南华商品指数下跌1.8%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌2.75%。焦炭主力合约涨幅最大为3.66%，菜粕主力合约跌幅最大为5.06%。央妈巨额投放难解流动性紧张 7天回购利率刷新逾2个半月高位。

黑色早评

1.螺纹钢

上周唐山方坯价格持续大幅上扬，周五小幅回落，数据显示，唐山方坯周涨350至2560；螺纹现货普涨200-300，南方涨幅明显。钢厂显著调高螺纹出厂价格，部分钢厂提价达500元，螺纹价格短期急速上涨令市场回归谨慎，但我们认为，经周末调整，本周螺纹有望迎来新一轮上涨行情。从钢铁行业态势来看，上周全国盈利钢厂比例84.66%（80.98%），为2013年以来最高点；高炉开工率78.59%（78.31%），仍处相对低位；钢厂利润非常可观，根据我们的测算模型，唐山螺纹吨实时利润达500-700元。就目前来看，在下游需求持续转好的情况下，钢材供给并没有跟上，钢材库存持续减少，且随着唐山世园会开园日期临近，不排除进一步限产方案的推出，基于此，我们认为本周螺纹价格将进一步冲高，主力期货或能站上2900的高位。

2.铁矿石

上周铁矿石表现非常强势，普氏指数涨7.55至65.85，期货主力涨64.5至473.0，进口矿普涨60-70，国产矿普涨20-30；BDI指数周涨53至688。从行业态势看，全国高炉开工率78.59%（78.31%），唐山钢厂产能利用率86.26%（85.81%），北方港口到货量降215.9至1004.1万吨，港口库存增25至9939万吨，进口利润进一步扩大。伴随钢厂利润持续转好，复产将是必然趋势，对铁矿价格形成利好，虽然铁矿基本面并没有出现明显好转，但这在短期很难得到体现，因而操作上仍应坚持逢低多的思路，主力合约本周有望冲击530高位。

3.煤焦

消息上，大商所为进一步抑制商品投机过度，自26日起将煤焦品种交易手续费由成交金额的万分之零点六提高至万分之一点八。

策略：从三大交易所作出的“扩板提保”等措施来看正在为过热商品降温去火，周五夜盘煤焦继续疯长后稍有回落，目前基本面矛盾仍未改变甚至有加剧迹象，预计今日仍有冲高动力。但交易所的措施、短期超买严重以及技术面的正乖离过大等会使得煤焦价格有调整需求，建议在整理中逢低买进。

白糖早评：

受雷亚尔贬值影响，纽约ICE原糖由升转跌，周五下跌2.72%。郑糖周五夜盘先涨后跌，总体维持震荡。周日各主产区现货报价维持周五报价不变，总体成交一般。柳州中间商报价5530元/吨，成交一般；南宁中间商报价5550元/吨。受广西主产区周日现货报价持稳的影响，周日销区各地传统市场的食糖报价亦出现持稳上行的局面。操作建议：今日行情走势依旧以低位调整为主，因此在局势没有明朗前不建议新的单子进入，前期低位多单继续持有。另外仍需要持续关注巴西榨季进度，云南榨季进度。

能源化工早评

1LLDPE：周五PE市场价格涨跌互现，部分线性价格走高50-100元/吨，然终端需求转淡，实盘需求跟进不足，多按需采购居多。华东地区LLDPE价格在8750-9050元/吨。考虑到农膜需求旺季将结束，后市建议中长期空单逢高建仓。

2PP: 石化降价步伐放缓，并陆续结算后取消挂牌执行定价销售，石化华南等少数石化出厂价小幅调涨，不仅加大对货源成本支撑，并有效提振业者心态。华东市场拉丝主流报价在6850-6950元/吨，目前基差100左右，下游需求并未出现明显改善，拿货积极性降低，从而贸易商库存也在不断积累。PP后市下跌窗口将打开，建议中长期空单逢高建仓。

3PTA: 夜盘一度涨停后回落收于5062，内盘PTA价格上涨150元/吨到4845，PX价格上涨22美元/吨到817，目前PTA盘面加工成本800多偏高，装置复产方面，台化兴业120万吨装置3月31日起开始停车，原计划4月21日重启，现推迟至4月25日-27日附近重启，汉邦石化3月15日开始投料一条110万吨线后正常运行，3月25日装置故障停车，110万吨争取4月底重启，可能会后推。装置停产方面，三房巷120万吨产能计划4月下旬停车，检修两周附近。后市供应将有所增加，建议逢高多单止盈。

4橡胶: 夜盘再次上行，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2016年3月天然橡胶（包括胶乳）进口量为243,488吨，环比增75%，比去年同期增10%。1-3月进口量为605,426吨，同比降2%；3月合成橡胶（包括胶乳）进口293,929吨，环比增73%，同比大增106%。1-3月进口量为697,512吨，同比增90%。泰国原料以及外盘报价继续上涨，国内全乳价格出现回落。技术面上，MACD红柱缩窄，KDJ向下形成死叉，短期可能高位回调，建议多单逢高暂时离场。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五大跌，因大豆市场连涨三周后出现获利了结和农户卖出。之前5月合约升至10.34-3/4美元，为近月合约八个月来最高水准。CME Group表示，将在周五收盘后上调CBOT大豆和豆粕期货的保证金。这可能促使一些结清头寸。CBOT近月5月大豆合约收跌31-3/4美分，报每蒲式耳9.87美元。近月大豆在过去八周中有七周上升，阿根廷降雨量过多和巴西雷亚尔近期坚挺使巴西大豆在出口市场的吸引力下降，提振CBOT近月大豆上涨。阿根廷农业部和布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四均下调大豆作物产量预估。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将大豆产量预估从6,000万吨下调至5,600万吨。阿根廷农业部将大豆产量预估从6,090万吨下调至5,760万吨。

2、马来西亚棕榈油期货周五中止四连涨，出口需求低迷以及豆油价格下滑促使交易商了结获利。“出口需求不见回升。买家似乎是在等待价格再降一点。”吉隆坡一交易商说道。交易商称，包括主要买家印度在内的棕榈油进口商迟迟不见动作。据船货调查机构Societe Generale de Surveillance此前表示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口仅增加0.9%至724,169吨，上月同期为717,670吨。

3、现货方面：广东一级豆油6400，基差合同1605+50，库存62.7万吨，广东棕油基差P1609+20，5650下跌130。库存84万吨。天津豆粕2660。

4、操作上：油脂关注20日线支撑，继续逢低作多为主。豆棕9月差突破580，周五夜盘收于592，今日收于600上方可持有买豆空棕套利。

基本金属早评：

这周市场关注的焦点转移到美联4月份决议之上，6月份加息预期支撑美元近日走高，加上原油有可能结束强劲涨势，短期市场风险偏好可能有所降温。

策略建议：沪镍70000上方趋势做多，沪铝12500上方短线做空。铜锌比值2.5附近继续维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下，伦库存小幅增加其中亚洲库存近期处于增加态势，短期看伦铜在5000偏上可能再次面临压力。铜精矿现货TC有所回落，新增铜矿达产、供给压力可能出现在下半年。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓。未来国内去库存可能会加速，人民币有小幅贬值倾向，内外比值有回升动力，沪铜站稳37500上方后可能进一步走强。

伦铝注册仓单近期持续大幅减少已处于今年最低位以下，总库存也在最低位以下，短期看站在1600上方后趋势可能已转强，不过现货升水再次转为贴水走宽、近期变化较快，可能不太适宜过度追涨。沪铝社会库存近1个多月以来下降了25万吨，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，当前供给增加不及预期使得近端暴涨，6月份可能处于新增产量投放期，我们倾向于在12000上方的套保抛盘可能聚增。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未有逆转迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，并且资源区汇率显著升值，伦锌已快速走强，但现货还在贴水中，短期看在1900上方还有压力。沪锌短期期现价差较大、可能还不是很紧俏，在15000上方稍偏空对待。

伦镍现货贴水近期高位收窄迹象显著，资源区汇率大幅升值，伦镍或在8500下方形成底部区域，站稳9000附近后可能形成上涨趋势。产业链成本通缩传导已处于极值区域，目前已有底部反弹倾向，沪镍主力66000附近的底部或形成，站稳70000上方后可能逆转为上涨趋势。