今日（5月16日）大宗商品走势分化，热卷焦煤大幅反弹，贵金属大涨，油脂则继续回落。截止下午收盘，涨幅方面，热卷涨2.14%、焦煤涨2.08%、沪铝涨1.75%、玻璃涨1.67%、沥青涨1.64%、沪金涨1.21%、沪银涨1.11%；跌幅方面，塑料跌2.11%、豆油跌2.1%、棕榈跌1.71%、橡胶跌1.58%、郑油跌1.28%。

黑色系料进入震荡格局

恒泰期货认为，短期来看，黑色系商品仍未有止跌企稳迹象，未来即使不是继续下跌，也是低位横盘，再次大幅上涨的可能性非常小。

首先，近期虽然有传言说钢厂联合挺价，但从过去的情况看，价格联盟只能在市场里掀起涟漪，很难阻止价格的下跌。随着钢材价格的下跌，之前钢厂尚有的比较不错的利润已经或者接近消失殆尽，逼迫钢厂起来联合挺价。

但是，即使不考虑其成功率，挺价的举动也很难把价格推上去。如果推上去了，供给又会增加，最终也会打压价格。而且，现货能挺价，但期货价格炒作的是预期，很难受到供应方的控制。

其次，近期市场的成交一直比较清淡，需求没有出现明显好转。随着价格的下跌，手握现货的贸易商亏损比较严重。一旦贸易商开始抛售，则将近一步打压现货价格。虽然近期现货价格也出现大幅下跌，但相对于期货来说，幅度要小很多，导致基差进一步扩大。但在现货需求没有太多希望的情况下，再大的基差也无法阻止价格的下跌。

第三，短期来看，供给侧改革的利好可能已经释放。之前价格的大幅上涨，同时伴随着各种供给侧改革政策的出台，强化了市场对供给侧改革将带来扭转供求关系的效果的认知，使价格与预期之间产生强烈的正反馈效果。

但是，近期相关部门表示，目前已经恢复或正在恢复的产能本身并不在淘汰范围之内，生产或者不生产是企业自己的事，而且表示目前钢铁煤炭供给侧改革的政策已经全部出台，正处于全面实施阶段。那么，短期来看，产能过剩的格局并没有改变。只是在价格合适的时候，产量才恢复增长。

投资需求旺盛黄金市场继续强势

德国商业银行表示，强劲的投资需求是推动一季度黄金价格上涨的主因，其统计显示，ETF和金币金条的需求在一季度大增122%至618吨。该行称，黄金投资需求的增加受到了股市波动和低利率环境影响的推动。

世界黄金协会5月12日发布的2016年第一季度《黄金需求趋势报告》数据显示，一季度全球黄金需求量达1290 吨，同比上涨21%，为有史以来需求量第二高的季度。世界黄金协会认为，投资者对脆弱的经济和不确定金融形势的担忧，促使其在本季度大幅增持黄金ETF。另外，欧洲和日本市场的负利率政策、全球股票市场的波动以及对美联储加息放缓的预期等，使得黄金分散风险的功能得到了很好的体现。数据显示，2016年第一季度全球黄金ETF增持364吨，超过2014年至2015年累计的黄金ETF减持量，成为2009年第一季度以来需求量最高的一个季度。

与此同时，越来越多的机构也公开表示看好黄金。日本三菱公司指出：“在我们看来，中期美元与国债收益率的境况会继续支持黄金攀向更高的价位。尽管亚洲地区对于实物黄金的需求有所减少，且黄金投资者们对金价短期走势存在着修正的预期。但美国现在的利率水平似乎还会持续更久，加上美国宏观经济的情况，我们预计黄金在今年余下时间内的表现将比较出色。”

另外，此前一直看衰黄金的高盛也突然开始“空翻多”。高盛分析师Max Layton和Jeff Currie等人在近期发布的一份报告中指出，该行上调未来3个月、6个月及12个月的金价预估，将金价分别从每盎司1100美元、1050美元和1000美元调高至每盎司1200美元、1180美元和1150美元。Jeff Currie表示，美联储的鸽派倾向、美国实际利率的疲弱以及美元兑G10货币及新兴市场货币的贬值等因素，都是支撑黄金价格上涨的因素。

不过，Jeff Currie也表示：“展望未来，我们认为金价的上行空间仍有限，这主要是由于美联储货币政策的宽松空间有限，导致了美元贬值空间不大所造成的。”