4月初以来，在周边商品特别是农产品期货大幅上行带动下，鸡蛋期货走出一轮快速拉升行情，短短3周不到的时间，鸡蛋期价上涨近700点，上涨速度和幅度皆为2014年8月以来之最。而后，鸡蛋期价很快跟随周边商品冲高回落，倒V形反转迹象明显。展望后市，鸡蛋现货供给充足，需求平稳，并且成本偏低。受此影响，鸡蛋期货有望稳中回落。

蛋鸡存栏量增加后期供给无忧

虽然鸡蛋现货价格在春节后一度低走，但由于玉米价格和豆粕价格相对低迷，蛋鸡养殖仍有丰厚利润，加之气温回升，疫情减少，使得蛋鸡养殖户不断扩大养殖规模，蛋鸡存栏量继续增加。据统计，3月全国蛋鸡总存栏量为14.92亿只，环比增加2.27%，同比增加12.22%。其中，在产蛋鸡存栏量为12.19亿只，环比增加1.06%，同比大幅增加15.02%；后备鸡存栏量为2.72亿只，环比大幅增加8.1%，同比增加1.2%；育雏鸡补栏量较2月增加11.63%，同比增加13.04%。同时，鸡龄结构数据显示，3月幼雏鸡占比从2月的7.43%大幅上升至12.72%。这意味着远期鸡蛋产能依旧偏强，即便在需求旺季的9、10月，仍有充足的在产蛋鸡存栏，鸡蛋后期供给无虞。

玉米和豆粕价格很难持续走高

饲料占蛋鸡养殖成本的70%以上，玉米和豆粕价格对鸡蛋的生产成本有着至关重要的影响。近期鸡蛋期价的上涨和玉米、豆粕期货的联袂走高密不可分，但是目前来看玉米和豆粕期货上行空间不大，对鸡蛋利多支持作用有限。

首先看玉米，由于政府收储力度过大，使得农民余粮见底，而且饲料生产业以及深加工业库存维持低位。4月市场一度因货源紧张，玉米现货价格出现每吨近百元的涨幅，但随着临储在4月底全面结束，市场余粮将流向需求市场，而且前些年收储的玉米也将定期拍卖或者定向销售给玉米深加工企业。因此，市场需求方将获得可预期的、稳定的、价格相对不高的货源，而且由于政府泄库压力大，玉米低价抛储、补贴定向销售的可能性较大。另外，随着时间推移，农民为新产小麦腾库也会积极抛售剩余的玉米库存。在充裕的供给以及平稳的需求作用下，国内玉米价格缺乏持续走高的基础。

再看豆粕，本轮豆粕价格的上涨主要是炒作阿根廷大豆减产以及美国大豆库存降低，甚至还有美豆播种等潜在利多。不过，随着豆粕期价短时间内大幅攀升，利多消息有被充分消化甚至透支的可能，即便阿根廷大豆略有减产，却不能从根本上改变国际大豆供过于求、期末库存继续增加的事实。 因此，外盘大豆和国内豆粕价格上涨空间有限。

周边商品降温使鸡蛋价值回归

鸡蛋期货前期的大涨其实也有一定的利多因素支持。一是由于蔬菜、猪肉价格高走，带动同为食品的鸡蛋现货价格走高；二是期货商品普涨带动鸡蛋期货上涨；三是玉米和豆粕价格走高。然而，目前来看，这些支持理由正在逐渐消失。由于存栏量恢复困难，猪肉价格短时间大幅下跌很难，但近期各地积极投放储备冻猪肉，可在一定程度上抑制猪肉价格继续走高。另外，随着气温回升，蔬菜产量增加，菜价下跌较快，在五一假期消费旺季过后，鸡蛋现货价格有望回落。

总之，近期鸡蛋期货大幅上涨更多是源自于周边商品大涨提振，在周边商品以及农产品理性回调的影响下，加之鸡蛋自身供需面偏空，价格脱离基本面的鸡蛋期货更易走弱，操作上可伺机做空。