周汇市概述

本周金融市场波动较为平淡，主因一系列美国经济数据表现亮眼以及美联储(FED)多位官员发表鹰派言论影响，助推强势反弹的美元进一步上行至两周高位，同时非美货币则全线下跌。而本周欧元/美元连续第二周下滑，自年内高位1.1615下滑至1.1300区域。

截至周五(5月13日)，尽管市场催化剂缺乏，但由于美国零售销售数据意外上升且高于市场预期，美元受到支撑，欧元/美元承压下滑。另外，周四英国央行(BOE)全票通过维持货币政策不变，英镑受助涨至1.4528高位后大幅回落，因退欧风险以及强势美元影响，周五一度下跌至1.4339低位。

同时，本周日元则一直受到日本当局官员言论干预影响。日本财务大臣麻生太郎等政府官员警告称若日元单边过度上涨，则日本当局将干预汇市。美元/日元周中走势涨跌互现，但周图最终以阳线收涨，因日本官员言论的主基调是打压日元汇率。

鹰派讲话提振美元

周四晚间美联储三位在今年的FOMC政策会议中都拥有投票权的官员发表鹰派言论，美元指数因此走强，其中，美元/日元升至两周高位，因市场臆测日本央行可能最早在下月进一步扩大货币刺激计划规模。尽管鸽派女王美联储主席耶伦也发表讲话，重申循序渐进的加息路径，不排除在非常不利的情况下采用负利率的可能性。

其中，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，通胀已经走高，若下一次加息等待太久，可能会导致美联储采取更激进的方式抬高利率。美联储应认识到经济前景预测的不确定性，但这不应妨碍美联储的政策行动。

波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)发表讲话表示，市场对于美国经济的实力过于悲观，同时市场低估了美联储潜在的加息步伐。若经济数据的改善符合预期，美联储应该提高利率。

同时，堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)也在周四表示，支持将短期利率向正常水平逐步调整，但认为目前的利率对于当前的经济环境而言过低。经济处于或接近充分就业，且通货膨胀已经接近FOMC 2%的目标，但短期利率仍接近历史低点。

恐怖数据光芒四射美元大涨

在经过周四上述三名FOMC票委发表强硬鹰派讲话预热后，美元多头市场氛围高涨。周五金融市场迎来有“恐怖数据”之称的美国零售销售的洗礼，数据如预期般强劲，美元多头受到进一步提振，再度大幅飙升至两周高位94.82。

具体数据显示，美国4月零售销售攀升1.3%，为2015年3月份以来最大增幅，3月份为下降0.3%。同时美国4月PPI环比录得0.2%，同比持平。核心PPI环比上升0.1%，回到正区域，显示美国通胀有所回升，即便升幅有限。

数据公布后，美元短线快速拉升，非美货币则全面下挫。其他非美货币方面，欧元/美元短线急挫40点，刷新两周低位1.1309；英镑/美元短线急挫40点，刷新3周低位1.4366；美元/日元短线急升近40点，刷新日高109.31；澳元/美元短线急挫20点，刷新逾两个月低位0.7269。

华尔街日报点评表示，美国4月零售销售月率大幅好于预期，增速创自2015年3月来最快，主要因汽车、加油站及非实体商店的销售激增所致。与去年同期相比，整体销售增长3%，远高于年均通胀率，暗示占整个经济产出三分之二的消费支出在经历年初的放缓后开始提速。

此次公布的美国零售销售大幅好于预期，料将在一定程度上改善市场对美联储加息前景的预期，进而利多美元；不过，料这一数据的影响力尚不足以是美联储下定6月加息的决心，美联储料将考察更多经济指标以决定加息时机。

同时，Miller Tabak首席经济策略师Anthony Karydakis认为，本次公布的数据大大增强了美联储内部主张6月升息委员的底气，但对这一观点是否会占主导仍持怀疑态度，除非6月初的就业数据特别强劲。

必要时英国央行或降息

周四(5月12日)欧市盘中，英国央行(BOE)以9:0的投票比例通过维持利率于0.5%不变，并维持3750亿英镑的资产购买规模不变，打消了部分投资者担忧会有委员支持降息的忧虑；同时英国央行下调了GDP增长预期，但上调了未来部分通胀预期。

英国央行货币政策决议出炉之后，英镑/美元短线拉升，之后进一步上涨触及1.4528高位。随后英镑/美元回落，回吐大部分涨幅。

英国央行表示，市场利率水平预期假设为首次升息在2019年年初(2月时预计约为2017年第三季) ；英国央行通胀报告中称，英国央行很可能在3年内升息。

英国央行在通胀报告中指出，退欧的迹象已经对经济造成影响；退欧公投可能增加风险溢价，损及资本流入；预测假设是英国公投选择留在欧盟，预计公投将使2016年经济成长放缓，2017年料迎头赶上。

同时，英国央行行长卡尼(Mark Carney)召开新闻发布会，称若有必要英国央行能够降息，并称“脱欧”可能导致经济陷入衰退。

卡尼指出，货币政策委员会对经济数据的反应将比以往更加谨慎，货币政策委员会的判断是，在动用非常规措施前央行能够进一步降低指标利率；在非常规措施方面有多种选择，从信贷宽松到量化宽松皆有；若有必要，货币政策委员会可以进一步下调银行利率。

卡尼表示，在英国脱欧后，货币政策所能传达的效果有限，无法立即抵消英国脱欧冲击带来的所有影响，如果英国脱离欧盟，可能会陷入“技术性衰退”；若英国公投选择脱欧，央行将确保银行流动性不会短缺。

下周(05月16日-05月20日)汇市前瞻

下周金融市场将迎来美联储4月货币政策会议纪要，在本周多位美联储官员发表重要讲话之后，市场对美联储政策路径的预期受到影响，接下来投资者将密切关注4月会议纪要，以期从中寻求更具体明确的信息指引。

与此同时，澳洲联储(RBA)也将公布5月货币政策会议纪要，近期澳洲联储（RBA）下调通胀预估，并在政策声明中为进一步降息敞开大门，在此背景下，澳洲联储5月会议纪要显得尤为重要，投资者或可从中获取澳洲联储对未来货币政策路径的真正意图。

此外央行方面，下周欧洲央行(ECB)还将召开管委会会议，但并不会公布利率决议，市场也许保持关注。

经济数据方面，下周市场仍将迎来系列相对重磅的数据，其中包括：美国4月新屋开工及工业产出、日本第一季度实际GDP初值及4月国内企业商品物价指数、英国4月消费者物价指数及4月失业率、欧元区4月调和消费者物价指数终值、澳大利亚4月就业人口变动及季调后失业率。

本周金市概述

国际现货黄金本周走势较为震荡，运行于1260-1280美元/盎司区间内，整体维持高位盘整趋势，短期市场多空拉锯方向并不明确。近期高盛、大摩、BMO等多家顶级投行均上调了黄金的预测价以及全球最大黄金ETF——SPDR持仓持续增加，都表现出市场对黄金后市较为乐观。不过，随着近期美国经济数据的改善，美联储加息预期提升将会对黄金形成打压。

ETF基金资金流入表现亮眼

尽管本周的美国的经济数据表现乐观，同时美联储官员发表鹰派讲话支持加息，这些因素都对黄金价格有所打压，但本周金价并未表现太过糟糕，而其中有全球股市表现助推市场避险情绪，同时更突出的支撑金价的因素或是黄金ETF的持仓表现。

网上实物金银交易平台BullionVault的研究主管Adrian Ash表示，美元上涨削弱了黄金，但是金市并没有像其他市场一样出现单边下跌行情。以除美元之外其他货币计价的黄金，本周大多数是走平或者走高的，因受到来自黄金ETF基金的资金流入支撑了金价。

周五，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓较上日增加3.27吨或0.39%至845.19吨，为连续第9次增加，并升至2013年11月以来最高水平，反应金市持续的乐观情绪。Ash表示，图表表明，投资对实物黄金的需求是巨大的，这些资金的流入促使了金价的上涨。

不过Ash指出，亚洲的需求却显得有所不足，但在夏季开始之前，关于这一季节性因素并不是什么新鲜事。Ash认为，考虑到夏季疲软的需求可能无法支撑金价进一步走高，如果价格持续下跌，那么逢低抄底便会变得非常危险。未来几周，交易黄金的操作难度或许会加大。

另外，世界黄金协会(WGC)周四(5月12日)发布最新的“黄金需求趋势”报告称，尽管金饰购买减少近两成，但资金大量涌进黄金上市交易基金(ETF)，推使今年第一季全球黄金需求攀抵历年同期纪录最高水平。

而且，WGC市场情报部门主管Alistair Hewitt指出，今年首季市场浮现两大主轴。负利率带来的不确定性刺激投资需求，成为本季度黄金需求的主要推动力，表现为黄金ETF大幅增持，带领金价在一季度攀升17%。

Hewitt进一步指出，相反，由于对中国经济疲软的担忧导致消费者信心不足，加之印度金饰商历时42天的罢工，金饰需求下滑；但相信印度购买需求可能在佛陀满月节和结婚季回升。

恐怖数据领衔创2015年3月来最高

国际现货黄金周五(5月13日)在美元走强的情况下，先跌后涨，美市盘中最高上探至1276.20美元/盎司。日内发布的多项美国经济数据均好于预期，再加上周四美联储两位鹰派官员支持加息的言论影响，美元得到有力支撑，强势上涨。黄金因此受到一定程度的压制，一度跳水至1262.59美元/盎司低位后又强势反弹，金价跌宕起伏但仍维持涨势。

美国商务部周五(5月13日)公布的数据前显示，4月零售额攀升了1.3%，为2015年3月份以来最大增幅。在13种主要的销售类别中有11种获得增长；对汽车销售商的需求攀升至今年高点，零售销售和在线贸易者需求涨幅也达到近两年高点。

华尔街日报表示，美国4月零售销售月率大幅好于预期，增速创自2015年3月来最快，主要是因为汽车、加油站及非实体商店的销售激增所致；与去年同期相比，整体销售增长3%，远高于年均通胀率，暗示占整个经济产出三分之二的消费支出在经历年初的放缓后开始提速。

同时，密歇根大学5月美国消费者信心指数初值触及2015年6月以来最高，远高于市场预估和4月终值。 密歇根大学消费调查主管Curtin点评称，因收入增加、就业前景改善以及通胀和利率预期下降，较低收入和较年轻家庭收入增幅最大。

另外，美国商务部(DOC)周五(5月13日)发布报告称，该国3月商业库存和销售月率表现均大幅好于预期，或有利于美国今年第一季度GDP增速上调。数据显示，美国3月商业库存月率增加0.4%，预估为增加0.2%，2月修正后为下跌0.1%，与前值一致。

花旗策略师David Wilson认为，强劲的美国经济数据提高了美联储在未来几个月加息的预期。同时，德意志银行分析师Michael Hsueh表示，金价近期的走势确实受美国政策预期的左右。如果美国经济数据得到改善，方向将会改变从而推升美元。

机构黄金观点

Kitco周五(5月13日)发布的每周黄金调查显示，散户和专业人士在针对下周黄金是否上涨方面，有较大的分歧。散户继续看涨，然而大多数专业人士则认为黄金下周会进一步走低。

本周参与在线调查的普通投资者有663人，其中458人或69%认为下周黄金仍看涨，同时124人或19%看跌；81人或15%保持中立。看涨情绪几乎比上周略高。而专业人士中，有26人参与了调查，其中13人或50%认为下周黄金将会走弱；9人或35%认为金价将会上涨；4人或15%保持中立。

Commtrendz Research主管Gnanasekaar表示，6月美国加息预期的下降将在本季度末推动金价走高，但9月加息的可能依然会使得黄金承压。金价突破1300美元/盎司水平的可能依然在，而如果收高于1300水平，那么将看向1351甚至1378美元/盎司水平。但如果金价不能维持在1300上方，那么将影响到多头的信心。

迪拜贵金属投研机构ISA Bullion周五发布的每日黄金技术研报认为，黄金市场周四开始走弱，但随后的上拉在日线上构筑出锤头线的形态。此种形态意味着买盘进入到市场，并利用下跌时显现的价值推高金价，因此总体上看涨。

该机构表示，预计买盘将继续寻找逢低吸纳的机会，这种操作策略习惯并未显现有改变的迹象，因此判断金价最终突破1300美元只是时间问题，并延续先前的买入并持有的策略。

持仓方面，截至05月14日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust黄金持仓量为851.13吨，与上一交易日相比减持5.94吨；全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量为10421.95吨，与上一交易日相比持平。

环球外汇行情中心显示，截至周五纽约时段尾盘，现货黄金报收1172.86美元/盎司。