股市昨日深跌之后 短期有望反弹

观点：基本面方面，国新办：将于4月21日(星期四)上午10时举行新闻发布会，请国家外汇管理局新闻发言人王春英介绍2016年一季度外汇收支数据有关情况，并答记者问。央行：牵头多个部委出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。人社部：从2016年5月1日起，企业职工基本养老保险单位缴费比例超过20%的省(区、市)，将单位缴费比例降至20%。市场方面，近期股市继续保持震荡格局，昨日市场盘中出现深幅回调，主要是杠杆资金被动减仓导致，从目前的市场结构上看，继续下探的概率较低，反而给了短期投机性买进的机会，蓝筹股首当其冲。所以市场继续维持反复震荡格局，波动有望加大。

操作策略方面，建议继续保持谨慎乐观情绪，短期多单可持仓，观察行情走势。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡走低 空头滚动操作

【债期】周三（4月20日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.295元，跌0.3元或0.3%，成交20141手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.535元，跌0.2元或0.2%，成交14255手。

【核心因素】周三股指大幅下跌，债期同步下跌，商品市场活跃，普涨为主。银行间资金利率午后大幅反弹，7日、14日质押回购利率均反弹20BP以上。昨夜商品继续普涨。目前市场商品普涨、股市、债期走弱的局面被多家机构解读为滞胀周期特征。笔者认为，当前商品市场更侧重反弹行情，而股指疲软则因缺乏短线利好刺激，技术形态有调整需要。债期方面，短线逻辑不变，经济阶段性回暖利空债期。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】日内操作或空头滚动均可，注意及时兑现盈利。

（倍特期货 熊羚淇）

铜轮涨

昨晚国际铜价小幅度上涨，主要黑色价格继续大幅拉升，刺激有色的买进，但是铜持仓看依旧没有激发买盘的兴趣。国际持仓未出现明显变化，国内持仓减少，空头主动平仓。从黑色上涨幅度看，铜幅度远远没有达到，商品市场目前基本面中性，资金主导价格大幅度上涨趋势还没见回头，建议不要轻易做空，铜暂时观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银短线调整 白银牛气不改

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价冲高回落，呈调整走势。COMEX金报收于1246.4，日线期价维持在日均线之上，短期日均线及MACD向上勾头，周线仍属横盘区间，支撑1225，压力1265；COMEX银巨阳报收于17.015，周、日均线及MACD多头发散，技术强势维持，短线表现为急拉后的修正，支撑16.7，压力17.4。

消息面：英国3月失业金申请人数+0.67万，预期-1万，前值-0.93万。英国3月失业率2.1%，持平于预期和前值。英国央行McCafferty称，国内物价增长令人失望，看到了英国退欧公投可能令投资承压的迹象。美国3月成屋销售总数年化533万，预期528万,美国3月成屋销售总数年化环比5.1%，预期4%。

【现货仓单及基金持仓】4月20日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1728419千克，较前一日增加25486千克；黄金ETF持仓805.03吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10411.09吨，较前一日增加0.43%。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金维持在日均线之上窄幅震荡，日均线及MACD保持向上态势，短线走势略偏强，有上冲意愿；沪银小幅高开后也呈窄幅震荡走势，周、日均线及MACD多头发散，阶段强势不变，但短线拉升过急后仍潜在震荡修正要求。基本面上，英国官员对退欧公投表现出担心，美国3月成屋销售好于预期，整个商品市场及股指强势维持。目前市场避险需求难能成为市场的支撑题材，相反大宗商品强势带来的通胀预期和看涨人气，反而成为了市场的支持因素。基金持仓上，黄金ETF高位反复，多头信心不及年初，白银ETF持仓再现增长。综合来看，黄金虽短线回稳，但缺乏持续走强的基础，继续按宽幅区间对待。白银因大宗商品强势氛围影响及高比价原因，继续受到资金青睐，具有阶段牛市的基础。金银比价有望继续收缩。AU1606支撑258、260，压力263，AG1606支撑3630，压力3820。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线区间内偏强，1606参考技术支撑短线偏多交易；银中期看涨，短线强势修正，1606多单持有或等调整继续跟多。另，“空金买银”套利单继续持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

商品趋势反弹格局强化 胶反弹高位整固 反弹趋势未改

商品市场呈现出的轮番上涨格局在不断强化，由通涨预期，及经济转好主导的商品趋势性反弹，昨天再度爆棚，以领头羊黑色系连续爆拉形式，快速带动其他商品跳涨，盘中受到国内股市大跌影响，商品一度集体回撤，但很快在尾盘及夜盘迅速起稳，商品市场整体看多情绪并未受太大影响，资金在商品上的买入兴趣有增无减。胶期价继续在本轮反弹高位整固，现货也快速跟进，反弹趋势明确。隔夜受到新的减产预期，及美国原油库存减少影响，原油大涨，对本已强劲的胶走势，起到一定推动作用。操作上，9～5月升水超过450点以前，多单继续跟进，短线以回撤到5日均线，为新的买点，下破10日均线，短多止损。升水超450后，谨慎看涨，多单主动减磅。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油大涨 PTA突破后更可看高一线

【现货市场】石油冻结会议预期再起原油大涨，隔夜工业品继续大幅上涨，市场资金面充裕，通胀预期加强，滞涨品种或受资金青睐。夜盘PX价格上涨5美金报价795美金CFR中国，石脑油价格亦连续大涨。PTA现货主流报价上涨至4700一线，成交尚可。夜盘PTA期货高位震荡为主，面临突破。

【期货走势】宏观环境暖风频吹，商品市场资金充裕，加之原油价格大涨，今天PTA期货突破前期平台上沿条件具备，夜盘PTA期货一度增仓，但资金突破意愿不强，尽管近期产业面仍然缺乏炒作因素，但资金充裕的宏观条件已经成为首要的焦点。资金为王的时代从黑色系和棉花来看，已经到来。

【操作与策略】资金充裕状态下，行情仍关注多单机会，当前市场状况，宏观资金为第一，产业面逻辑后移，波段多单持有，价格4900以上回落关注适当多单加仓的机会。结合技术图形来看，PTA期货4900一线为重要压力位，一旦突破，上涨空间或进一步打开。当前市场环境切忌做空。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

宏观大环境下 塑料低位接远月多单

【现货市场】昨日PE市场价格跌势难止，线性期货低开弱势震荡，多数石化降价意向较为明显，市场失去支撑，商家频繁跟跌出货。终端需求逐渐转入淡季，备货意向不高，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在8800-9300元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9250-9400元/吨。

【期货走势】现货价格连续疲软，期货价格持续弱势震荡。但隔夜原油大涨，在当前宏观面资金为王的环境下，加之塑料远月合约呈现深度贴水的局面，很容易成为资金炒作的对象，远月合约当前仍旧贴水500点，但疲软的现货成为限制期货反弹的因素，期货本身有一定的预期性，期货若企稳，现货企稳概率就大。当前塑料行情大概率面临调整结束后的上涨。

【操作与策略】塑料现货持续疲软，期货弱势震荡，但在当前整体资金面充裕的情况下，资金持续流入期货市场，炒作氛围浓厚，大幅贴水的塑料合约调整结束后上涨的概率大，操作上介入的波段多单继续持有，关注远月大幅补涨的可能性。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

郑醇温合上移

【现货】：华东1910；华中1770；华北1700；华南1960；东北1900；西北1690；西南1850。

【盘面】2016月3月份中国进口甲醇在62.80万吨，较上月增加12.08万吨，涨幅在23.82%，2016年3月出口量在0.06万吨，较上月大幅缩减0.96万吨，跌幅高达94.12%。目前国内各区域市场以窄幅整理为主，变化不大，西北在当地烯烃支持影响下价格依旧坚挺，外发货源减少。盘中短线节奏上或因其他关联化工品牵制影响，然考虑到整体温合上移预期尚在，且在原油支持下暂以稳为主，操作上逢低吸纳仍可试盘。

【操作建议】：自身基本面存有持稳预期，前多可继续持有，日内多单1950盈损。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场小幅上涨。近日下游钢材、焦炭价格拉涨迅猛。焦企明显加快了采购节奏，甚至疯狂的补库，部分精煤品种甚至需要抢购，其中兖州某主流煤企库存周环比下降达10万吨以上。煤企方面反映目前下游焦化企业发运积极，而且需求较前期有所提升，地方煤企精煤基本无库存。焦炭市场呈整体走强局部探涨之势，市场成交情况良好。唐山地区焦炭成交价乱，部分焦企陆续提出涨价30元的诉求，钢企未明确表态，但以当前市场趋势来看，焦价上调趋势难改，目前博弈焦点则集中在具体执行时间上。综合来看，供给侧变动明显，供应状况无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，建议依托支撑位持有老单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂760-780元/吨，山东740-750元/吨，江苏690-700元/吨，山西630-650元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，近日获利盘压力巨大，建议依托支撑位置持多。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑700。焦炭1609，支撑940。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）