基本金属： 强劲上行背后的隐患

上周五无重要的数据公布，一些投资者缩减了对风险资产及高收益货币的敞口，美元持续反弹。但LME金属市场无视美元的走势，仍从盘中相对低位反弹，各金属普遍走成V字型，从日K线上看，均收于有长下影线的小阳线。

必和必拓它已和智利铜矿罢工工人的工会达成一项工资协议。该方案将进行投票。必和必拓在为期41个月的合同中包含了对工会工人4%的加薪，以及奖金和福利。Spence铜矿罢工迄今已经持续逾40天，令该矿日损铜产量达数百吨。

除此之外，国内因素对近期金属的强劲上行起到了推波助澜的作用。首先是天气因素，其次是电价上调。今日国内海关又公布了重要金属的进出口情况。中国10月精炼铜进口169,374吨，较9月的282,828吨下降40.1%。但1-10月的精炼铜总进口为275万吨，较2008年同期仍大幅增长148.97%。虽然10月中国精炼铜进口大幅减少，但这将有利于缓解国内供应过剩的实际压力。精炼锌10月份进口27,839吨，同比增长144.44%；1-10月累积进口629,142吨，同比增长266.05%。精炼锌10月份出口4,347吨，同比减少42.8%，1-10月累积出口12,974吨，同比减少79.55%。

上周伦锌库存出现大幅增加，主要的增加地区在美洲仓库，目前锌的库存位于高位。但对于目前锌价的影响还没有显现。从今天国内沪锌的成交情况来看，多头重新发力，有贸易商称，午市0#锌等成交较密集的区间是17450-17500元/吨之间，交易上仍以贸易商之间的流通较多，下游消费一般。期货价格的上涨是资金推动的结果，目的是逼空。

中铝23日华南市场继续上调铝锭出厂报价100元/吨。长江现货铝报价15120-15160元，贴水达到260-220元。长江现货铜报价53730-53880元，贴水达500-350元；长江现货锌报17450-18250元，贴水也近300元。由此我们可以看出，现货市场对目前的金属价格持谨慎态度。

钢材：近月合约走势强劲

作为中国最大的铁矿石贸易商,中钢集团又将在河南省有新动作了。中钢目前正在与河南安阳钢铁集团有限公司接触,有意将安钢收于麾下。

从河北省工业和信息化厅获悉，这个省在今年以来已淘汰落后钢铁产能800万吨的基础上，到2011年将实现三年淘汰落后钢铁产能2000万吨的总体目标。

上期所钢材期货品种现货市场价格行情：螺纹钢16-25mm HRB400上期所指定交割库所在市场价格3680-4062，全国28个市场3658-4155，全国市场综合价3927，较上一个交易日涨17元；高线8mm Q235上期所指定交割库所在市场价格3500-3800，全国28个市场3420-3900，全国市场综合价3657，较上一个交易日涨19元。

国际钢铁协会（WSA） 11月20日公布，2009年10月全球66个国家生产粗钢1.12亿吨，较2008年10月产量高出13.1%。这是连续第2个月全球粗钢产量出现自2008年9月以来的同比增长。2009年10月中国生产粗钢5170万吨，较去年同期提高42.4%。

作为中国最大的铁矿石贸易商,中钢集团又将在河南省有新动作了。中钢目前正在与河南安阳钢铁集团有限公司接触,有意将安钢收于麾下。而安钢为河南省最大的钢铁企业,这也就意味着中钢间接获取了整个河南省的市场业务。

河北省是全国第一钢铁大省，产量约占全国总产量的20%，钢铁产量一直领跑全国。但同时，钢铁产业的发展，也导致区域内资源、环境难以为继，做大做强钢铁产业、淘汰落后钢铁产能成为结构调整的必然选择。按照河北省的目标，到2011年底前，淘汰400立方米及以下高炉、30吨及以下转炉、电炉，三年内完成淘汰落后钢铁产能2000万吨；淘汰总产能相当于全国总目标的24%。

从走势看，螺纹钢近月合约的走势远强于远月合约的走势，远月合约与近月合约的价差呈现缩小的态势，对于套利者而言，可以在卖出RB1005合约的同时买入RB1002合约进行套利，以期价差缩小而获利。

目前国内宏观经济面良好、库存不断下降、钢材成本不断增加，都给予期钢一定支撑，但近期天气转冷，北方出现暴雪天气，近期供需将转淡。基于对后市的良好预期，市场将呈现远强近弱格局。

橡胶：2200或构成阻力

节日的气氛逐渐开始聚集，市场似乎也进入了盘整期，经济前景的不确定性让投资者无法判定未来的走势。随着年终将至，投资者的押注更加谨慎，每一则经济数据和公司业绩都会在市场激起涟漪，但又都无法形成大的波澜。沪胶1003合约今日继续冲高，报收21900上涨360点或1.67%，持仓减少4298手。

法国媒体11月18日报道，法国政府经济刺激部长PatrickDevedjian当天宣布，法国政府已经成功地为50万辆汽车提供了旧车换购新车的财政补贴。他同时宣布，政府将在2010年内，再拨款2.4亿欧元，用于继续执行该项政策。Patrick Devedjian表示，政府为应对经济危机采取的旧车换购新车给予财政补贴的政策，取得了显著效果，仅2009年头10个月，该项政策对法国汽车市场的拉动幅度即达4.2%

综合媒体11月23日消息，据中国海关最新数据显示，2009年1至10月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)1,408,132吨，同比下滑2.8%。其中10月天然橡胶进口量为101,721吨，同比大跌34.98%，环比大幅下挫36.95%。

亚洲现货橡胶价格周五下跌，因缺乏交易兴趣。一泰国的出口商表示，许多买家和卖家退场，他们想要等待观望未来几日的价格趋势。他同时还表示，一些泰国出口商根本未进行任何报盘。一合艾的易商称，降雨导致的原材料供应量较低已令出口商在制定RSS和STR20出口委托上保持谨慎。1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤259-261美分；1月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤257-259美分；1月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤255.50-256.20美分；1月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤255-257美分。

随着沪胶的上涨，买家可能退出市场等待价格回落，需求可能随之大幅下降。因此预计在2200附近沪胶存在压力，不建议追高。

沪胶短期内快速上冲后，价格的上扬可能带来需求的下降，有技术性回调的要求，建议短空。

豆类：前高压力弱如絮 甲光向日金鳞开

今日大连豆类继续强劲上行态势，大豆主力合约一举突破前高3850一线压力，全天保持稳步上行态势，终盘以长阳站稳3900一线。豆粕近远月均保持强势，近月突破前高阻力，远月亦毕竟3000整数一线。豆油更一飞冲天，收盘一度逼近前高一线。

美豆周五继续保持震荡上行态势，由于南美目前大豆库存有限，国际市场对美豆的强烈需求集中于美豆市场，这一点在近期爆发的美豆周度出口销售中即有明显的体现。持续的快速出口甚至导致市场认为国际市场对美豆需求加剧猜测。而美豆期价表现利多信号更为明显，期价在一举突破中期整理形态之后，积蓄的上行动能将得到较为充分的发挥，在美豆出口高峰期这个时间窗口，美豆期价突破形成有效配合，对场外资金形成强烈吸引，周五持仓报告显示基金及投机散户均大量增持豆类，料后市资金将给期价提供有力支撑。

目前黑龙江主产区大豆购销继续清淡局面，虽近期期价走强予以现价较强支撑，加之市场均对本年度提高收储价格存在较高心理预期，但临储补贴大豆流向大豆价格企业在较大程度上抵消油厂收购积极性，而豆农由于较高心理预期，惜售现象依旧存在，这种购销双方的对峙将导致现货市场疲弱格局的延续。

港口分销大豆价格继续走高，尽管大豆到港持续增加，但贸易量较为有限，目前江苏、山东地区港口分销价格在3950-4000元/吨左右，较上周五上涨20-50元/吨。考虑到美豆的持续走强，短期进口大豆价格将继续保持强势上行态势。

期价增仓放量一举突破前高3850一线阻力作用，同时期价一举突破7个月的整理区间，短期料将考验上方4000一线整数压力。操作上中短线多单依托5日均线继续持有，逢回调可适量加码。

玉米：增仓上行

连玉米今日跟随周边商品高开后一路震荡上行，主力合约1005成交量明显放大，持仓也有所增加。盘面上看，玉米期价今日大幅上扬，向上突破近期整理区间，均系系统呈向上发散，上涨趋势明显。基本面配合来看，受产区收购价格上涨、交通运输不畅、产区新粮外运量减少等因素影响，销区市场价格继续坚挺上扬的趋势。在国家收储政策出台前，玉米期价仍将继续上涨。

国际市场来看，CBOT玉米期货周五下滑,因美元上扬令市场承压。市场普遍缺少买盘兴趣，因市场通常在周末前面临对冲压力，同时20日为12月期权到期日。周末天气情况有利于进行作物的收割，同时大豆期货市场未见投机基金买盘，缺少基本面的推动。然而，市场的下行风险被最终用户和商业买盘的限制。大销量也为价格提供了轻度支撑。天气预报称，预计周末的天气有助于作物收割。23日当周初有降雨可能，气温将下降，不利于作物的收割和干燥。

国内现货方面, 由于天气好转，玉米上市较快，锦州港内干粮日收购量已由前期的七八千吨，增至一万五千吨左右，收购价格也由最高的1730元/吨降回至1710-1720元/吨。目前港内玉米粮满为患，平舱价格在1770元/吨。饲料企业库存较低，到货有限，粮源掌握在极个别贸易商手中，于是广东玉米市场出现了现在的2000元/吨的成交价。目前价位相对虚高，预计后期到货数量增加，广东玉米价格将理性回调。

综合而言，近期国内商品市场普遍走强，而农产品涨幅相对较小，玉米更是涨幅不大，因此有补涨要求。另外，从基本面和技术面上看，均支持玉米期价继续上行，后期玉米价格可看高一线。

白糖：高开高走 大幅上扬

今日郑糖小幅高开，盘中一路单边上扬，无明显回调，全天收于大阳线，成交量持仓量双双攀升，短期内维持多头思维，主力1009合约收于5032,涨149点。

由于投机基金在美元升值压力下继续抛售，周五ICE糖市弱势格局不改，收盘时近期合约糖价继续下跌，远期合约糖价则稍稍上扬。当日1003期约糖价下跌27个点，收于22.47美分/磅，盘中1003期约糖价一度下滑至1周半以来22.23美分/磅的低点，至此，过去一周1003期约糖价下跌了25个点；1005期约糖价同时下跌19个点，以21.67美分/磅报收。除受美元升值的影响外，证券市场和商品市场下跌也是促使那些看跌的商家在食糖市场上卖出的主要原因，由于先前补仓的那些商家在收盘前夕加入到卖出的行列，周五1003期约糖价一度下滑至1周半以来最低点。来自美国NewEdge公司的食糖经纪商迈克尔-麦克杜加尔表示，虽然市场方面预期印度、巴基斯坦和墨西哥等国为满足短期需求需要进口食糖，但贸易商们对来自这些国家的进口需求迟迟没有浮出水面感到很失望。据经纪商们说，估计12月份巴基斯坦将招标采购50,000吨白糖，到明年6月份时巴基斯坦的食糖进口总量有可能达到50万吨。

印度农业、食品和公共分配部门的K V Thomas部长指出，为了增加国内食糖供给，08-09制糖年印度已经进口了251.8万吨食糖，其中原糖为229.3万吨，白糖为22.5万吨。由于甘蔗种植面积下降导致甘蔗减产，印度多数城市的食糖零售价格已经大幅上涨了70%，即从去年同期的18-23卢比/公斤涨至35-40卢比/公斤。在得知08-09制糖年印度的食糖产量明显低于预期之后，联邦政府即允许国内糖厂免税进口原、白糖以填补国内供给缺口。

操作策略：多单持有。

早籼稻：突破近期震荡区间上沿

早籼稻今日走势强劲，主力合约1005突破近期震荡区间上沿，多头力量逐渐显现。早盘平开于2084，得益于国内商品市场的普遍走强，早籼稻也稳步上扬。盘中最高冲到2099，此为该合约9月25日以来的新高。上周多头已多次试探2090一线，但均受到较大压力，未能突破。今日放量上行，增仓4282手，后市有望继续走高，多单持有。

现货市场上尽管新一季的大米、小麦等粮食作物已集中上市，但价格不降反升。东北大米现在的批发价已涨到3.69元/公斤，一个月内每公斤上涨近8角钱，按每袋25公斤计算，每袋东北大米就涨了20元。目前我国北方一些地区的干旱、成品油提价运输成本增加、粮农惜售等多种因素也造成了市场上大米价格的坚挺。

据泰国大米加工商协会表示，近来印度和菲律宾的进口需求旺盛，使得泰国国内大米价格保持坚挺。周四，泰国茉莉香型A级新稻米报价为每100公斤2,750-2,800泰铢，陈稻米报价为每100公斤3,350-3,400泰铢。泰国100%B级白大米报价为每100公斤1,650-1,700泰铢，破碎率5%大米报价为1,550-1,600泰铢。与此同时，100%的蒸谷米为1,750-1,800泰铢。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)稻米期货周五收低，因美元强劲殃及出口市场美国供应的前景。CBOT 1月稻米合约RRF0收低11美分,报每英担15.17美元。日本透过例行标购买入6.1万吨稻米，包括3.9万吨美国稻米。印度贸易部长表示,印度已有足够库存,暂时不会再进口稻米。

强麦：小幅上扬

国内期市多头氛围浓厚，全线飘红，强麦市场也小幅上扬。但因该品种一直处于疲弱态势，涨幅受限。强麦主力合约1005早盘开于2166，一路震荡上行至2175为11月来最高位。同时成交量也较上周五大幅增加，也达到11月来最高为17628手，减仓2950手。而远月1009合约持仓减增，今日继续增仓1008手。前期震荡格局有望得到改变，可适当建多。

今日部分地区现货价格走势坚挺，较昨日小幅上涨。据价格监测，11月份以来，江苏泗阳地区面粉加工企业及个体工商户等社会收购主体小麦本地收购价在94元/50公斤左右，与上月同期相比，上涨3.2%，小麦市场价格继续呈现小幅攀升态势。上周五美国美湾12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为224美元/吨，合人民币1,529元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2,417元/吨，比前一日涨18元/吨，比2008年同期涨647元/吨。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收跌，因美元走强令美国小麦供应相对海外买家更昂贵。预报称，美国大平原地区天气状况良好也令小麦期价承压，因这将令本已相当充裕的全球小麦供应进一步增加。美国大平原天气干燥有利于小麦的种植和抽芽。指标CBOT-12月软红冬小麦期货收跌2-3/4美分，报每蒲式耳5.59-3/4美元。对澳大利亚2009/10年小麦收成的预估已被下调多至5%,之前部分小麦种植区气温升至纪录高位。

燃料油：普涨已成定局

各种利好信息增强通胀预期，大宗商品成为避险宝地，今日大幅走高，能源化工产品表现强劲，沪油忽略原油回落拖累，跟随走高。主力1003合约增仓14690手，创出8月中旬以来新高。

在通胀预期的大背景下，做空能化品种这种逆市行为，显然存在着很大风险，所以前期的多单可以持有，没有入场的投资者可以等待机会逢低买入。
NYMEX原油期货周五收低约1%，受累于美元走高和股市下滑，因市场担忧经济复苏前景，美国股市下跌。

分析师称，股市下跌令市场承压，因投资者将美国股市表现视为美国经济的晴雨表，股市下滑显示经济复苏力度疲弱，其也暗示石油需求低迷，此外美元走高令原油价格对持有其他货币的投资者来说更为昂贵。

美国东北部地区天气温和且油价最近未能维持在每桶80美元上方，这打击市场人气，并令12月取暖油合约出现卖压，该合约今日收盘到期。

DTN Meteorlogix提供的天气预报称，美国东北部地区气温将较往年温度高出5-10华氏度,至本周二气温也是高于往年水平,未来2-6天气温均值接近正常水平。因此要消费掉九年以来的最高取暖油库存，难度很大。因此本周，原油上行存在压力。

PTA：商品共涨，涨势暂仍将维持

11月20日, 因美元上涨及股市下滑,WTI换月NYMEX-1月跌0.58至77.47，布兰特跌0.44至77.2美元/桶;石脑油跌9美元至699-702美元/吨CFR日本;异构级MX涨9美元至874-875美元/吨FOB韩国;PX：亚洲涨2美元至1046-1047美元/吨FOB韩国；欧洲跌20美元至955-959美元/吨FOB鹿特丹；美国涨10美元至973-978美元/吨FOB美国海湾。

一周刚开盘，晨间PTA市场相对观望占据主导，价格延续上周五左右水平，内盘主流商谈价格在7700元/吨左右；外盘市场主流商谈价格大致在930美元/吨水平。但由于期货的涨势，及下游产销两旺及价格上调影响，PTA市场也随之上涨，内盘出货意向至7900-8000元/吨，外盘报价至950美元/吨左右，低价惜售。

MEG市场晨间相对安静，观望心态占据主导，但随后市场呈现急速上冲，询盘较多，卖家低价惜售，内盘出货意向上冲至7000元/吨水平，实际成交在6850-6950元/吨。外盘方面报价也跟之上涨，听闻保税报价在850美元/吨，船货略低，主流商谈在830-835美元/吨水平左右。

聚酯方面：今江浙涤丝局部地区早盘产销火爆，封盘现象增加;江浙涤短市场周末成交气氛一般，今部分厂家继续提高报价，1.4D涤短主流出厂价报10000－10300元/吨，实际成交价格可商谈。

今日PTA1001强势拉涨，一路突破8000及8100整数关口，尾盘，减仓力度大幅增加，期价略有小幅回落；PTA现货市场及下游需求旺盛，跟涨心态强列；经历前几周的商品轮涨行情之后，今日整体商品全线大幅上涨，商品共涨趋势暂或仍将继续，预计PTA在商品共涨之下仍有待进一步上涨，但随着价格涨势的加大，压力渐增，操作上，暂多单可继续持有，周中之后可适度逐渐减仓获利。

LLDPE：调整压力增加

LLDPE现货市场总体较为平稳。午前PE市场成交略显缓慢，商家以随行就市出货为主，部分地区价格倒挂50-100元/吨。中石化华南公司PE前期货源平结，预期其他石化大区会陆续结算。午后余姚PE市场价格依然走稳，成交不多。7042成交11500-11600元/吨，高压在12500-12700元/吨，HDPE价格维持平稳。齐鲁化工城PE市场午后气氛尚可，LLDPE期货午后走势良好，对LLDPE询盘尚可，听闻7042不含税在10630元/吨有成交，2102TN26不含税在11500元/吨。上海赛科LLDPE装置已于22日开车，PE价格普涨300元/吨。

尽管上周五纽商所原油价格在美元走强、股市下滑及对经济增长忧虑下继续下跌，1月期货下跌0.58美元至77.47美元，但今日亚洲电子盘却强势明显，下午三点左右涨幅接近1美元，使得近期大商所LLDPE维持强势。今日L1001高开后偏强震荡，盘中一度摸至11845，报收11795，成交有所下降，持仓减2万余手，表明在连续上涨后尽管仍显强势，但获利回吐压力增大，短期调整可能性提高。注意追涨风险。

受石脑油和乙烯供应紧张及下游需求强劲支撑，上周东北亚乙烯价格上涨57.5美元/吨，达四周新高，收盘1050-1060美元/吨CFR东北亚和1060-1070美元/吨CFR东南亚。一南韩生产商12月份装载的船货在1050美元/吨FOB韩国。东南亚市场供应同样紧张，终端客户暂时不愿意采购原料，多等待明年1月份。买卖意向分别在1050美元/吨CFR东南亚和1100美元/吨CFR东南亚，买方意向平淡。

PVC：电石成本上升的影响有限

今日大商所PVC高开后冲高震荡, V1001盘中高点见7200，报收7175，较上周五上涨100点，成交略减，持仓减少。在上周盘面略显上涨压力增加的情况下，今日似有补涨迹象。但总体上市场对短期走向并不太乐观，在大众商品已有较大上涨幅度的情况下，PVC面临需求淡季的影响更为明显。短期存在调整要求。

今天国内PVC市场表现疲软，鉴于周一市场商家多选择观望，局部地区报价存在小幅松动，整体变化不大。但电价上涨的利好并没有对价格形成支撑，需求的低迷成交的平淡及运输的好转，使得商家对市场表示担忧，价格存在下滑的可能。齐鲁化工城PVC市场周末期间小幅走软，今日维持稳定，早间各料含税报价为：S700报价6830元/吨，S1000报价6800元/吨，QS1050P报价6770元/吨。下游需求平淡，成交一般。

近日电石价格已经开始普遍上调，电石接收价格的调整幅度多在50-150元/吨不等，上调幅度较多的多是前期接收价格偏低的企业，也有一些企业暂时观望。电石出厂价格方面除直接送到PVC厂的企业出厂价格随行就市上调了以外，主销中间商、乙炔气厂以及零售等的企业出厂价格多上涨了100元/吨左右。

 

 

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