期货股票东边日出西边雨……

火爆的期货市场

本周四（4月21日），期货市场再次上演涨停潮，黑色板块延续近期的强劲势头，在螺纹、铁矿领衔下，再次全线暴涨。螺纹、沥青、焦煤、焦炭、铁矿、热卷、甲醇、棉花等11个品种涨停。截止4月21日，铁矿石年内上涨超过50%，创14个月新高；螺纹钢年内上涨超过50%，就4月21日当天，一天成交额就超沪深两市总成交额；焦炭涨48%，焦煤涨19%；期市的火爆行情导致最近开户的投资者也暴增，有投资者反映，最近网上期货开户特别卡，排队视频验证的时间也更久了。市场人士普遍认为，最近商品期货市场大涨主要有两大原因：一是房地产回暖，引发钢铁等周期性产品价格回暖；二是在厄尔尼诺现象影响下，农副产品价格也反弹明显。

（铁矿石主力合约2016年行情，截止4月22日）

（螺纹钢主力合约2016年行情，截止4月22日）

（涨幅前十活跃期货合约）

还有一个关于期货的段子最近在网络上疯传。广场舞大妈的一段对话：“张婶，最近期货咋样啊？”“嗨，刚进场几天就翻倍了，这个比股票可快。下周打算配资加仓。”“这么好？做的啥？”“满仓螺纹钢，现在通胀又缺货，啥都涨，说钢材3000是牛市起点！你呢？”“别提了，胆小做套利，收益一般”“这几天没见王姐啊？” “她做多棉花，和做多焦炭的老王出国旅游了”“呀，夜盘要开了，走，回去浮盈加仓去”

“听说有大户抄底螺纹钢，盈利数亿元，涨得连自己都不相信了，于是开始翻空，结果爆仓了。”有投资者感叹说，现在商品期货的涨势大大超过预期。相比之下，A股市场的表现要沉闷得多。

从七禾网实战排行榜上小编也发现很多账户在做商品期货，而且最近两个月的盈利都非常丰厚。下面展示的是两个账户的每月盈亏图，这两个账户都是做商品期货的，而且近两个月的盈利都是创新高的。

“固利资产趋势进取策略”账户在最近两个月里共盈利超过900万，这个账户主要做的品种是螺纹钢、铁矿石、焦炭。

“南华磊磊”账户，3、4两个月盈利超过800多万，盈利主要来自铁矿石期货。

专家观点

1、敦和投资徐小庆：商品今年可能是个易涨难跌的市场

对于商品期货近日的行情，敦和投资徐小庆表示商品今年可能是个易涨难跌的市场。PPI：有可能环比3-4个月为正，再跌一下，再涨，本质还是一个弱复苏。12-13年的经验来看，PPI环比从未连续三个月为正。目前企业库存低于12-13年，利润高了以后会复产，但是复产的资金需要自身资金回笼，需要时间。目前供给约束强于12-13年（制造业投资增速低于基建、地产增速），09-13年企业的融资增速一直很高，但是货币政策越宽松，商品价格越跌，虽然投资需求比现在好，但那时候信贷投放都在企业，供给上升很快。

2、南华期货研究所所长朱斌：这只是阶段性反弹2、南华期货研究所所长朱斌：这只是阶段性

2、南华期货研究所所长朱斌：这只是阶段性反弹

在第十届中国期货分析师大会的记者会上，南华期货副总、研究所所长朱斌对近期涨幅大热度高的商品市场行情表达了自己的看法，他认为，商品市场目前不能被认为已开启大牛市，这只是阶段性反弹。他认为，近期商品市场黑色金属的持续暴涨让券商、投行的目光也聚焦于商品，但这并不是好事。对此他甚至感到些许担忧。因为商品市场涨势过猛在目前的背景下很可能出现枪打出头鸟的情况。

三大交易所近期政策

1上期所：

将热轧卷交易手续费从成交额的万分之零点四调整为万分之一，将螺纹钢交易手续费从万分之零点六调整为万分之一。

2大商所：

自2016年4月25日起大商所铁矿石和聚丙烯品种手续费标准调整为成交金额的万分之0.9。2016年4月25日结算时起，大商所将豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%；铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%；并将取消对套利客户的异常交易豁免，以防控交易过热风险。

3郑商所：

自4月26日起，恢复对棉花品种的平今仓交易手续费；自4月26日结算时起，棉花期货合约交易保证金标准由5%上调至7%，涨跌停板幅度由4%上调至5%；菜粕、动力煤期货合约交易保证金标准由5%上调至6%，涨跌停板幅度由4%上调至5%。

冷清的股市

面对期货市场的火爆，A股市场就显得非常冷清，4月21日的成交仅为去年的25%。沪指经历了去年的股灾后，政府出了一系列的救市策略，从今年年初的最低点2638.30开始慢慢筑底，虽然在近期沪指曾突破3000点，给了很多投资者希望，但好景不长，沪指还是回到了3000点以下。

（A股2016年行情，截止4月22日）

一季度对冲基金整体下跌3.47% 管理期货领跑股票垫底

根据融智评级中国对冲基金策略分类，在A股经历了第三轮股灾后开始筑底反弹，同期沪深300指数依然还下跌13.75%的情况下，纳入2016年一季度统计排名的成立满三个月的股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、宏观策略、组合基金、债券策略和复合策略等八大策略产品数量分别有3013、281、557、198、58、241、342和405只，一季度收益率分别为-9.78%、-1.04%、1.91%、-7.63%、-3.38%、-4.53%、1.28%和-4.58%，也就是，一季度除了管理期货和债券策略外，其余六大策略均未实现正收益，其中管理期货策略表现最佳，股票策略垫底。全部5095只对冲基金产品一季度整体收益为-3.47%，但跑赢同期沪深300指数10.28个百分点。

1、敦和投资徐小庆：股票市场的风险偏好回升比较缓慢

敦和投资徐小庆表示股票市场的风险偏好回升比较缓慢，且不时受到干扰。核心问题还是认同经济会不会阶段性复苏，如果认同，股市的风险偏好还会往上走。

2、国泰君安任泽平：温和通胀为股市提供结构性机会

国泰君安任泽平22日发布最新策略报告认为，2014年以来，货币超发，给通胀造成压力。近期经济小周期回升为通胀提供了基本面环境，预计经济回升将持续到2季度末~3季度初。总的判断，短期以温和通胀为主，中长期不会出现严重的通胀。预计3-6月CPI还将惯性上涨，7月前后阶段性见顶，全年2.5%-3%之间。温和通胀为股市提供结构性机会。A 股经过8个月快速下跌，正进入熊市的震荡筑底阶段（已2个月）。资金存量博弈下结构性行情，未来决定市场的关键因素从分母风险偏好转向分子企业盈利，市场不听故事看业绩。在震荡市里，会出现穿越周期的业绩牛股，主要集中在行业集中度提高、供给端收缩、成本降低、产品升级、新模式、新技术等领域。