周一郑州TA强势上扬，主力合约TA1001收盘价上涨230元/吨，至8144元/吨。现货市场上低价惜售，中纤PTA价格指数暂稳于7700元/吨。

　　目前，投资者重新审视经济复苏前景。美元指数在75一线犹豫不决，但当我们把目光放得稍稍远一些，我们就会发现，市场大局并没有发生根本变化。OECD上周四上调了中国经济增长预测，预计中国2009年国内生产总值（GDP）增速为8.3％，2010年则加速至10.2％。与此形成对比的是，奥巴马上周三称不排除美国会出现双底衰退，这种判断起因于令人焦虑的就业数据以及低迷的房地产市场。但这些都是短期因素，对比起来，现在的状况比去年同期要好得多，市场已经不再恐惧。美国三季度GDP按年率增长3.5％，超过预期的增长3.3％，这可能是美国经济告别衰退的起点。

　　失业率居高不下、房地产市场萎靡不振只能是减轻市场对美联储加强“退出政策”实施力度的担忧。由于本国通胀压力较低，美联储在较长时间内很可能继续维持基准利率的极低水平，而不顾亚洲国家以及新兴国家的资产价格虚高。部分国家如以色列、澳大利亚和挪威等国陆续加息，从侧面反映了这些国家的经济复苏已成为现实，其政府关注的焦点部分转移到了控制通胀上。利差的扩大将使美元与其他外币之间的套利操作继续进行下去，中长期内美元将维持弱势格局，至少它很难出现像样的反弹。美国白宫实际上是乐见美元弱势，美国要增加储蓄，经济企稳更多地要依赖于出口的增加。总体来看，弱势美元政策将会打消市场对货币紧缩的担忧。

　　当确定了经济企稳以及美元难以走挺两个基本点后，我们就可以相信，NYMEX油价很难再回到原先的65—75美元/桶区间，它可能继续在75—83美元/桶之间振荡调整，中长期走势是一个盘升的过程。唯一的变数在于，欧佩克将于12月22日在安哥拉首都罗安达开会；但OPEC大幅调整配额的可能性不大。因此，成本趋稳依然是目前支撑PTA上行的重要因素。石脑油、MX、PX价格在油价的支撑下继续保持坚挺。上周五，MX与PX之间的价差为172美元/吨，处于170—180美元/吨的正常范围，未来PX价格走势与油价将保持良好的相关度。

　　PTA生产利润空间近期出现回落势头。按照11月20日PX的CFR中国/台湾LC30-45天现货价格计算，当前PTA生产成本为6880元/吨左右。其利润空间已经从10月下旬的高点1186元/吨下降到目前的820元/吨。这种变化趋势有利于PTA产业链的良性发展，过高的生产利润空间会减弱上游成本对PTA价格的支撑作用。

　　需求是决定未来PTA走势的最重要因素，从下游产量、出口量、库存量以及棉花价格走势等角度进行分析，PTA的下游需求正在逐渐趋稳。昨天，江浙地区涤短市场稳定，切片市场坚挺。按照中纤PTA指数计算，涤纶短纤生产利润为450元/吨，对比前期已是大有起色。

　　另外，顺便谈一下棉花价格变化对PTA的影响。近期棉花价格不断上扬，且其与涤纶短纤的价差仍处于高位，这在市场情绪上依然会对PTA价格形成支撑。

　　总体来看，PTA生产成本坚挺，PTA生产利润回落以及聚酯生产利润上升正在纠正PTA产业链上的利润分配。尽管贸易保护主义担忧继续笼罩在纺织服装业出口上，但圣诞、新年即将来临，11—12月是化纤生产旺季，加上全球经济逐渐好转，乐观预计年末PTA终端需求将保持逐步企稳状态。周一TA1001继续确认8000的支撑力度，不排除近期挑战8月中旬高点8342的可能，上方压力位为8200，下方支撑位分别为8000和7850。

　　操作上，多单谨慎持有，冲高时可考虑减仓止盈。若后期期价跌破7700，投资者可在回调中分批吸取低价筹码，并以20日均线设置止损。在当前的背景下，短线做空空间有限。