2015年新三板市场才刚刚显示出强大的融资功能，全年融资1216.45亿元，规模较创业板完全不逊色，然而这一火爆的局面似乎并没有持续太久，在刚刚过去的一周时间里，新三板市场的融资规模下滑至了年内最低。

多位业内人士告诉新三板在线，今年以来新三板市场内的融资金额出现下降趋势，最直接的原因是PE类挂牌公司受到了限制，这个类型的公司是去年市场上的融资主力，而另一个原因则是分层机制尚未落地，市场观望气氛较为浓厚，交投气氛低迷，也拖累了整体融资规模。

融资规模创年内新低

与2015年度新三板市场内融资火爆的局面有所不同的是，进入2016年之后，融资规模出现下降，并且于上周降至了年内新低。

根据股转系统数据显示，截至4月底，挂牌公司今年融资金额为489.21亿元，其中1月最多达到144.36亿元，2月融资额下滑至103.57亿元，3月的融资额为121.24亿元，4月融资金额是120.04亿元。

而与之对应的，是新三板市场其实正处于高速扩张期。截止5月9日，新三板市场挂牌公司数量已经增加至7065家。

“实际上，因为2月份有春节假期，所以其实融资额在3月份也应该是较正常情况逐月下滑的。”一位券商人士告诉新三板在线，形成当前融资遇冷的情况，主要有两方面的原因，其中最直观的，就是市场对于PE类企业融资、挂牌等方面的全面限制，2015年这些挂牌公司都是市场上融资主力。

根据公开数据显示，2015年新三板完成的定向增发为1216.45亿元，而PE板块里产生的20次定增，就募集了300.59亿元，占到整个市场约25%。其中2015年定增规模最大的是中科招商，公司实行了4次定增，一共募资到了108亿元；九鼎集团则以100亿创下了新三板单个定增金额最高的纪录。

不过，正是由于PE公司在新三板市场上融资太过火爆，也引来了监管层的关注。在2015年12月25日证监会新闻发布会上，证监会副主席方星海称，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并将对前期融资的使用情况开展调研。

随后2016年1月15日，证监会发布了《证监会2015年私募基金检查执法情况通报》，通报显示当前私募基金领域存在着登记备案信息失真、资金募集行为违规等五类的违法违规问题，甚至涉嫌了非法集资犯罪。

“现在PE公司在新三板市场上无论是融资还是挂牌，都已经叫停，而这些都是市场上的融资大户，所以进入2016年之后，市场融资的规模总体上处于下滑趋势。”上述券商人士告诉新三板在线。

另外，根据股转系统5月3日披露的最新一期《全国股份转让系统在审申请挂牌企业基本情况表》显示，仍有20余家PE类公司排队等候审核。

分层前夜交投遇冷

除了新三板市场的融资大户们的缺位，分层机制脚步的日益临近却迟迟未落地，也促成了市场上的观望气氛日益浓厚，交投活跃度也受到影响，融资热情也受到削减。

公开资料显示，目前新三板分层机制第二轮仿真测试已经结束，而何时正式落地并无准确消息，原本流动性不高的新三板市场，成交量出现萎缩。其中5月5日成交总额仅有5.99 亿，5月9日进一步下滑至5.39亿元。

“分层机制临近，准创新层会成为市场关注的热点，而在分层机制正式落地之前，市场上普遍持观望的态度，因此交易的意愿都不是太强，预计随着分层机制正式实施之后，这一部分的情况会得到改善。”上述券商人士告诉新三板在线。准创新层的企业估值提升，定增的谈判时间拉长，这就造成融资效率下降，而值得注意的是，今年新三板二级市场的低迷，反过来也制约了一级市场定增等资本运作的实施。

对于整个2016年市场融资情况的预判，中信证券新三板胡雅丽团队分析指出，如果监管导向在今年继续维持当前取向，预判新三板全年的融资总额或将收缩。其次，市场资金对今年挂牌企业融资项目的承接力度明显减弱，“多看少买”成为目前大多数投资者所采取的主要策略。随着投资新三板的退出渠道变少，新三板融资规模出现持续萎缩的可能性正在变大。

不过，情况或许并没有过于悲观。

“不能单从数据上来进行过多的解读，其实市场上的融资情况也有良好的一面，尽管融资额出现下降，但是从融资实施完成情况来看，数据基本稳定，新三板市场上单月定增实施超300次、单月实际募集资金100亿以上已成常态，定增速度实际上没有放缓。”安信证券的研究报告表示。