1、当今世界至少处在“超级低利率时代”，一个所谓“资产荒”的现实摆在所有投资者面前。到底什么是“资产荒”？站在投资者的角度就是没有好的投资对象，更准确地说，试图以低风险获得与过去一样的收益极难。所以，这是一个市场不断拉高“投资风险偏好”的时代，一个风险与收益严重扭曲的时代。在这样一个时代，投资者不能及时提高风险偏好，就很难获得与过去同样的收益。这很麻烦，真得很麻烦。因为对于一直保持低风险偏好的投资者，已经找不到低风险的投资品了，更谈不上满意的收益。

2、比如，当下全球债券市场，无论是哪个信用级别的债券，投资风险都非常大，美国国债真实收益率为负，日本国债甚至名义收益率都是负数，这些当年全球最高品级的债券，现在连保本功能都不具备，这是不是巨大的风险？就更不用说金融债券、企业债券了，与一般投资者一样找不到适合投资品的金融机构，经营风险越来越高，需要不振导致企业利润率不断走低，企业债能够承付的利率越来越低，而违约变成家常便饭。

3、说实话，在我看来，整体债务市场就这样了，而且还会存续许多年。那投资者该怎么办？提高风险偏好，强化投资技术，拉长投资周期。提高风险偏好的去向首先是股票市场。但是，纵观发达国家的股票市场，其当下最大的问题是：除了货币宽松，找不到任何继续上涨的理由。而相反，真正还存在上涨理由的股票市场非中国莫属。

4、第一，中国的变革空间巨大，企业通过兼并重组，从无序的价格竞争走向有序技术竞争的空间巨大；第二，中国市场空间巨大，对有品质的商品存在巨大的潜在需求，这是全世界任何一个国家都不具备的优势；第三，政府对经济的控制力世界第一，这个手段用之有度而恰当，必将成为中国经济的转型升级的强大动力，至少市场可以对之做出合理的预期；第四，中国老百姓（603883）同样缺乏令人满意的债务投资出路，而对房地产的投资、投机炒作也将随着政府税制改革进入尾声；第五，尽管中国并未跟随发达国家无度量化宽松货币，但中国货币流动性至少已经告别紧缩和短缺的时代。

5、以上这些因素，放眼全球谁有？我看是中国唯一。那为什么中国股市涨不动？第一，有恶意实力在捣蛋，它们把正面信息负面解读，比如中国经济刚刚好转就断定央行收紧货币，将稳健货币政策解读为紧缩；第二，中国国民的风险偏好两个极端，一类高达赌博级别，一类低到非国债莫属，而两者回归中值的愿望极低；第三，这些年的货币投机收益过高，对实体经济摧残过狠，而市场扭转惯性又需要时间；第四，一大轮杠杆股市对投资者的心理伤害过大，刚被蛇咬，疗伤不及；第五，上市公司的可信度太差，地雷频发，不足以支撑投资者拉长投资周期的意愿。

6、尽管如此，我依然认为中国股市的机会目前在全球范围内绝无仅有，毕竟上述不利方向的问题正在获得解决。现在，需要的是一双明亮的眼睛和一张道破恶人天机的“嘴”。让中国的市场信息透明而有效，让正能量回归舆论主导地位。

7、还有一个投资方面也想在这儿说说：黄金。这是一种非常特殊而奇妙的商品。注意，美国人为了突出美元债券的安全和流动性优势，一直极力贬损黄金，它告诉我们：黄金只是一般性商品，而绝不是货币。但我请大家不要相信这样的说法。因为，是不是货币是世界各国与老百姓对这样的商品的“价值信任”，而黄金在全球范围的“价值信任度最高”，所以商品交易以黄金交割没有任何问题，因为黄金可以随时随刻兑换成任何一个国家的货币。

8、为什么要在这个时间点上说黄金？因为，所谓负利率或极低利率的另一种解读既是：钱不值钱。那什么值钱？说股市是因为优质的资产应当值钱，说黄金是因为具有稳定价值、可储藏、可分割、可交易的商品应当值钱。对吗？琢磨一下吧。