4月份至今，大连盘豆粕主力合约1609从3月31日的收盘价2331元上涨至4月20日的2586元，涨幅255元或10.9%，43%蛋白豆粕现货全国均价从2448元上涨至2643元，涨幅195元或7.4%，在这种期现货强势前行的氛围之下，产业链上中下游对豆粕市场的看法已经发生了根本性转变，沿着共同看空—多空分歧—共同看多的方向一路前行，目前已经基本达成了共识：豆粕市场涨上去了。在美豆突破1000美分、国内豆粕期现货继续高歌猛进之时，市场关注的问题即将转向下一个路口，豆粕价格还能跌下来吗？以下笔者从影响市场走势的宏观和微观层面来分析后期行情的发展趋势。

美豆后市将如何发展？

既然本轮价格上涨主要由美豆带动，那么美豆已经跨越了1000美分整数关口，接下来行情如何表现呢？从货币大环境看，美元目前处于下降通道中，即便短期出现技术性反弹走势，也难以改变中长线趋弱的形态，这对于美豆来说利多。当前基金炒作的基础是阿根廷天气问题，这一题材已经消化一段时间，阿根廷大豆减产已成定局，但并不足以影响全球大豆供应格局，这就决定了阿根廷天气只是个短期炒作题材，随着这一消息的持续消化，加上美豆突破整数关口之后技术超买严重，美豆近期将面临一波回调整理。目光放远一些来看，南美天气炒作告一段落之后，5、6、7月份美豆将进入播种期和关键生长期，北美的天气题材会接棒南美天气，因此美豆回调整理之后还会再次翻腾，预计在南美大豆源源不断流入市场和美国大豆产区天气问题的共同作用下，美豆将会频繁、剧烈波动，目前来看未来一段时间美豆整体上将呈升势，但上升之路并不平坦。

豆粕后市将如何发展？

从国内宏观大环境来看，货币宽松政策对整个商品市场都具有推动作用，这从近期的期货市场上可见一斑，目前商品市场已经呈现出全面反弹局面，4月20日国内焦炭、螺纹钢、铁矿石、棉花集体涨停，当然跟随价格一起走升的还有成交量。与工业品相比，农产品虽然也在上涨但涨势明显温和，而且农产品上涨之前多数跌破或者临近种植成本线，从投资角度讲，农产品比工业品更具投资价值，因此投资者对于农产品的投资热情才刚刚燃起，估计离高潮还有一段距离，价格是否涨到位还有待观察。

从豆粕生产商油厂方面看，目前油厂的销售和库存压力都不大，豆粕价格持续上涨之时，油厂成交情况显著改观，现货和基差结价成交量都大幅提高，与此同时，各地油厂还销售了大量的基差合同，这意味着他们已经基本锁定了利润，不仅缓解了以后几个月的销售压力，更是将市场波动带来的风险转移到了中间商和饲料企业一方。另一方面油厂将豆粕销售出去之后，会转身进行大豆原料订购，从国际市场上进口更多大豆，这显然会增加国际大豆出口需求，进一步推升国际大豆价格，容易形成一轮新的涨价循环。

从豆粕中间商和饲料厂方面看，涨价除了增加成本之外，却未必好赚钱，尤其是使用基差点价的时候，因为后期需要面对的将是错综复杂的国际国内市场形势，美豆和连豆粕的剧烈波动都将与自身利益紧密相连，这段时间也是考验综合水平的时候，比如价格涨到这位置了，还适合追涨吗？目前来看，经过近期的密集上涨，美豆和豆粕都需要中场休息，所以笔者的观点是暂时不要做过多库存，可待价格回落之时再作打算。