要点

一、行情回顾。周四，期债继续摸高。5年期主力合约TF1609开盘价100.320 ，最高100.460 ，最低100.320 ，收盘于100.450 ，涨跌幅为0.15%，成交量为7761手，持仓量为22626手。三张合约总成交10222手，总持仓30572手。10年期主力合约T1609开盘价99.285 ，最高99.510 ，最低100.320 ，收盘于99.490 ，涨跌幅为0.30%，成交量为14406手，持仓量为26589手。三张合约总成交19087手，总持仓38198手。

二、资金面。周四，公开市场操作500亿元逆回购，单日净回笼800亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至2.0000 %，7天利率上行0.1BP至2.3250 %，14天利率下行0.2BP至2.7870 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.52BP至2.0261 %，7天利率下行0.33BP至2.4680 %，14天利率下行3.56BP至2.7203 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.19%，该券当日于99.4968，收益率较昨日上行0.30BP；T1609合约的CTD券为160006.IB，IRR为-0.42%，该券收于99.1062，收益率较昨日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.2BP、1BP至2.7018%、2.8975%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.06BP至169.48 ，固定利率国债指数上行0.06BP至169.89 。

四、财经资讯。

1、央行5月12日进行500亿7天期逆回购，当日净回笼800亿。从下周开始缴税影响料逐渐明显，加之中下旬还有MLF到期。

2、截至目前，已经有包括四川、青岛、宁波、湖南等在内的29个省市发行了地方债，总规模已经超过2.2万亿元，其中超过九成是置换债。

3、一季度末，商业银行不良贷款余额13921亿元，较上季末增加1177亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较上季末上升0.07个百分点。

五、结论及投资建议。4月份外需改善有限，内需再次走弱，经济略显疲态；权威人士表示经济走势长期为L型，表明工作重心将从需求侧管理转向供给侧结构性改革；4月份CPI收得2.3%，符合市场预期，与上月持平。由于应季鲜菜大量上市，市场价格回落，鲜菜对CPI的拉动作用减弱；而生猪补栏略显滞后，猪肉价格继续上涨，紧俏局面还会持续一段时间，5月份CPI有望维持高位；周四公开市场净回笼800亿元，资金利率平稳波动，注意下旬税收缴款对资金面的影响，今日到期300亿元；货执报告显示下一阶段物价和经济走势成为货币政策的主要关注点，主基调趋向稳健。周四，期债继续摸高，本季贴水已基本修复，次季仍有空间。夜盘商品市场疲软，情绪非常悲观，有助于期债坚挺表现，近期货币政策维持观望，期债仍取决于基本面走势，留有底仓，短期维持滚动做多的总思路。