*宏观因素支持油脂价格延续上涨
 
　　*美国豆油供需形势支持价格上涨
 
　　一、宏观因素支持油脂价格延续上涨
 
　　为应对全球的经济危机，受到危机冲击的各国纷纷降低利率、提高资金流动性。全球货币供应形势因此出现了严重的供大于需。
 
　　同时世界各国也希望通过宽松的货币政策，来刺激资产和商品价格，以求摆脱通货紧缩的格局，稳定世界经济形势。目前来看，资产和商品价格已经出现了相当的涨幅。

最具反映货币供应情况和通货膨胀水平的黄金，当前价格1164，已然突破了2008年3月经济危机爆发前的高点1030。黄金成为金融资本投资的首选商品，其价格也因此强于其他商品而强势上涨。
 
　　其次非可再生资源类的金属和能源成为黄金之后金融资本的关注对象，截止到2009年11月20日，其中铜的价格6955美元/吨已经收复了危机以来下跌幅度的68%。而原油价格83美元/桶也已经收复了危机以来价格下跌幅度的40%。
 
　　美国豆油价格自危机下跌以来因美国大豆创纪录的产量和南美大豆的种植面积扩大的压力，自2008年12月触及低点28.54 以来，到2009年10月初，在此期间，其价格始终处于底部震荡阶段。其后到目前的一个多月的时间里，美国豆油在全球货币供大于需，同时其价格相比其他商品仍处于价格洼地（截止到2009年9月29日，美国豆油价格仅收复经济危机后下跌幅度的11.65%）的背景下，吸引金融投资资本的关注，价格逐步上扬，目前价格为40.85，已经收复危机下跌幅度的28.86%。
 
　　目前看世界经济形势在各方努力下，从危机恐慌中逐步走稳。但实体经济基础尚不牢固， 宽松的货币环境仍在继续。因此整体商品价格的上涨推力仍在。从宏观方面来看，美国豆油价格也将延续目前的上涨行情。
 
　　二、美国豆油供需形势支持价格上涨
 
　　1、美国豆油工业消费恢复增长
 
　　美国豆油工业消费恢复增长带动了美国豆油的整体消费量。美国2009年2月份豆油工业消费为1.67亿磅，2009年9月工业消费为2.31亿磅。
 
　　2、豆油出口创历史同期新高
 
　　因08-09年度南美大豆减产，在09-10年度南美大豆进入市场前，美国豆油的出口需求旺盛。依据目前的美国豆油出口销售报告，在09-10年度，实际装船20.31万吨，同比增加15.54万吨。协议出口累计66.6万吨，同比增加47.9万吨。 装船量和协议出口量都创历史同期新高。
 
　　3、美国豆油月度库存下降
 
　　美国豆油月度库存在2009年初逐步上涨，6月达到峰值34.17亿磅，之后美国豆油的库存开始下降，到9月份时，美国豆油库存为27.39亿磅。
 
　　综上所述：美国豆油价格将延续波段上涨行情，其会带动整体油脂价格的波段上涨，国内投资者可以利用国内豆油、棕榈油、菜油期货进行相关投资操作。就投资效果而言，入场价格和时机需谨慎把握。