周四上证50ETF延续前期弱势，日内呈振荡走势，截至收盘，上证50ETF报收于2.151，较前一交易日下跌0.09%。受标的市场窄幅波动拖累，期权成交极其清淡，较前一日减少15200手，最终成交129628手，其中认购期权成交67259手，认沽期权成交62369手，成交量PCR由前一交易日的0.9上涨至0.927，市场悲观情绪持续升温。成交集中在平值期权附近，5月合约中，2.15—2.0执行价格的认购与认沽期权共成交47436手，成为关键压力位。

持仓量方面，各月份期权均有所增仓，远月认沽总体持仓量略高于认购，表明期权投资者利用长期期权规避标的风险。

图为各月份期权持仓量比较

受标的振荡、时间价值衰减以及波动率下跌三重影响，大部分期权价格有所下跌，6月合约中，2.0执行价格以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。波动率方面，连续多日的窄幅振荡行情导致各合约隐含波动率继续承压下跌，其中5月认购平均隐含波动率仅为11.6%，认沽隐含波动率为21.78%，且呈现执行价格越高，隐含波动率越高的右偏结构，总体来看，若标的市场维持振荡走势，隐含波动率还将进一步走低。

图为上证50ETF1605-C-2.15 日线

综上所述，市场短期仍将维持弱势整理格局，上方压力较重，建议持有标的的投资者买入长期认沽期权，规避价格下跌风险，或基于波动率右偏结构，构建正向比率认购组合，以不超过1∶4比率为宜。目前波动率位于历史低位，谨慎单独卖出期权。