行业新闻：中国海关数据，3月精炼铜进口45.8万吨，同比增49.4%。同期，中国进口废铜30万吨。大量进口铜导致中国库存高涨。ICSG报告称，1月全球精炼铜过剩5.6%，12月为短缺5万吨，2015年1月过剩1.5万吨。1月中国保税区铜库存过剩6.8万吨，去年12月短缺3.7万吨。精炼铜过剩量扩大，中国更为明显。

行情回顾： LME铜一度大幅冲高，尾盘回落，21日收盘4997.00美元/吨，升0.49%，持仓为34.04万手，持仓量减少。沪铜1606合约（部分资金开始移仓换月）继续反弹，21日收盘37960元/吨，持仓22.17万手，国内总持仓67.87万手，主力合约占合约总持仓的32.67%。国内总持仓减少，价格突破震荡上沿，略强。

现货报价：长江现货4月21日升80元/吨，至37420元/吨；对1606贴水680元/吨。广东现货升50元/吨，至37450元/吨，对1606贴水650元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格37360元/吨-37540元/吨，升水铜成交价格37380元/吨-37560元/吨。进口铜继续充斥市场，供大于求特征明显。整体市场买性偏淡，交投主要贡献仍为中间商。废铜方面，大部分持货商仍保持观望态度，挺价心态较浓。下游厂商按需采购。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（3月数据明显较好）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，库存4连降，速度可以）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构受到库存增加影响，回归contango结构，现货变成贴水，而且有扩大迹象。（CFTC净多持仓占比、国内现货贴水扩大以及5月效应都不利于价格的走高）铜价受到商品乐观氛围的影响大幅反弹突破震荡区间，短线多头占优，建议观望或谨慎看反弹。