍会通过公开市场或MLF完成。周三，期债再次探底，目前货币政策倾向于前瞻性指引，不会轻易转向，该出手时自会出手；商品市场大涨主要由黑色带动，全局性不足；同时信用违约造成的压力利好利率债和高等级信用债，期债超跌仍是参与机会。二季度对于期债来说风险与机遇并存，短期内逢低试多，滚动操作，趋势单轻仓。