下游行业需求整体表现良好

楼市持续复苏

虽然部分一线城市受到限制政策影响，但全国范围来看，楼市在持续复苏。一季度，房地产对GDP的拉动从去年一季度的0.1个百分点提高至0.6个百分点。其中，全国房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速比上年全年加快5.2个百分点，比1—2月快3.2个百分点。与此同时，全国房屋新开工面积同比增长19.2%，商品房销售面积同比增长33.1%，销售额同比大增54.1%，房地产开发商到位资金同比增长14.7%。

销售的持续好转，提升了开发商的开工热情，新开工面积和施工面积大幅增加，意味着对螺纹钢等建筑钢材的采购量增加。另外，开发商手中资金增多，后期才会继续买地开工，对螺纹钢的消费也将持续。

基建投资增速提升

作为完成“稳增长”目标的一大支柱，基建投资也对钢铁需求有着极为重要的影响。在流动性宽松、财政政策持续发力、项目资本金比例下调、PPP项目加速落地、地方政府更加积极作为的共同作用下，基建项目招投标和开工情况显著好转。1—2月，基建投资完成额增速从去年12月的12%升至15.7%，1—3月增速更是提高至19.25%，意味着后期有更多的钢材消耗量。

汽车、造船业回暖

据中国汽车工业协会统计分析，3月，汽车产销环比和同比均出现增长。3月，国内生产汽车252.06万辆，环比增长56.38%，同比增长10.26%；销售243.97万辆，环比增长54.31%，同比增长8.76%。1—3月，汽车产销659.05万辆和652.67万辆，同比分别增长6.18%和5.98%，增幅较上年同期提升0.92个百分点和2.08个百分点。

据工信部数据，1—3月，全国造船完工量835万载重吨，同比下降11.8%；新承接船舶订单量742万载重吨，同比增长23.9%。1—3月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球市场份额的31.0%、83.2%和42.8%，其中新接订单市场份额较去年同期提高50.9个百分点。

铁矿石企业产能利用率回升

4月前三周，进口铁矿石现货价格持续走强。月末，因期货价格连续下跌，且过高报价缺乏采购，现货有所下挫。

普氏62%铁矿石价格指数从3月31日的54.1美元/吨一路上升至4月20日的65.35美元/吨。在4月21日国内铁矿石期货涨停的刺激下，普氏62%铁矿石价格指数跳升至70.5美元/吨，为2015年1月中旬以来的最高水平。该价格足以刺激多数国际矿山和大量因亏损而关门的国内矿山复产。因此，第二日，普氏62%铁矿石价格指数重新回落至65美元/吨一线，并在铁矿石期货连续大跌的影响下继续下滑，4月27日降至61美元/吨，但仍较3月底上涨6.9美元/吨，涨幅为12.8%。

2015年年末国内铁矿石价格跌至低谷，加上冬季因素，春节后全国矿山产能利率一度跌破50%，中小型矿山产能利用率甚至降至个位数，国产矿供给量大降。而随着铁矿石价格的反弹，国内矿山产能利用率回升。

国外矿山也在加紧生产。淡水河谷一季度产量创历史新高，至7750万吨。他们表示，该公司的S11D项目将在2016年下半年投产，年产能为9000万吨，是全球最大的铁矿石生产项目。

进口铁矿石数量也在增加。3月，我国进口铁矿石8577万吨，较2月增加1216万吨。进口量增加而钢厂采购兴趣一般，导致港口库存攀升，4月中旬一度突破1亿吨大关，目前依然超过9900万吨。与此同时，贸易商手中的高品位货源较多，出货意愿也高，铁矿石现货市场存在不小的供给压力，预计5月的铁矿石价格在52—62美元/吨运行。

煤炭行业限产政策持续发酵

随着国家限产政策的执行，“涨”成为煤炭行业的高频词。

在煤焦钢产业链中，焦化厂一向处于弱势。资金常年紧张，导致焦化厂开工率低下。去年下半年以来，一直维持在50%。近期虽然焦炭价格大幅上涨，但很多焦化厂或是由于资金链断裂而关闭，或是由于环保不合格而关闭，使得当前焦化厂生产率依然偏低。而且，之前焦化厂基本是以销定产，以避免库存贬值，目前北方焦炭供给紧张，港口焦炭没有可出售的库存。

随着钢材价格的走强，钢厂应允了焦化厂的涨价诉求。焦化厂出货顺畅，不少焦化厂的订单已经排到5月底。4月26日，天津港准一级冶金焦比前一天上涨120元/吨，至1010元/吨，涨幅为10%。短期来看，焦炭现货库存很难快速增加，5月的价格将维持强势。

焦煤的涨价滞后于焦炭，4月下旬才开始上涨。近期，主要焦煤产区，如山西，由于政策因素（国家加强环保治理，要求关闭不符合要求的小煤矿）导致场地库存不足，焦煤价格几度上涨。进口焦煤询盘活跃，上涨幅度大，贸易商采购积极，使得各港口库存提高，但贸易商普遍看多后市，因此不急于出售。4月中旬以后，煤矿纷纷提涨炼焦煤价格。目前，焦煤资源紧张，煤矿以预付优先发货。山西焦煤集团的煤价4月整体上涨15—30元/吨。有消息称，5月山西焦煤集团会加大涨幅。预计5月焦煤价格继续走高。

整个黑色产业链上，螺纹钢（HRB400 20mm）2月14日到4月26日的累计涨幅约为50%（上海市场从1860元/吨涨到2910元/吨，涨幅为56.45%；北京从1820元/吨涨到3080元/吨，涨幅为69.23%；广州市场从2120元/吨涨到3100元/吨，涨幅为46.23%）。焦炭的涨幅也在30%—40%（长治准一级焦炭出厂价从530元/吨涨到760元/吨，涨幅为43.4%；唐山准一级到厂价从740元/吨涨到1000元/吨，涨幅为35.14%）。铁矿石各品种涨幅均超过30%（青岛港澳洲PB粉61.5%从330元/吨涨到500元/吨，涨幅为51.52%；迁安铁精粉从330元/吨涨到445元/吨，涨幅为34.85%）。

相较之下，焦煤的涨幅有限。山西吕梁主焦煤年后只上涨30—50元/吨，涨幅为5.6%；山东气煤上涨50元/吨，涨幅为10.64%。当前，煤炭供给偏紧，但国家对煤矿的整顿升温，许多民营煤矿手续不健全，并没有开工。煤矿管控部门不仅加大了对安全生产的监管力度，对煤矿领取的税票也减少了供给。减票控量，使得煤炭供给更加吃紧，多地欲上调5月焦煤价格。其中，山西大矿预计涨30—50元/吨，河北大矿预计涨50—70元/吨，山东大矿预计涨30元/吨。总体来看，5月煤焦现货价格将稳中有涨。

利润高企刺激钢厂恢复生产

4月以来，各品种钢材价格普遍上涨700—800元/吨，铁矿石价格上涨100—120元/吨，成品材成本上浮160—200元/吨。按照最新的原料成本测算，钢厂生铁成本在1200—1250元/吨，螺纹钢过磅生产成本在1900—2000元/吨，热卷生产成本在2100—2200元/吨。根据钢厂的实际情况，螺纹钢生产利润在500—1000元/吨不等，热卷生产利润在800—1200元/吨不等。

在高利润的推动下，钢厂开工率提升。河北停产钢厂恢复生产的进度加快。一度因高负债和资金链压力宣布停产的河北唐山松汀钢铁厂重新点火。除唐山松汀外，近期天铁集团、唐山港陆等钢厂全面恢复生产，山西海鑫也计划4月底5月初恢复生产。4月国内粗钢日均产量很可能创下历史新高。上海钢联表示，去年国内停产6000多万吨产能，今年已有4000万—5000万吨复产。

据中钢协统计，4月上旬，会员钢厂的粗钢日均产量为168.63万吨，旬环比增长3.39%。另外，预计4月上旬，全国粗钢日均产量为226.2万吨，旬环比增长3.62%。