南华商品指数下跌2.27%。所有板块均有所下跌，最大跌幅能化板块下跌3.08%。线材主力合约涨幅最大为4.91%，焦炭主力合约跌幅最大为4.76%。4月新增人民币贷款、社融暴跌 M2降至12.8%。

黑色早评

1.螺纹钢：心态疲软，价格承压

上周唐山方坯价格经周末大降之后，表现偏软，数据显示，唐山方坯周跌280至1950；螺纹现货价格继续承压，周普跌300-400；螺纹期货主力延续跌势，周跌306。从钢铁行业态势来看，上周全国盈利钢厂比例85.89%（85.89%），与前周持平；钢厂利润继续下滑，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润仅有100元左右；全国高炉开工率80.52%（79.42%），继续上升；唐山钢坯库存22.8（21.45）万吨，螺纹钢库存449.19（439.81）万吨，库存都有所增加，但仍相对较低。当前来看，钢铁供给不断增加的同时，终端需求却在不断下滑，库存同比虽相对较低，但止跌回稳趋势显著。

在市场心态转差之际，我们认为螺纹价格也将继续承压，但考虑短期价格回落速度太快，市场有调整需求，因此操作上持空头思路的同时，尚需注意回调风险。

2.铁矿：重心不稳，价格下移

上周铁矿石价格整体呈下行趋势，数据显示，普氏铁矿指数周跌4.9至53.45；连铁主力周跌54.5至363；进口矿普跌30-40；国产矿价格普跌20-30；BDI指数周跌31至600。从行业态势看，全国高炉开工率80.52%（79.42%），唐山钢厂产能利用率88.01%（83.86%），澳巴铁矿发货降49.4至2054.3万吨，北方港口到货量降114.7至1152.8万吨，港口库存降130至9937万吨，大型钢厂库存可用天数减2天至26天。钢厂复产继续，对铁矿也形成持续需求，但在钢材价格整体偏软的氛围下，铁矿价格也难有起色，铁矿价格重心或将继续下移，考虑到上周价格下挫速度过快，因此应注意短暂的回调风险。

3.煤焦：需要供给侧改革新力量

短期来看，煤焦对供给侧改革的利好反应基本释放，同时，下游进入淡季，需求端效应减弱对煤焦期价形成利空；但在尚有百元左右利润的情况下钢厂不会停产，只会使得产量趋于增加，只是增加的速度会边际递减，因此短期内对煤焦价格具有支撑。我们看到的是周五夜盘煤焦主力有反弹，周末钢坯价格并未持续下跌，显示出对“权威人士”利空消息的释放。另外，JM1609在650、J1609在850附近有强力支撑，具有技术性修复需求。

因此，在供给测改革没有实质性成果时，操作上我们认为短期期价进入震荡，多空交错，大幅上涨和下跌可能性低，适合波段性操作。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五回落，市场从上日触及的19个月高点向下调整，一些交易商决定在周末前了结获利，因美元上涨。上周五夜盘郑糖维持在5600压力线之下，低位震荡。虽然周五期货市场、批发市场出现下跌的态势，但周日（15日）广西各地传统市场的食糖报价依旧维持本周五的报价没有太大的变化。看其走势，在国际油价、糖价、股市上涨的背景下，广西的现货糖价仍将上调。受广西产区周日现货报价持稳的影响，周日销区各地传统市场的食糖报价亦出现持稳上行的局面。看其走势，受天气炎热、消费增加的拉动，下周仍有调高的可能。目前云南的收榨接近尾声。郑糖交割后阻碍糖价上涨的主要矛盾将是销量，关注09合约第一5550支撑，第二支撑5510，上方5600压力，第二压力5650。操作建议：日内波段交易策略不变，高抛低吸，趋势单5550以下逢低入多。

脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，交易商称，因交投最活跃的7月合约本周升至21个月高位后出现获利了结。美国农户大豆种植面积可能高于美国农业部（USDA）3月预估，而玉米种植面积可能少于3月预估的预期也给市场带来额外压力。 美国农业部周四表示，民间出口商报告向未知目的地出口销售42万吨美国大豆，其中28万吨2015/16市场年度付运，14万吨2016/17年度付运。分析师预期，美国全国油籽加工商协会(NOPA)报告将显示美国4月大豆压榨量环比下滑。根据华尔街日报所做的调查结果，分析师平均预期美国4月大豆压榨量为1.482亿蒲式耳，低于3月的1.567亿蒲式耳。参与调查的分析师的预估区间为1.449-1.52亿蒲式耳。

2、马来西亚毛棕榈油期货追随大连商品交易所棕榈精炼油跌势，周五录得五个月内最大跌幅。吉隆坡一棕榈油期货交易商观察市场后表示：“都是受大规模投机买卖影响。早前发生在中国股市的情况，现在转移到大宗商品上。”虽然这是马来西亚棕榈油期货自12月15日下挫3%以来的单日最大跌幅，但本周仍上涨0.8%，周线连升两周。另一吉隆坡的交易商称：“市场受大连棕榈精炼油的拖累下滑。中国大宗商品多数大幅下跌，因此我们尾随其后。”

3、现货方面：广东一级豆油6080，基差合同1609+70，库存68万吨，广东棕油基差P1609+300,贸易商5580元，库存63万吨，马棕油进口成本5730。天津豆粕2880，-20。

4、操作上：油脂跌破60线，在周五下午跌停后夜盘并未连续下跌，短期关注下跌延续性，重回中期均线可继续作多。豆棕9月差夜盘收于850，继续在800上方则买豆空棕继续持有。

能源化工早评

1LLDPE：上游原油受到供应中断担忧再次反弹到年内高点，不过受到中东产油国持续高产以及高库存的制约下，油价继续走强压力较大，预计后市油价将在高位震荡，而受油价反弹影响LL利润有所下降，目前油化工利润2800元/吨左右，煤化工利润3500元/吨左右维持较好。当前线性主流价格在8550-9100元/吨，最近现货市场有所好转，基差走强。下游农膜5月份已经进入淡季，开工率继续走低。包装膜开工率相对较好，目前工厂主要生产包装膜和大蒜膜为主。LLDPE停车方面，大庆7.8万吨产能因乙烯不足计划5月全月停车，抚顺石化45万吨产能5月11日停车，宁夏宝丰30万吨全密度装置5月4日晚间停车，计划停车25天。中韩石化30万吨产能4月6日停车，计划5月20日开车，近期检修相对较多。而新增产能方面目前只有中煤蒙大30万吨PE装置，供应压力有所缓解后市。预计线性近期走势宽幅震荡，震荡区间7900-8300。

2PP: 石化库存76.5万吨，目前PDH制PP利润1600元/吨左右，而丙烯下游没有利润，临沂地区PP粉料6800元/吨，部分地区粒料粉料倒挂，丙烯和粉料对粒料构成支撑。PP下游开工率依然维持稳定，建议6700以下轻仓做多。

3PTA: 夜盘震荡偏强，逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价4600元/吨，较上一交易日下跌140元/吨。PX价格小幅上升到798美元/吨，目前盘面PTA加工成本只有600左右，多数企业都将亏损。在原油近期维持高位的情况下，近期PTA的大幅下挫主要受到的是资金面和情绪面的影响，建议4600以下逢低做多。

4橡胶:夜盘低位整理， 受到外盘和黑色暴跌影响今日沪胶主力合约大幅下跌，近期东南亚地区持续降雨使得旱灾得到大幅环节，国内合成胶和全乳胶价格继续下挫，尤其是全乳胶今日上海市场又下跌400元/吨到10800元/吨。KDJ指标已处于超卖区，继续向下大幅杀跌可能性不大，建议前期空单继续持有，逢低部分止盈。

基本金属早评

4月数据几乎全线回落，房地产一枝独秀，关注开盘走势影响。美元指数走强基金属承压，关注进一步走势。

伦铜库存低位呈现小幅增加趋势，但上周五下降。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月进口剧增后4月环比下滑21%，境内供给压力减轻不过消费可能转淡。沪铜现货升水近期有走强迹象。精废铜价差从偏高处回落，沪库存上周下降，交易总体上有企稳好转迹象。

伦铝注册仓单开始逆转近期大幅增加，现货贴水近期已大幅走宽，短期看伦铝还处于偏弱态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近可能有支撑。沪铝6月份可能处于新增产量投放期，加上铝材出口已有小幅减缓倾向，但库存上周下降较多，短期沪铝可能在12000上下震荡，沪铝近端期限结构有走平迹象。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水有收窄迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率走软，短期看在1850附近支撑较好，走势震荡偏强。沪锌社会库存近两周下降较快，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，伦镍可能已不适宜过度看跌，但近期伦镍现货贴水再次回撤短期转差。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。最近不锈钢价有所企稳关注螺纹走势。