从央妈开启本轮宽松周期以来，资产轮动有着清晰的轨迹。从股市到债市，再从楼市到商品，暴涨像接力棒一样从一个资产传导另一个资产，4月的资产“之王”非商品莫属。

国外分析师吓坏了，摩根士丹利分析师Tom Price和Joel Crane惊呼：“现在，中国的投机者涌向商品。中国最新的投机潮震惊了全球市场。”

监管持续加码，“股市吸血鬼”倒下

周二夜盘黑色系继续全线下跌，截止大商所、郑商所收盘主力合约中，焦炭、焦煤、动力煤分别收跌2.0%、3.9%、1.0%；铁矿石收跌1.9%；棉花收跌1.03%。上期所收盘黑色系领跌，主力合约中，螺纹钢收跌1.31%，热卷跌3.01%，沪铜跌0.13%，沪铝收平。

周二盘后，三大期货交易所连发三道“金牌”，本月迄今，狂热期市已累计收到15道监管令。4月26日下午，郑商所通知称，自2016年4月27日起，棉花品种交易手续费标准由4.3元/手调整为6元/手。PTA期货合约交易保证金标准由5%调整为6%，涨跌停板幅度由4%调整为5%。

同时，大商所宣布，自2016年4月27日起，焦炭和焦煤品种手续费由成交金额的万分之1.8调整为万分之3.6；铁矿石品种手续费标准由成交金额的万分之1.8调整为万分之3；聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之1.8调整为万分之2.4.

值得注意的是，就在上周五，大商所刚刚宣布，自2016年4月26日起将焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.8.

短短两个交易日内双焦手续费翻了6倍！

继大商所和郑商所之后，上期所当晚发布第三道“金牌”：自2016年5月3日当晚连续交易起，将螺纹钢、热轧卷板、石油沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21:00至次日1:00调整为每周一至周五的21:00至23:00.

期货分析人士此前指出，“部分夜盘品种收盘时间较晚，有时行情较大，投资者体力和精力承受重压。国内0:00以后夜盘交易较白天清淡很多，给部分投机者以可乘之机，短线投机风险加大，可能导致市场出现异常交易类事件。”

因考虑到企业隔夜风险管理需求及目前国内市场上个人投资者比例仍较高、个人投资者精力有限、短期内还较难适应较长交易时间的现实，大商所去年调整了夜盘时间，与郑商所统一为21:00至23:30.

4月迄今，上期所、郑商所、大商所频频出手，为控制市场风险密集颁布了15个通知，内容包括调整有关品种的手续费标准、保证金水平标准、涨跌停板幅度以及对会员单位的风险提示等等。

监管层频发“金牌”的背后，是以黑色系为代表的期货任性的上涨狂潮。上周的明星品种螺纹钢在不足四个月内飙升四成，近期火热的“绝代双焦”——焦炭和焦煤，年内涨幅分别为70%和40%。

据了解，鉴于当前市场的过热情况，期交所与监管部门保持密切沟通，除已出台的调控措施外，日常期交所会重点监控程序化交易，常规性的窗口指导也在进行中。据行业人士透露，监管层已经明确表示，要在深刻反思去年股市异常波动的基础上，坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线，严控潜在的交割风险，管住过度投机。

大连商品交易所方面表示，从2015年12月至今，大商所提高手续费收取标准和当日先开仓后平仓不再进行手续费优惠的品种扩大至6个，抑制过度投机力度持续加大。这些措施无疑将进一步增加短线交易成本，能够相对精确地为相关品种降温、抑制过度投机势头。

大商所新闻发言人更透露，如果市场过度投机势头仍然不减或复起，不排除交易所会进一步采取更为严厉的监管措施。

中国大宗商品牛市也让华尔街绷紧神经

美银在4月25日发布的报告中更加直白地表示，“涨得太快的东西，尤其是还有杠杆的话，往往下跌得也很快。中国商品期货市场的盛况可能最多持续几个月而已。”

美银认为，宽松的货币政策和充裕的入场资金，是疯狂的商品期货市场背后的推手，但已经与基本面因素渐行渐远。

4月25日，国际信用评级机构惠誉发表报告称，在给中国钢铁企业做评级时，并没有将显著的钢铁价格回升作为预测因素。

换言之，惠誉认为，目前的钢价上涨只是短暂现象。惠誉对后市并不乐观，其报告这样写道：“中国钢铁价格今年来的飞速上涨是不可持续的，因为这主要是受到基建季节性回升，及期货市场上越来越多的投机活动的拉动。钢铁价格的上升会导致钢企复产，钢铁供应会随之提升，但需求端并不会有持续性的增加，这就会给近期的钢铁价格施加明显压力。”

据了解，随着大宗商品市场热度的增加，不少投资者正在涌入商品期货市场。此前有媒体报道，今年以来，个人投资者、机构及企业新开户数量明显增多。目前新开户一般采取网上开户形式，由于期货开户系统容量较小，在开户集中时，会出现视屏验证排队时间较长，网络不通畅的情况，相关投诉出现了明显增加。