根据监管层安排，汇嘉时代将于4月25日（周一）在上交所上市申购，股票代码：603101，申购代码：732101，总发行数量6000万股，发行价格：8.81元，单账户申购上限为24000股，发行市盈率22.98倍，以下为汇嘉时代申购宝典：

一、汇嘉时代投资看点

1、公司自设立以来一直从事百货零售业务，现为新疆维吾尔自治区的知名百货零售连锁企业，拥有较高的品牌知名度和市场影响力，截至2015年12月31日，公司在新疆地区拥有6家百货商场及2家购物中心，营业面积约31.32万平方米，综合实力已跻身新疆地区百货零售企业前列。

2、公司立足于新疆本地市场，以“成为时尚百货连锁的首选专家”为战略发展目标。在门店布局方面，公司选择疆内经济总体发展水平领先、第三产业较为发达的地州城市进行布局，除乌鲁木齐市外，还在克拉玛依市、巴州、昌吉回族自治州重点发展百货商场，未来还将继续投资新建购物中心、百货商场、超市，通过业态升级和多业态协同发展，不断巩固和提升所在商圈的市场份额。

二、汇嘉时代基本情况

新疆汇嘉时代于2000年进驻新疆百货零售行业，2003年改组为新疆汇嘉集团。2008年，新疆汇嘉时代百货股份有限公司成立，2012年注册资本达1.8亿元，是新疆一家集百货、超市为一体的大型股份制商业零售企业，经营网点遍布新疆各地，公司本次公开发行股票数量不超过6，000万股，发行后总股本不超过24，000万股。发行人股票简称为“汇嘉时代”，股票代码“603101”。公司拟登陆上海证券交易所主板。

三、汇嘉时代申购核心内容

四、汇嘉时代研报定位分析

核心观点:

汇嘉时代:深耕新疆市场的多业态零售公司。

汇嘉时代是新疆一家多业态零售公司,拥有8家门店,总营业面积约31.32万平米。公司门店在新疆地区拥有会员数约45.72万人,2015年实现营收27.42亿,净利润1.04亿。此次IPO 公司拟公开发行不超过6000万股,扣除费用后募资不超过4.79亿元,用于建设库尔勒新区购物中心(2014年末试营业)。公司门店数仅次于友好集团,以百货和超市为主要业态,品牌招商能力强,供应商渠道稳定,毛利率稳步上行,2015年ROE 约16.4%。

新疆商业:政策大力扶持,区域结构失衡。

新疆整体商业环境相对落后,近年来在西部大开发的政策支持下,GDP、人均收入及社消总额快速发展。2015年新疆社零总额2606亿元,同比增长7%。新疆商业呈现区域结构失衡的特点,商业竞争主要集中在少数经济发达的大中城市,如乌鲁木齐、克拉玛依市等,主要参与者除了友好集团、汇嘉时代等本地企业,也包括王府井、世纪金花等在内的全国企业。

盈利预测及估值探讨。

我们预计公司16-18年净利润分别为1.14、1.26和1.33亿元。假设按上限发行6000万股计算,总股本为2.4亿股,对应16-18年摊薄后EPS 分别为0.48、0.53和0.55元。我们以6家典型传统零售公司作为参考,2016年动态PE 估值为18.5倍,动态PS 估值为0.43倍。我们认为公司合理的估值中枢为2016年18XPE,新股询价合理估值区间为17.1-18.9XPE(上下浮动5%),即8.21-9.07元/股。

风险提示:经济放缓,终端需求疲软;库尔勒购物中心培育期较长。