从5月6日到5月12日，短短一周时间，监管层亮出“三板斧”，研究中概股回归、收紧跨界定增、改进退市机制，接踵而至的政策不断刺激着市场人士敏感的神经。

在此影响下，A股亦出现连续下跌。截至5月12日收盘，沪指报收2835.86点，在5个交易日内跌幅达到5.4%。其中，壳资源概念股、虚拟现实、手游、影视动漫等板块领跌。

对于监管层何以在短时间内连续出击，分析人士表示，A股炒作风气日盛，加强监管是为了给市场高度的投机和炒作行为“降温”，使资金“脱虚入实”。不过要从本质上扭转A股的炒作和投机，还任重而道远。

研究中概股，壳价暗降？

注册制被推迟、战略性新兴板也被“删除”、中概股积极回归A股，使得借壳上市层出不穷，壳资源也就理所当然成为“香饽饽”。媒体公开的数据显示，截至4月初，今年已经有包括长生生物、万鸿集团、中房股份在内23家上市公司发布了借壳公告。

中概股回归成为推动壳概念股上涨的重要力量，此前成功在A股借壳上市的中概股，其股价表现为后来者打了一针“兴奋剂”。比如巨人网络借壳世纪游轮(114.690, -2.29, -1.96%)，在借壳成功复牌后，股价连续20个交易日拉出涨停。鉴于如此高的收益，投资者纷纷扎堆壳概念股，希望能够“押宝”成功。

不过，证监会5月6日的表态给壳概念股泼了一盆冷水。证监会新闻发言人张晓军表示，壳资源爆炒等现象应当高度关注，正在对中概股通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入的分析。此表态一出，壳资源概念股连跌3日。

据中证网报道，证监会的表态导致A股壳方要价暗降，股东着急询问“那个壳你们还要不要”。不少待价而沽的壳主开始主动打电话谈优惠。

“主板中壳的价格主要是按照市值计算，壳的价格一般由两部分构成，出售股权的比例乘以市值，再加一部分壳费，壳费一般是几亿。如果是100%股权交易，那么并购的溢价一般在20%左右。”一家投资机构合伙人常惠芳说，股价下来，壳价格自然就下来了。

有业内人士对新京报记者表示，去年初以来随着A股走牛，新三板的兴盛，中概股不断回归A股，催生了一条成熟的倒壳“黄牛党”链条。黄牛手中有A股上市公 司的壳资源，还有新三板壳资源。在中概股回归A股之前，一个壳价值10亿元左右，现在30亿元以下的壳资源基本都没有了。

昨日记者检索发现，有专门从事借壳上市投资咨询服务的壳中介公司。还有专门的“借壳网”，为全球借壳媒介、并购信息免费保密发布平台，主要服务于全球机构投资者、拟借壳项目方和上市公司。不过，昨日记者试图联系上述借壳中介公司，均无人接听。

收紧跨界并购，脱虚入实？

爆炒的不仅是壳概念股，不少擅长“讲故事”和“炒概念”的上市公司也备受追捧，比如与明星“捆绑销售”的公司不断涌现。

根据21世纪经济报道统计的数据，截至5月11日，今年以来提出跨界收购的上市公司达到28家，跨界也是五花八门。比如采掘领域的金瑞矿业(10.630, 0.00, 0.00%)收购游戏领域的成都魔方，化工行业的恒天海龙收购移动互联网的妙趣网络。

最受关注的莫过于乐视网(拟近百亿收购乐视影业，张艺谋、郭敬明、黄晓明、孙俪等由此身家倍增。

5月11日财新网报道称，证监会叫停了公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR等四个行业。此消息一出，相关的虚拟现实、手游等板块下跌。

不过，新京报从券商投行人士处获悉，监管层对于游戏和影视的收购和定增并购并未全面叫停，但从严审核，一事一议，禁止无实际盈利仅讲故事的标的资产收购。

一家华南的券商人士表示，监管层之所以如此表态是因为，近年来不少项目有争议，涉及诸如范冰冰等众多明星，从而成为热点问题，这些确实存在炒作的问题，引起监管层关注。

上有政策下有对策，监管层的表态“逼”的一家上市公司收购标的火速“转行”。恒信移动(36.110, -1.19, -3.19%)5月11日公告，将计划收购的东方梦幻，由此前在收购报告中认定的 “广播、电视、电影和影视录音制作业”和“娱乐业”类，改认定为“科学研究和技术服务业”之下的“专业技术服务业”。恒信移动主营通讯器材、电子产品销 售，东方梦幻主营业务为影视及动漫内容制作，虚拟现实影视及体验内容制作等。

中泰证券分析师康雅雯称，监管层的目的是为了遏制纯粹的炒作，引导实体经济发展。本次“严控”主要针对借收购炒概念、提估值，进而实现一、二级市场套利的公司及行为。对行业长期利好，并购整合是产业趋势，业内整合更受益。

改进退市机制，终结“不死鸟”？

在研究中概股回归、收紧跨界定增之后，5月12日，据媒体援引新华社报道，监管层正在改进退市机制以保护投资者。至此，一周内，监管层三度释放加强监管信号。

长期以来，A股都缺乏退市制度，不少有问题的公司不但坐稳A股，还能够借着概念和炒作的东风，使股价扶摇直上。不过，珠海博元投资，这只曾经的“不死鸟”，在5月12日正式谢幕，成为两市“强制退市第一股”。

退市博元在面临经营困境和退市边缘时，通过多次更名重组、更换股东化险为夷，被视为二级市场著名的“不死鸟”。

安信证券诸海滨表示，博元退市意味着A股的退市制度开始发威，“上市容易退市难”的情况发生了改变，退市难的问题已不再是浅尝辄止的“纸上谈兵”，而是真正将退市落到了实处，为资本市场优胜劣汰打了一针强心剂。

“我们前段时间就已经感受到了监管层的信号，就是会严格履行退市制度。以前一些业绩差、造假等本该退市的公司可以披星戴帽，再通过并购重组、傍热点等方式一直留在A股市场，甚至能够将股价爆炒起来。现在跨界并购收紧，这些情况也会被严格审核。”一位投资机构的人士说。

有市场分析人士表示，证监会实际上是打出了一套“组合拳”，目前从壳资源到各种概念和明星等热点，A股市场上炒作不断，损害了股民的利益，也不利于资金 流向实体经济。监管层的态度表明要给“讲故事”和“炒概念”等投机行为降温，引导资金“脱虚入实”，通过整肃形成新的资本市场格局。不过，要从本质上扭转 A股的炒作和投资，还任重而道远。

A股加强监管信号频出

5月6日

证监会称“对境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注”。“正对这类企业回归A股市场的影响进行深入分析研究”。

5月11日

有媒体从知情人士处获悉，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

5月12日

媒体援引新华社报道称，监管层正改进退市机制以保护投资者。