国债期货：积极因素仍在酝酿 期债窄幅震荡。

一、行情回顾。周四，期债成交清淡，窄幅震荡。5年期主力合约TF1609开盘价99.950 ，最高100.010 ，最低99.905 ，收盘于99.970 ，涨跌幅为0.01%，成交量为2644手，持仓量为18402手。三张合约总成交6998手，总持仓31513手。10年期主力合约T1609开盘价98.380 ，最高98.430 ，最低99.905 ，收盘于98.405 ，涨跌幅为0.01%，成交量为3810手，持仓量为21828手。三张合约总成交8805手，总持仓43179手。

二、资金面。周四，公开市场操作1300亿元逆回购，单日净投放200亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至2.0010 %，7天利率上行0.1BP至2.3290 %，14天利率下行0.3BP至2.7940%；银行间回购加权利率1天利率下行1.34BP至2.0254 %，7天利率下行1.43BP至2.4277 %，14天利率下行0.71BP至2.7774 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券140024.IB，IRR为-0.19%，该券当日于104.7988，收益率较昨日下行4.50BP；T1606合约的CTD券为160006.IB，IRR为-2.45%，该券收于98.7690，收益率较昨日上行1.25BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0BP、0.5BP至2.7194%、2.9017%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.12 ，固定利率国债指数下行0.02BP至169.52。

四、财经资讯。

1、上清所：截至5月5日日终“15东特钢CP002”未足额划付付息兑付资金，已构成实质性违约；本期债券发行总额为7亿元。

2、周四，央行将进行1300亿7天期逆回购，当日有1100亿元7天期逆回购到期，因此单日净投放200亿元。

3、据悉，在4月的最后一周，证监会召集券商进行了一次关于债券市场的座谈会，了解每家券商开展债券承销的风控情况；强调债市风险，加强风控要求。

五、结论及投资建议。4月制造业PMI收得50.1%，仍位于扩张区间，经济企稳势头没有发生变化；4月CPI仍位于高位，市场预计在2.2%-2.6%之间；周四公开市场净投放 200亿元，今日到期300亿元，月初资金利率继续回落，注意下旬税收缴款对资金面的影响；央行自5月起每月对三大政策性银行发放抵押补充贷款，流动性的投放有利期债，关注后续对经济的传导；违约事件频繁出现，据悉监管层提示债市风险，券商抬高项目门槛，对违约风险的担忧有利于配置转向利率债，要提防流动性担忧波及期债。周四，期债成交清淡，窄幅震荡，由于下周公布经济数据，期债走势相对纠结。然而近期信用违约频繁爆发、大宗商品继续调整以及美国经济数据低于预期等积极因素仍在酝酿，期债借回调布局多单，滚动操作。