受美国农业部月度供需报告利多提振，5月13日，美豆指数创出自2015年以来新高。目前来看，美豆上行走势仍未结束，后期需重点关注美豆供给端的变化。

美国农业部报告意外利多

美国农业部在5月供需报告中调低了南美大豆产量预测数据，其中，阿根廷大豆较上月调低250万吨，巴西大豆较上月调低100万吨。同时，调低了美豆新作库存至3.05亿蒲式耳，远远低于市场预期的4.05亿蒲式耳，美豆新作库存数据低于市场预期高达1亿蒲式耳，令市场倍感意外。美国农业部对美豆需求强劲及低库存预估，使得大豆供需格局较之前发生重大变化，美豆新作的产量和需求之间出现缺口，给美豆新作交易指引出偏多的方向。

天气因素易引发市场炒作

目前美豆正处于种植时期，据气象服务机构Meteorlogix预计，美国作物主产区未来一周气温降低，天气条件不稳定可能会影响播种。同时，澳大利亚气象局最新报告称，拉尼娜气候将最快于9月出现。在拉尼娜气候年份，美豆减产的可能性较大，尤其是美国农业部将美豆新作库存调至紧平衡状态，如果天气影响美豆的生长，届时将会引发市场阶段性炒作。

预计阶段性回调空间有限

由于美豆大幅上涨后，美豆与玉米的比价突破了2.7，市场预计这会吸引部分农户将玉米转播成大豆。同时，截至5月10日当周，基金持有的CBOT大豆净多单增加至229516手，连续第7周上扬，市场担心存在获利了结盘。如果上述因素影响美豆出现阶段性调整，鉴于美国农业部供需报告极其利多，预计美豆阶段性回调空间有限。

综上所述，一方面，美国农业部5月供需报告意外利多，将美豆的新作库存调至紧平衡状态，给美豆新作的交易指引出偏多方向；另一方面，未来几个月美豆处于播种及生长期，同时今年天气模型预计会切换至拉尼娜模式，如果天气出现问题，会使得美豆新作库存继续紧张，从而引发市场炒作。由此预计，在美豆新作产量确定之前，美豆价格易涨难跌，仍适合多头配置。