周三，A股市场低开高走，盘中一度突破3000点关口，尾盘回落至2991.27，跌0.05%。两市全天成交额5354亿元，较上一交易日减少21亿元。盘面看，机场航运是周三的领涨板块，触摸屏与医药商业板块也涨势良好。煤炭开采、稀缺资源等板块则领跌。期指方面，IH1605合约下跌0.04%，报收于2149.20点。IH合约走势弱于IF1605与IC1605合约，期指贴水3.7点。标的物方面，上证50ETF日内窄幅整理，尾盘报收于2.153，跌幅0.28%。

期权市场成交量较上一交易日缩小。全日累计成交144828张期权合约，较上一交易日减少99413张。其中，认购期权成交76356张，较上一交易日减少55310张，认沽期权成交68472张，较上一交易日减少44103张。日成交量PCR升至0.90，上一交易日为0.86，市场看多情绪偏谨慎。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加26442张，至643627张。

受标的资产窄幅振荡走低影响，认购期权价格全面下跌，认沽期权价格大部分上涨。但受制于较低的波动率，期权价格涨跌幅均不大。5月平值认购合约“50ETF购5月2.15”收盘报0.0381，下跌12.21%。5月平值认沽合约“50ETF沽5月2.15”收盘报0.0396，上涨5.04%。平值期权中认沽期权价格偏高，市场当下的上攻信心略显不足。最大成交量也集中在平值期权上，其次为浅虚值，市场投机氛围不大。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，认购期权隐含波动率在日内显著下降，认沽期权隐含波动率日内偏于稳定。认沽期权隐含波动率持续高于认购期权隐含波动率，两者差异有缩小趋势。目前，标的资产30日历史波动率降至14.57%，仍保持下降趋势。平值期权方面，“50ETF购5月2.15”期权的隐含波动率为16.61%，与前一交易日相比下降1个百分点；“50ETF沽5月2.15”期权的隐含波动率为20.17%，与前一交易日相比下降0.4个百分点。

综合来看，目前指数面临3000点压力位考验，仍属结构化行情，普涨概率较低，市场情绪有待恢复。期权策略方面，建议投资者构建买入认沽期权的保险策略，在熊市反弹行情中学会管理风险。