【浙商电气新能源 郑丹丹】科远股份：机器人和智能制造业务放量增

　　公司2015年收入同比增长34.45%至4.23亿元，净利润同比增长44.07%至0.61亿元，实现当前股本下EPS 0.26元。拟每10股派现0.3元。整体毛利率同比下降0.35个百分点至43.9%；期间费用率同比减少1.71个百分点至28.9%。尤其管理费用率，同比下降4.6个百分点至18.8%，改善显著。

　　2016年一季度收入同比增长16.5%至0.799亿元，净利润同比增长49.8%至465.82万元。公司预计，2016上半年净利润将同比增长50%-80%。

　　财报关键数据

　　公司2015年收入同比增长34.45%至4.23亿元，净利润同比增长44.07%至0.61亿元，实现当前股本下EPS 0.26元。拟每10股派现0.3元。整体毛利率同比下降0.35个百分点至43.9%；期间费用率同比减少1.71个百分点至28.9%。尤其管理费用率，同比下降4.6个百分点至18.8%，改善显著。

　　2016年一季度收入同比增长16.5%至0.799亿元，净利润同比增长49.8%至465.82万元。公司预计，2016上半年净利润将同比增长50%-80%。

　　1、机器人和智能制造业务实现放量增长

　　2015年，机器人和智能制造业务收入同比增长2.28倍至0.48亿元，对主营收入的贡献同比提高6.74个百分点至11.42%，毛利率同比增加5.32个百分点至27.35%。该业务现以“科远慧联制造平台”为核心，产品线包括工业机器人运动控制器、伺服系统、变频器、HMI 系列化，所有产品均有物联网接口。创新产品凝汽器在线清洗机器人市场推广达到预期效果；公司近期通过联合研发，积极布局焊割机器人、康复机器人等专业机器人市场，发展前景向好。

　　2015年，过程自动化、流程工业信息化业务新签订单增长快，收入分别同比增长26.8%、38.2%至2.87亿元、0.475亿元；部分订单于2016上半年确认收入，利好中报业绩增长。

　　2、完成增发，利好新业务发展

　　公司近期以26.01元/股的价格定增约0.36亿股，募集资金主要用于以下研究与产业化项目：云端虚拟工厂的智能制造系统、工业互联网的智慧电厂、智能技术的能量优化系统。我们认为，如推进顺利，将利好公司业务结构优化。

　　维持“增持”评级

　　我们预计，当前股本下，公司于2016～2018年将分别实现EPS 0.42元、0.56元、0.72元，对应87倍、65倍、51倍P/E。

　　风险提示

　　公司业务发展进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。

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