南华商品指数下跌0.82%。除了金属板块上涨0.56%，其余所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌1.61%。铁矿石主力合约涨幅最大为2.65%，焦煤主力合约跌幅最大为4.14%。目瞪口呆的投资者：“浓眉大眼”的黑田也背叛了。

黑色早评

1.螺纹钢

现货方面，昨午后唐山普碳方坯报价2450（50），螺纹全国均价2996（-29）。从现货市场来看，钢坯价格稳中有升，螺纹现货价格仍在调整，但在需求及低库存刺激下，下跌趋势明显减弱。随着唐山世园会开幕即将到来，虽然市场并不认为世园会会对钢厂产生实质影响，但我们依旧认为这有可能成为钢材价格的重要稳定因素。基于市场表现，我们认为螺纹短期进入触底反弹阶段，操作上建议逢低入多，但应严格做好止损。

2.铁矿石

现货方面，昨普氏铁矿石价格指数61（0.65），日照61.5%澳产铁矿报价470（-20）.我们认为，铁矿价格在未来一段时间将因钢厂复产而受到一定支撑，但这过程必将是曲折的，尽管很多分析师认为当前铁矿价格仍然偏高，但我们整体依旧偏乐观。当前，钢厂对铁矿的采购以正常需求为主，囤货意愿不强，但从市场表现来看，铁矿价格有企稳迹象，整体上看，短期我们认为铁矿价格表现仍将强势，处于逢低多局势。

3.煤焦

煤焦：黑色系卷土归来

消息上，中钢协统计4月中旬会员钢铁企业日产粗钢168.79万吨，比上期增加0.16万吨，增长0.09%。

策略：夜盘来看黑色商品仍不够理性，焦煤主力从日盘跌停到夜盘大涨近5个点，焦炭亦暴力拉升。煤焦的上涨是对基本面的价值回归，但这种快速上涨更多的是资金的推动，不具有可持续性，近期煤焦的金融属性表现大于商品属性。数据显示，港口包括钢厂焦煤焦炭库存略有回升，我们认为这是对后期市场的看好，期价具有进一步抬升动力。操作上我们建议逢低布多，勿追涨杀跌，密切关注现货供求两端。

白糖早评：

昨日纽约ICE原糖继续向下调整，单日跌幅达超1%。郑糖昨日夜盘横盘运动，总体窄幅震荡。昨日各主产区现货报价持稳为主，总体成交一般。柳州中间商报价5510元/吨，下调10元/吨，成交一般；南宁中间商报价5530元/吨，下调20元/吨，成交一般。昨日云南糖会召开，下一年度的种植面积和小幅增产已经定调。预估产量在920-950之间，其他方面包括打击走私方面都是众所周知的事情，并没有太多亮点。今日郑糖将依旧保持震荡调整局面，但也不排除节前再次下探的可能。操作建议：节前少动多看为宜，轻仓过节，日内逢高沽空为主。

能源化工早评

1LLDPE：PE社会库存总量较上周减少约2万吨左右，国内外现货市场价格持稳，现货成交一般，基本面转弱，5月做空窗口可能来临，关注月初石化政策。前期空单继续持有。

2PP:现货方面国内PP市场小幅回调，石化部分大区下调出厂价，成本支撑减弱。贸易商积极出货，下游工厂谨慎观望，市场交投氛围清淡。关注下方20日均线支撑位，跌破多单离场。

3PTA:夜盘震荡整理， 现货价格昨日下跌95元/吨到4855元/吨， PTA盘面利润784元/吨属于高位，原油继续走高成本端对PTA有支撑，仓单数量继续增加，目前已经接近17万张。预计近期震荡为主。

4橡胶:夜盘震荡上涨，目前国内云南地区已经全面开割，不过干胶供应仍然偏紧。泰国原料价格依然强势，进口倒挂严重。5月巨量仓单可能转抛9月，对后市主力合约上涨构成拖累。昨日夜盘黑色再次大涨，市场做多情绪再起。建议今日可考虑短多。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四涨跌互现，近月大豆合约下跌，因触及8月来最高水准后有获利了结，而远月大豆合约小幅上涨，因有迹象显示出口需求良好。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月21日止当周，出口销售旧作和新作美国大豆共计94.64万吨，这是三个月来最大。

2、马来西亚BMD毛棕榈油期货周四录得本周第三个交易日下跌，追随其他植物油疲软走势；同时，鉴于棕榈油产量上升且出口需求疲弱，当地市况也偏空。“棕榈油因外部市场因素而下跌，例如芝加哥期货交易所(CBOT)豆油，及今天早上大商所棕榈精炼油大幅走跌。”吉隆坡一交易商说。天气状况改善可能减弱厄尔尼诺现象对作物的不利影响，其给整个东南亚地区带来高温炎热天气。行业主要分析师已经预期全球棕榈油产量将下降，将推动棕榈油期货价格在今年中期上涨至3,000马币。不过，出口迟滞可能打压价格，船运调查机构公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量较3月同期几乎持平。

3、现货方面：广东一级豆油6350，基差合同1605+30，库存65万吨，广东棕油基差P1609+40,5500库存82万吨。天津豆粕2630，南方油厂M1609-20,6-7月提货。

4、操作上：夜盘油脂止跌反弹，20日线得到支撑，继续短多持有。豆棕9月差夜盘收于732，继续买豆空棕持有。

基本金属早评：

近期美元走软、原油走强支撑基金属。晚间美国一系列数据的表现或将给美元走向明确的指引。

策略建议：沪镍70000上方趋势做多，沪铝12500上方卖出套保。铜锌比值2.5附近维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下，伦库存小幅增加其中亚洲库存近期处于增加态势，短期看伦铜在5000偏上可能再次面临压力。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓。精废铜价差近期偏高走差，不过人民币有小幅贬值倾向，内外比值有回升动力，沪铜37000-37500可能有支撑。

伦铝注册仓单近期持续大幅减少已处于今年最低位以下，总库存也在最低位以下且步伐还未停止，短期看站在1600上方后趋势已走强，不过现货贴水走平、近期变化较快，伦铝震荡加剧。沪铝社会库存近1个多月以来下降了30万吨，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，6月份可能处于新增产量投放期，我们倾向于在12000上方的套保抛盘可能聚增。维持内外比值高位回落的判断。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，并且资源区汇率显著升值，但现货还在贴水中，短期看在1900上方还有压力。沪锌目前库存下降缓慢、可能还不是很紧俏，短期在15000上方稍偏空对待。

伦镍现货贴水近期高位收窄迹象显著，资源区汇率大幅升值，伦镍或在8500下方形成底部区域，站稳9000附近后可能形成上涨趋势。产业链成本通缩传导已处于极值区域，目前已有底部反弹倾向，沪镍主力66000附近的底部或形成，站稳70000上方后可能逆转为上涨趋势。