过去6年，中金所陆续推出了沪深300股指期货、5年期和10年期国债期货，以及上证50、中证500股指期货。相比国外市场，国内金融衍生品市场存在起步晚、品种少的问题，特别是外汇期货，还是一片空白。

在全球宏观经济形势复杂、国内经济疲软、人民币即将正式入篮的背景下，金融市场动荡加剧，如何使用避险工具是市场关注焦点。

当下，可以使用的金融衍生品中，哪些可以用于资产配置和风险对冲？未来，金融衍生品工具又有哪些可以期许的方向？在利用金融衍生品工具的过程中，如何把控风险？ 在4月23日的“金融衍生品与风险管理”分论坛上，与会人士对此进行了讨论。

金融衍生品机会何在？

去年下半年，大类资产配置荒，债券市场引人关注。在中金所债券事业部总监李慕春看来，国内金融衍生品发展程度远远不够，未来国债期货的规模会越来越大。随着银行、保险的入市，利率衍生品的发展值得关注。

“短期来看，市场还比较稳定，但总有一天，这个市场会出现比较大的波动。”德意志交易所集团北京首席代表姒元忠也认为，利率市场值得关注，固定收益类、权益类产品等前景良好。

他还介绍，德意志银行正在和中国外汇交易中心合作，希望在境外打造一个以人民币计价的平台，推出现货、EDF、证券等相关的衍生产品。人民币国际化还在进行中，这对于以人民币计价的产品来讲，非常重要。

国内企业和机构刚刚建立对汇率的风险管理意识。在这样的情况下，中国外汇交易中心市场一部总经理助理刘建强认为，企业和机构没必要用太过复杂的金融衍生品工具做对冲，目前最便宜且有效的是期权。

具体操作上，交易开拓者总经理陈剑灵说，他会把关注的品种设置一个表格，统计其活跃度、成交金额等，甚至关注影响投资的评价，根据这些去做程序设置，综合来说，就是把数据进行量化判断。

古木投资作为私募，直接参与金融市场。从贴合交易的角度，总经理徐洁分享了自己的观点：“最早，我们做CTA策略和套利对冲策略，在市场波动小的时候，面临很大压力。后来，增加了阿尔法策略。当前，我们认为，比价较好的一是商品CTA策略，二是把阿尔法策略跟股票计价策略相结合，三是期权，但它门槛高，资金容量也有限。”

交易要经得住风险考验

古木投资成立初期，公司层面没有风控。半年时间，一个产品赚了十几个点。但在此过程中，也出现过大的回撤。回撤的原因是仓位集中，且未进行相关的风险控制。这让他们感触良深。现在，他们计算每一天每个投资组合的累计盈亏，并记录得非常详细。

徐洁认为，去年是财富管理元年，对私募而言是非常重要的一年，检验的不仅有他们的交易策略，还有风险管理的能力。

“我觉得能够平安度过2015年、2016年1月，就可以说风险管理做得很成功。”徐洁说。

谈及经验，陈剑灵表示，假设你有一个策略，哪怕是最基本的策略，可能会出现什么情况你心里都要有数，从系统的角度来说，交易之前一定要设计好，然后严格执行。在这个基础上，他认为，还要考虑流动性和资金曲线管理问题。

从宏观角度考虑，刘建强提示了外汇风险。他认为，人民币入篮，对美元的影响可能大于对日元、欧元的影响。在这样的情况下，关注人民币汇率建议转向一揽子货币，“这也是监管机构思路的调整”。

今年以来，债券的信用风险处于风口浪尖。市场出现一系列违约事件，并由此引发债券市场动荡。尤其是企业债剧烈波动，让很多投资者擦了一把冷汗。

在李慕春看来，信用债风险包括两个方面，一是利率风险，二是信用风险。

他认为，利率风险可以通过国债期货来规避。至于信用风险，国外有类似的场外衍生品，但国内想推出信用衍生品，市场还不成熟。