基本面上，4月信贷及社融均超预期大跌，主要是对一季度货币过度投放的修正，同时也反映了企业内生投资需求的不足。在短期经济企稳但持久性内生性仍不强，货币政策仍需要保持稳健偏宽松，为调结构和改革创造有利的环境。通胀压力不大，对货币政策不构成制约。本周公开市场净回笼1100亿，银行间资金利率短跌长涨。市场资金情绪低迷。增量资金和杠杆资金流入放缓，两融余额连续大幅下滑，成交量萎缩。临近交割周期指基差面临缩窄。主力持仓净空占比保持平稳，不过持仓量持续下降，多空减仓观望。

上周大盘周一下破60日均线后低迷振荡。受权威人士对经济“L”走势定调和未来货币不会采取大幅放水论调影响，市场对经济和货币政策预期向下修正。4月信贷及社融均超预期大跌，主要是对一季度货币过度投放的修正，同时也反映了企业内生投资需求的不足。在短期经济企稳但持久性内生性仍不强，货币政策仍需要保持稳健偏宽松，为调结构和改革创造有利的环境。政策重心从稳增长转向调结构，虽长期利好经济改革，但短期注意阵痛冲击。

市场整体监管趋严，加大对重组、壳股等的整治力度，同时在一定程度上影响资金活跃情绪。宏观经济和微观市场对资本市场均形成短空长多的影响，同时人民币贬值预期再起。因此对五月下旬的操作，依旧保持谨慎避险为上，股指依旧围绕5日均线日内震荡操作。