高盛表示，尽管中国的房地产市场依然繁荣，但由于中国未售出的房产库存高企，是时候减持中国地产股了。

高盛将其持有的地产股从“增持””下调至“”持股观望”（Market Weight），称部分是由于过去一年房地产部门的表现比MSCI中国指数高出14个百分点。 MSCI中国指数是由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。

高盛：中国房地产库存仍高企，勿对楼市复苏过度押宝

高盛担忧，中国政府对房地产的支持力度会减弱。随着一线城市及部分二线城市的房价在过去一年飙升，一些城市推出举措为房地产降温。

尽管市场担心中国潜在的房地产供应过剩，中国的房价上涨之势势不可挡。今年4月，全国100个城市的住宅均价同比上涨9%，而3月百城住宅均价同比上涨7.4%。前10大城市——包括深圳和上海——4月住房均价同比上涨14.4%。

但高盛认为，中国全国的房地产去库存之路大约进行了1/3，援引中国房地产指数系统（CREIS）称中国一、二、三线城市房地产库存已经从19-23个月的供应高峰下降至如今的8-10个月。

高盛表示：“总的库存量依然巨大，尤其在较低层次的城市及商业/办公部门，或许需要10年才能消化掉这些潜在供给。”

但这并不代表高盛认为这会对银行产生溢出效应。高盛表示，2014年，按揭贷款只占银行总贷款账项的16%，在全球主要银行中是最低的。而且，这些贷款的贷款与估值比仍然很低，同时，住房抵押贷款证券化并不普及。

在地产股中，高盛更喜欢那些侧重去库存及业务改进的地产开发公司的股票，比如雅居乐、世茂及 仁恒置地等。

高盛预计，高企的库存将对新建工程造成压力。进入2017年，房屋新开工量及完工量可能会依然疲弱，这将反过来施压对金属的需求。

高盛在报告中指出，“中国的房地产部门是金属需求最重要的唯一驱动力，其中大约20-30%的锌、铜、钢、铁矿石、炼焦煤及铝等终端用途直接来自该部门。”

房地产部门的任何改善都可能会让早周期商品受益，比如水泥和钢材，而不是铜和铝，后者属于晚周期需求。

高盛预测，今年中国房地产销售增速将达到5%。