南华商品指数下跌1.54%。除了农产品板块上涨0.15%，其他所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌2.35%。菜粕主力合约涨幅最大为1.14%，铁矿石主力合约跌幅最大为5.17%。狂热散去：中国商品期货成交量骤减价格快速回落。

黑色早评

1.螺纹钢：延续弱势

昨螺纹主力连续第三日大幅走低，夜盘依旧彰显疲态。现货方面，唐山普碳方坯报价2310(20)，螺纹全国均价2910(-51)。从市场表现来看，主动下调螺纹出厂价格的钢厂越来越多，钢厂复产力度有所增强，供给充足，然而市场存在买涨不买跌现象，在终端需求持续减少情况下，这一现象将促使价格加速回落。虽然目前钢厂库存仍处相对低位，但趋势明显放缓，我们之前预计在5月中下旬钢材价格或将迎来拐点，但依据目前形势判断，这一趋势可能提前，因此，操作上短期我们建议轻仓试空，但同时我们认为下方空间有限，因此应严格做好止损。

2.铁矿：跌幅扩大，趋势转弱

昨铁矿主力再次大幅下探，全天收跌5.28%，夜盘表现依旧疲软。现货方面，普氏铁矿指数61.5（-2.35），日照61.5%澳产铁矿报价470（-25）。现货市场成交转差，钢厂补库意愿不强。我们认为，钢材价格的大幅回落、美元指数的短期触底反弹等因素都对铁矿价格形成阶段压制，预计铁矿后市表现仍将趋弱，操作上可轻仓试空。

3.煤焦：勿忧脱实向虚

消息面,发改委、能源局近期对146个违法违规建设煤矿进行稽察，其中108个已停建停产，仍有38个未按国家要求停建停产。

夜盘黑色系整体深度下调，JM1609、J1609大跌5.66%、6.45%，上周煤焦现货贴水在本周得到快速修复，现货已升水，但仍在正常范围内；煤焦价比（价差）亦在逐渐修复。我们知道，期货价格有其自身的运动规律，反应的是市场预期，现价对期价长期来看的确起到决定性作用，但短线来说不会与现价走势完全一致。可以说，目前期价并没有脱离现货，煤焦后市可期。操作上我们认为，目前行情比较复杂，希望能灵活处理资金或观望，合理配置资产组合，控制本金风险。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四大跌，从一年半高位回落超过1美分，因大规模投机性抛售触发自动卖出指令。昨日郑糖夜盘向上突破形成假突破后快速滑落，受外盘大跌以及期现价差过大（仓单过大）影响。各主产区报价基本持稳，总体成交一般。柳州中间商报价5520元/吨，成交一般；南宁中间商报价5550元/吨，成交一般。进入交割月，期货价格始终是无法脱离现货价格太久，仓单压力使得每次上涨都会在高位被打压，投资者需要注意这一点。关注09合约第一5560支撑，第二支撑5510，上方5590压力，第二压力5630。操作建议：预计今日还将有所下跌，靠近5500后再尝试做多可能，交割前仓位不宜过重，趋势单也不应过早入场。

能源化工早评

1LLDPE：L1609昨下跌1.25%收于8285，成交量541680手，持仓量486038手。中煤蒙大30万吨/年全密度装置产品已经开始对外销售，经历五一假期石化库存回升到83万吨，贸易商库存小幅上升，今日现货价格继续弱势，华北主流煤化成交价8550一线，石化线性主流成交在8600一线，华东和华南价格也是走低为主。5月进入农膜需求淡季，随着天气转热包装膜开工率也将下滑。当前9月持仓仍呈现净空单的局面，技术面上连续五日收阴线，日内围绕均线震荡调整，前期空单继续持有，谨慎做空。

2PP:PP1609昨下跌0.15%收于6811，成交量714508手，持仓量589768手。今天国内PP市场价格小幅下行为主。石化华南等出厂价下调，货源成本对市场支撑作用明显走低，经销商多跟跌出货。下游厂家小单采购，成交氛围不佳。今日华北市场拉丝主流报价在6700-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价 在6800-7000元/吨，华南市场拉丝主流报价在6800-7000元/吨。下游工厂谨慎接货，低位还盘。PP下游季节性因素没有PE明显，技术上午后震荡回落，建议多PP空PE继续持有。

3PTA: PTA1609夜盘一路弱势下行，终跌2.56%。汉邦110万吨的PTA新装置4月底升温重启，已于节日期间出料，目前负荷约7成。台化兴业一套年产120万吨的PTA装置4月底重启，目前运行正常。逸盛一套年产200万吨的PTA装置5月3日起降负至5成附近运行，计划3天后恢复正常。PTA开工率回升到72.7%，聚酯负荷维持在84.8%，供应仍处于偏宽松。今日盘面PTA加工利润有小幅回升在673元左右，近期PTA预期依然维持震荡，建议4900-5100区间操作。

4橡胶: RU1609周四夜盘震荡下行，跌2.39%。截至2016年4月底，青岛保税区橡胶库存较上期下降1.45%至24.47万吨，减少3600吨，降幅缩小。泰国橡胶合作社联合会副主席称，受干旱天气影响，今年1-4月份天然橡胶产量料将同比下降50%，泰国作为最大的产胶国产量大幅下降将有效缓解供需矛盾。出口方面，一季度山东轮胎出口量价齐升。宏观方面，美元持续走弱以及国内流动性偏宽松对胶价也构成利好支持。国内下游开工率回升，重卡数据转好以及房地产数据增长使得需求上有所支撑，沪胶建议逢回调做多为主。

脂油料早评

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示：截至4月28日当周，美国2015-16年度大豆出口净销售815,800吨，2016-17年度大豆出口净销售430,000吨。美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少9.4%，上周是同比减少9.6%。美豆周四急跌2.1%，至逾一周最低水准，因投资基金获利了结和现货大豆市场疲弱。豆粕夜盘跟随大幅下滑，预计今日低开低走，日内建议顺势而为。菜粕回吐涨势，20日线可做为多空分水上多下空操作。连豆下破20日线，建议前期多单可适度离场或翻空。

马来西亚毛棕榈油期货周四逆转稍早跌势，终场收高，升至一周高位，因马币兑美元跌破4.00马币大关。连棕油下探60日均线，5400之下多单适度离场观望。美豆油跌势稍逊，预计今日豆油跟随走弱，40日线可作为多空分水岭操作。菜油走势跟随豆油，6000一线下破多单适度离场。

基本金属早评

受助于美联储官员偏鹰派言论，美元指数探底回升，加上中国市场忧虑重启，商品市场最近氛围偏向悲观。重点关注美国非农就业报告。人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

策略建议：沪铝12500上下继续维持卖出套保。铜锌比值2.5附近维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下震荡昨走高，伦库存低位附近徘徊有小幅增加倾向，伦铜4750附近可能有支撑。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓，沪铜库存也在持续下降，但精废铜价差近期偏高走差，沪铜36500附近可能有支撑。

伦铝总库存在最低位以下且步伐还未停止，但注册仓单开始逆转近期大幅增加，现货贴水近期已大幅走宽，短期看伦铝可能震荡偏弱。沪铝社会库存近1个多月以来下降了31万吨但上周降幅减缓，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，6月份可能处于新增产量投放期，短期沪铝12500上下还有下行压力，我们维持内外比值高位回落的判断。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下跌步伐，矿山关闭收缩预期程度更强些，但现货还在贴水中，最近资源区汇率走软，短期看在1900上方还有压力。沪锌目前库存虽下降但还在高位、可能还不是很紧俏，短期在15000上方稍偏空对待。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，伦镍可能已不适宜过度看跌，但近期伦镍现货贴水再次回撤，伦镍9000附近可能有支撑。沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。