【浙商交运】普路通:2016年1季报点评

　　事件：公司公告16年1季报，报告期内实现营业收入5.76亿元，同比增长1.30%；投资收益1.97亿元，同比增长84.76%；归属上市公司股东净利润6102.2万元，同比增长41.22%，总体情况符合预期。同时，公司公告16年上半年预计的经营业绩情况，预计16年上半年归属上市公司股东净利润变动区间为1.11-1.51亿元，同比增速变动区间为40%-90%。

　　点评：

　　1、公司实现营业收入5.76亿元，同比增长1.30%。营业收入同比变化主要由交易类和服务类收入模式的结构变化所导致，而上述两种收入模式完全取决于客户的需求，所以营业收入同比数据不能反映公司实际的经营情况。

　　2、公司营业总成本6.13亿元，其中营业成本5.30亿元，同比增长0.93%；财务费用5856.68亿元，同比减少5.9%，主要由报告期内利率下降所致。

　　3、公司归母净利润6102.2万元，同比增长41.22%，净利润增长主要来自于投资收益。1季度公司实现投资收益1.97亿元，同比增长84.76%，主要由经手货值同比增长所致。

　　4、公司1季度公允价值变动损失为8801.41万元，较去年同期公允价值变动损失765.30万元大幅上升，主要原因是1季度人民币兑美元波动较大，导致远期外汇合约由于约定汇率与即期汇率存在差异而产生浮亏。

　　5、资产负债表中，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产5724.55万元，同比增加36.43%；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债2.09亿元，同比增加91.76%，后者同比增幅大于前者，主要由1季度人民币兑美元波动较大所致。

　　6、我们预计未来两年，公司在ICT供应链业务的增长来自于乐视等新客户的拓展，在医疗器械供应链业务的增长来自于15年11月增发项目的顺利进行。预计16-17年，公司归母净利润分别为2.21亿元和3.10亿元，同比增长分别为31.5%和40%，当前市值对应16年PE为42倍，维持“买入”评级。