5月4日商品期货今日普遍走低，黑色系跌幅继续居前，有色大幅走低。截至收盘，螺纹钢跌3.60%，热轧板跌2.96%，沪锌跌2.20%，沪铝跌1.88%，PVC、白银、郑棉、棉花、铁矿、沥青、沪铅、塑料、沪铜、焦炭跌幅均超1%。白糖午后拉升，收评涨1.48%，郑油涨1.23%。

一度疯涨的黑色系商品，又以大跌的方式回归。4日期市收盘，热卷、焦煤、硅锰、铁矿、螺纹等黑色系主力品种延续近期弱势，再度全线下跌。

在国信期货研究员徐超看来，黑色商品经过前期快速拉升后，部分品种已出现疲态，调整压力加大。不过，受供给侧结构性改革等利多支撑，未来钢材和煤炭、焦炭期货等还会出现行情。

南华期货研究所黑色产业分析师范庆田也表示，虽然黑色系商品期货短期下跌在所难免，但黑色系商品期货价格尚未得到充分释放，上方仍有一定空间，因此，5月份调整到位后应还有一波上涨行情。

白糖减仓上涨 反弹行情

对于糖产业链逐步向好的供需格局，我们在15/16榨季两篇专题报告中进行了详细叙述，总体而言，国内15/16榨季产能进一步下降，即将结束的榨季估产 在900万吨左右，内糖外糖均有望同步进入“去库存”通道。年初期货市场已经达成“去库存”的核心逻辑，但走私糖的猖獗抑制了糖价上涨。进入3月份，市场 一方面受国内减产超预期和走私糖打击控制力度上升的推动，另一方面陈糖库存和仓单库存的压力仍在，博弈中震荡上涨，进入4月中旬，南宁糖现货价格约为 5460元/吨，环比3月中旬上涨了70-80元/吨，尽管旺季交易依旧清淡，？但现货商资金充裕，挺价意愿仍较强。

白糖1609合约，继续减仓上涨，反弹行情，整体看区间震荡，收市于阳线，行情继续震荡反弹。

黑色商品从去年12月启动行情至今，普遍有超过70%的涨幅。

中信期货黑金事业部总经理陈波认为，黑色系商品近期的疯狂主要源于去年市场深度下跌，而引爆这轮行情的最本质因素则是供给侧结构性改革。

根据中泰证券最新研判，2016年钢铁行业确定新增产能550万吨，而预计淘汰产能将位于2000万至3000万吨之间，中性判断取2500万吨，全年产能净减1950万吨，产能总量为10.2亿吨，同比降低2%。

生意社监测数据显示，截至4月底，社会五大钢材库存量降至908.06万吨，连续下降八周，跌回春节前期水平。中钢协数据则显示，4月中旬钢厂库存又降 至1300.23万吨，月环比下降5.47%。据此，生意社钢铁分析师何杭生对上证报记者表示，目前市场去库存化行情加剧，在钢厂和社会库存双降背景下， 市场供应短时间仍存缺口，基本面仍旧可以支撑钢价上涨。

徐超也认为，随着供给侧结构性改革继续发力，钢厂减产限产仍然是大趋势，这将对钢材期货价格形成支撑。不过，铁矿石期货由于海外矿山成本较低，加上钢厂减产，需求降低，价格承压。

煤炭方面，供给侧结构性改革的威力同样不可小觑。徐超说，预计未来焦煤焦炭市场库存水平仍将维持较低水平，建议投资者顺势而为。