美国农业部5月份供需报告解读

　　北京时间5月11日凌晨，美国农业部公布了5月份供需报告。本月首次公布对美国及全球2016/2017年度供需数据预测。美豆数据意外偏多，虽然南美产量调减幅度低于预期，但美豆需求大幅上调导致美国新豆库存骤降，由此引发基金强势做多，拉升美豆飙升，创2014年8月以来新高。玉米数据中性略偏多，需求增加使库存低于预期。小麦数据利空，美国和全球小麦库存继续上调。北美天气炒作全面展开，关注天气对美国作物面积和产量的进一步影响。

　　大豆：美新豆库存大幅下滑，全球库存低于预期

　　报告结果意外利多。美国2015/2016年度大豆压榨量上调1000万蒲式耳，出口量上调3500万蒲式耳，反映出南美大豆减产对美豆及豆粕出口需求的提振。美陈豆库存相应下调4500万蒲式耳，降至4亿蒲式耳，低于上月的4.45亿和平均预测的4.23亿蒲式耳。

　　首次预测美国2016/2017年度大豆产量年比下降1.29亿蒲式耳，但压榨量上调3500万蒲式耳，出口量大幅上调1.45亿蒲式耳。需求上调幅度远高于市场预期。美新豆库存年比相应大幅下调9500万蒲式耳，降至3.05亿蒲式耳，远低于平均预期的4.05亿蒲式耳。

　　全球方面，2016/2017年度大豆产量年比增加830万吨，但预测蛋白粕消费年比增加3.2%。其中，中国蛋白粕需求预计增加3.7%，占全球增幅的32%。中国大豆进口预计将达8700万吨，年比增400万吨。全球大豆库存下调至6820.7万吨，年比减604.6万吨，低于预期。阿根廷2015/2016年度大豆产量预计为5650万吨，较上月下调250万吨，巴西产量下调至9900万吨，下调100万吨。此外，预计全球植物油消费量年比增3%，其中印度、中国和印尼增幅最大。预测全球植物油年终库存量为1690万吨，年比减7.9%。

　　玉米：美国库存低于预期，全球库存略下调

　　报告中性偏多。美国2015/2016年度玉米出口上调7500万蒲式耳，年终库存下调5900万蒲式耳，降至18.03亿蒲式耳，低于平均预期的18.37亿蒲式耳。

　　首次预测美国2016/2017年度玉米产量将继续创纪录，年比增加8.29亿蒲式耳，种植面积增加抵消亩产的小幅下调。玉米供应量仍将创纪录，但需求量也创纪录，年比增4%。其中，出口年比增幅最大。新玉米年终库存预计为22亿蒲式耳，低于平均预期的22.94亿蒲式耳，但年比增3.5亿蒲式耳，为上世纪80年代中期以来最高水平，为历史第六高水平。

　　全球方面，粗粮供应量预期创纪录，玉米产量年比增4220万吨至历史次高。消费量亦将创纪录，年比增4300万吨，中国需求年比增加950万吨。巴西玉米产量下调300万吨，阿根廷产量下调100万吨。巴西和阿根廷出口合计下调300万吨。全球陈玉米库存下调100万吨至2.079亿吨，但高于平均预期。新玉米库存年比略下调至2.07亿吨，是五年来年比首次下滑。

　　小麦：美国库存高于预期，全球库存再创纪录

　　数据利空。美国小麦产量年比下降3%，但高于平均预期。需求年比增7%，其中出口增加，但仍远低于正常水平。年终库存年比增5100万蒲式耳，达到10.29亿蒲式耳，高于平均预期的9.97亿蒲式耳，为1987/1988年度以来最高。预测新年度小麦价格将降至十一年来最低。

　　全球方面，预测2016/2017年度小麦供应量年比增加2%。预测产量将达到7.27亿吨，为历史次高水平。全球进口量较去年创纪录的水平有所下滑，但仍保持非常高的水平。全球年终库存预计将达到创纪录的2.573亿吨，年比增加1440万吨，高于平均预测的2.43亿吨。