美国劳动力市场表现强劲

最近，贵金属市场风云变幻。日本央行意外按兵不动，美联储升息前景黯淡，以及美国GDP数据表现疲软，打压美元触及11个月最低水平，COMEX白银价格实现突破性上涨，创15个月新高。笔者认为，尽管白银短期涨势惊人，但本周美国就业市场或有强劲表现，从而提振美元，限制白银价格进一步上涨。

利好消息相继浮出水面

上周，白银市场收获多重利好消息。上周三，美联储维持指标利率不变，并保留6月升息的可能性，但暗示不急于进一步收紧政策。眼下，美国短期利率期货走势显示，市场预期美联储要等到9月才升息，这令美国加速收紧货币政策预期降温。上周四，美国首季国内生产总值(GDP)增长年率为0.5%，低于市场预期的增长0.7%，为2014年首季以来最慢增速。此外，日本央行决定暂不扩大债券购买计划，也不增加购买交易所交易基金的预算，日本央行的这一举措令经济学家和投资者大跌眼镜，美元兑日元当天暴跌3%，并拖累美元指数连续第4个交易日下跌。上周五，美国3月核心个人消费支出(PCE)物价指数年升幅降至1.6%，减小了加息概率。美国4月消费者信心指数终值降至89.0，创去年9月来最低。数据公布后，美元延续跌势，刷新八个月低位93.11。

在诸多利好消息的刺激下，上周COMEX白银加速上涨，触及18.02美元/盎司的15个月新高。

就业市场强劲或打压银价

尽管全球市场的不确定性依然支撑贵金属价格，但白银在较短的时间内不太可能直线上涨。当前，市场焦点转移至美国月度就业报告，此报告将显示美国经济是否回到正轨。今年第一季度，美国月均非农就业增长20.9万人，虽然这个数字低于2015年月均22.9万人，以及2014年月均24.5万人，但非农就业的持续增长，以及2009年以来工作时长的持续增加，表明美国劳动力市场比较强劲。

市场主流预期认为，本周五(5月6日)发布的数据将显示，4月非农就业岗位继续增加20万个，就业市场强劲表现可能最终成为美联储采取行动的诱因。一旦本周五公布的美国非农就业数据远好于预期，那么美联储进一步加息的信心无疑会增强，从而为美元提供强劲支撑。笔者判断，从自身利益角度出发，美国不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元与大多数主要货币相比依然具有吸引力。美元极有可能在当前的点位探明底部并开始回升，而贵金属价格的短期涨势将就此结束。

白银高位风险骤增

从当前的走势来看，COMEX白银期价徘徊于18美元/盎司一线，市场看涨情绪高涨。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至4月26日，COMEX白银投机净多头头寸增加至70220手。事实上，白银净多仓在之前一周就已经触及2006年以来最高水平。考虑到期银市场大规模做多的影响以及部分投资者获利回吐因素，短期内若无新的利好消息刺激，银价恐难有进一步的上涨动力。国内上海期货交易所的白银活跃合约虽然跟涨外盘，但持仓量和成交量均呈下降趋势，这或表明资金对短期上涨仍存有疑虑。笔者预计银价上涨动力基本消耗殆尽，短期下跌的风险较大。