一、主力多头卷土重来

　　由于钢材价格的季节性波动较大，在近月市场基本面相对平静的前提下，市场开始将更多瞩目的焦点集中在了钢材的明年春季行情上，因此盘中出现资金流出1002合约转向1005合约的现象。截至11月20日，沪螺1002合约多头主力总持仓为20万余手，空头主力总持仓为24万手，总净空持仓下降至4万余手。

　　从沪螺1002合约的表现上看，由于2月份正直春节期间，市场上缺乏可炒作的利多题材，而多头持续拉涨的信心同样难以得到支撑，在资金连续离场的打压下，沪螺围绕均线弱势震荡。继11月18日，多空大幅减仓同时拉低价格至20日线处后，利用价值洼地，主力多头开始重新布局，再次将价格托高至4100之上。整体来看，库存对钢价的利空作用始终没有消散过，但整个市场的上涨趋势之中，特别是成本上移对价格的支撑作用不可忽视，则钢价底部重心不断上移亦成为钢材市场后期运行的主基调。操作上，建议逢回调多单操作，下方支撑位在4000一线。

　　二、刚性成本支撑之下，钢价重心上移

　　随着全球钢铁行业产能的恢复，市场需求的扩张带动了铁矿石、焦炭等在内的原料价格的上涨。在商品价格下跌过程中，成本绝对不是价格下跌的最后底线，但在市场经济环境触底反弹，并在市场对复苏的预期中，成本价的上升必然迫使企业提高出厂价格，进而带动整个市场进入价格上涨周期之中。近期数据显示，美国的钢厂开工率在10月中旬已经从年初的40%回升至62%。同期，中国钢价的起起伏伏却并未减少国内铁矿石的进口量，前10个月国内铁矿石进口量同比增长幅度超过36%。而受助于全球市场对需求的拉动，国际铁矿石、焦炭等钢铁原料价格亦开始回升，目前国内市场上的铁矿粉价格普遍上升到780-800元/吨；河北地区准一级冶金焦1740-1760/吨，二级冶金焦1650-1680/吨。在原料价格上涨，成本压力显现的背景下，一些钢厂又开始纷纷上调出厂价格，刚性成本的支撑作用令市场价格回调空间有限。

　　同时，虽然目前市场整体库存水平依然较高，但资源的可流通性有限，据我的钢铁网调研显示，目前一部分在贸易公司手中的库存实际上是用于银行贷款质押的，质押期间不能进入市场流通；此外，部分贸易商利用期货市场进行套保，这部分库存也被用于交割，亦暂时退出市场流通环节；而市场上已有的货源中又有一些资源面临规格短缺的现象，因此整体来看，库存压力不像想象中的那么大。

　　三、现货市场强弱互现

　　本周国内钢材市场整体处于盘整之中，不同品种之间强弱不一。据我的钢铁网数据显示，钢材综合价格指数周度环比上涨0.7%，其中，长材指数与上周相比持平，而扁平材周度环比上涨1.6%。各品种具体走势上看，建筑类钢材表现为总体下跌，中厚板小幅上涨，冷热轧市场总体上涨，而大中型材低位盘整。

　　资料来源：Mysteel

　　建筑钢材市场总体小幅度下跌。其中，上海、杭州、南京等华东市场下跌幅度在40元/吨左右，北京、天津等华北地区跌幅在30元/吨左右；武汉、长沙等华中地区跌幅略大，在80－100元/吨。

　　国内主要市场螺线一周均价

　　品种 国内主要市场一周均价 较上周涨跌

　　20mm二级螺纹钢 3659元/吨 -34元/吨

　　6.5mm高线 3631元/吨 -27元/吨

　　资料来源：Mysteel，中期研究院

　　中厚板继续反弹。其中，上海、南京、杭州等华东地区平均反弹在20元/吨，北京、天津等华北地区反弹幅度在30元/吨，广州、昆明地区在100元/吨，其余地区基本稳定。本周全国23个主要市场20mm中板平均价格为3675元/吨，较上周涨35元/吨。预计下周国内中厚板市场价格仍以盘整为主。

　　冷热板卷受期货、电子盘震荡走高影响，热轧基本处于盘升状态。本周鞍钢(000898,股吧)、首钢等主流钢厂出台新的价格政策，紧随宝钢上调步伐，平均幅度在200元/吨以上。同期，电子盘市场在现货库存持续增加、终端销售没有好转的情况下盘整上扬，近月差价达到200元/吨以上，交货套利机会加大。预计下周市场仍将处于盘整阶段，上升空间较小。

　　型材总体小幅度上涨，平均上涨幅度在10元/吨左右。本周全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为3701元/吨，较上周涨4元/吨，5＃角钢3592元/吨，较上周涨12元/吨，16＃槽钢全国平均价位3580元/吨，与上周持平。总体来看，目前型材价格与建筑钢材相当，价格波动范围比较有限。预计下周国内型材市场价格将处于低位盘整状态。

　　四、行业聚焦

　　期货市场一周交易数据

　　11.16-11.20日 开盘 收盘 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅度 持仓变化

　　RB 1002 4071元/吨 4109元/吨 4156元/吨 4029元/吨 +40元/吨 +0.98% -8万手

　　WR 1001 3919元/吨 3926元/吨 4083元/吨 3871元/吨 +21元/吨 +0.54% +1222手

　　据Mysteel统计，本周我国共有9家螺纹钢生产企业调整了出厂价格，10家线材生产企业调整了出厂价格，调价政策涨跌不一，且调整价格的钢厂数量大大少于上周。目前螺纹钢全国最低价位在沈阳、哈尔滨地区，HRB335大螺纹价位3350元/吨，最高价位在西南贵阳、广州地区，HRB335大螺纹价位3900元/吨左右。

　　本周国内共有9家中厚板钢厂调整了出厂价格，鞍钢、首钢、上调幅度在200元/吨，济钢、韶钢、新钢、安钢、以及柳钢等钢厂上调出厂价格幅度均在50－100元/吨。

　　本周国内共有13家热轧钢厂调整了出厂价格，鞍钢、首钢上调了出厂价格300元/吨，是本次上调幅度最大的钢厂，涟钢、攀钢、本钢、日钢、安钢、莱钢、济钢、新钢等上调幅度在200元/吨以内。

　　冬季用煤高峰使得秦皇岛港5500大卡的标煤价格一个月上涨100元/吨，目前涨到640~650元/吨。同时，原材料价格稳中有升，目前江苏地区废钢市场价2700元/吨，二级冶金焦1700元/吨。市场销售虽然不好，但是国营大型钢厂仍在小幅度提价。