股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指小幅高开，之后震荡回落，中小盘个股维持活跃，午后市场小幅下探后开始拉升，3组期指迅速上涨修复贴水幅度，但之后市场出现回落，最终3组期指价格较昨日收盘变化不大。从盘面上看，创业板指数表现强势，一度出现小幅拉升，锂电池和互联网金融等板块表现活跃；而主板蓝筹股则较为疲软，全天维持低位震荡态势。资金面上，隔夜SHIBOR小幅上涨至2.0110%，两市融资余额昨日小幅加，总计8343亿元。从成交量上来看，今日上证指数小幅放量，成交额为1400亿；而创业板指数成交800亿元左右，显示资金仍偏好中小盘个股。技术上，3组期指今日出现回调，但在5日线附近获得支撑，总体维持强势，但上方中长期均线仍维持空头排列，总体来看，市场仍维持空头走势，操作上建议暂时观望。

国债期货

多单谨慎持有

今日期债主力冲高回落后震荡运行，最终收于十字星，成交量较前一交易日明显减少。银行间市场货币利率有所分化，SHIBOR几乎全线上涨，质押回购利率则多数下行，央行通过逆回购投放500亿元，当日净回笼200亿元。昨日央行开展了2900亿MLF，有助于缓解由缴税及MLF到期对资金面的扰动。基本面上，经济回暖步伐放缓及信用风险继续发酵，支撑利率债走势，不过利率债发行量增对期价有一定压制。技术上，五债及十债期价暂时守住10日均线，5日均线有拐头迹象，不过期价仍处布林带上轨附近，操作上建议多单谨慎持有。

贵金属

多单轻仓持有

今日贵金属区间震荡。美国纽约5月制造业状况指数降至-9.02，差于预期5.8及前值9.56，该指数锐减使美联储加息的可能性变得更为遥远；5月NAHB房价指数为58，差于预期59，与前值持平。资金面上，SPDR持仓量维持于851.13吨，SLV持仓量维持于10421.95吨。总体来看，美联储加息预期延后及原油价格上升利多贵金属，但美元阶段性强势将利空贵金属，建议多单轻仓谨慎持有。

铜(CU)

暂时观望

沪期铜反弹窄幅震荡。交割换月后，现铜市场升贴水报价继续坚挺，供应未出现放大。早盘中间商维稳昨日贴水水平，遭遇买盘积极，低价货被快速吸纳，并推动盘中贴水收窄，供应持坚货紧价挺。持货商惜售挺价，收货商难有压价空间，供需双方略显僵持。尾盘贴水继续收窄，但少有响应者。今日市场贸易活跃，下游买兴淡然，意图等待交割后的便宜货源，但市场贴水拉锯状态或延续。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

空单谨慎持有

今日现货价格继续下挫，市场心态转弱，下游终端采购依然较为冷清。不过盘中成交量有所放大，但市场库存积压导致价格并没有拉升，预计短期市场表现依然偏弱。今日螺纹钢主力1610合约午后探底回升，期价企稳反弹，突破5日均线附近压力，整体表现有所维稳，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

热卷(HC)

空单谨慎持有

今日现货市场成交氛围尚可，由于规格断档参差不一的情况较为普遍，市场出货量增长并不明显。今日市场报价持稳观望为主，贸易商对后市信心不足，涨价动力略显乏力。由于近期热卷社会库存下降较快，近期热卷报价表现相对较为坚挺。不过由于后市到货资源压力较大，市场报价难以反弹。今日热卷主力1610合约探底回升，期价表现企稳，站稳5日均线附近压力，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

铝(AL)

多单谨慎持有

期铝当月换月后隔夜大涨，现货价格较昨日高，持货商控制出货力度，东方希望今日并未出货，流通铝锭较昨收缩，昨日观望的中间商和下游接货意愿回暖，整体成交较昨活跃。部分地区现货到货较少，供应紧俏。操作上，多单谨慎持有。

锌(ZN)

多单持有

期锌窄幅震荡，个别炼厂大量出货，市场现货充足，成交以长单交付为主；进口锌现货充裕，交割仓单流出，市场现货充裕，下游畏高观望，成交整体一般。上海，广东，天津三地社会库存继续降低。操作上，多单持有。

镍(NI)

暂时观望

金川镍现货较无锡主力合约1606贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力贴水500元/吨，期货虽有所走稳，但现货市场贸易商抛货数量增加，现货升水转跌，而市场采购意愿减少，成交较弱，主流成交区间为67500-68000元/吨。操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿市场今日成交依然较为冷清，市场观望情绪较为浓厚，价格表现继续转弱。国产矿主产区市场价格有所调整，多数地区继续下调销售价格。今日铁矿石主力1609合约震荡走强，期价午后强势拉涨，站稳5日均线附近压力，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶主力合约期价在11300元/吨附近窄幅震荡运行，尾盘期价小幅上涨。供应方面，目前主产区以及中国产区目前已全面开工，此外由于近期胶价处在短期高位，胶农割胶意愿得到改善，供应恢复的预期将压制胶价，但是短期内，东南亚主产地的干旱问题或将暂时限制割胶。需求方面，目前轮胎开工处在相对较高的位置，对天胶的需求也相对稳定，对胶价略有提振能力，但进入五月，各项下游数据有逐渐走弱的预期，对胶价的利多作用减弱。库存方面，虽然近期保税区库存总量有所减少，但是仍维持在20万吨以上，库存压力并未得到改善。综上所述，预计胶价将在进入五月之后打开下行通道，但由于天气原因，以及前期过度下跌后的反弹逾期，操作上建议前期空单止盈离场，暂时观望。

沥青(BU)

油价短期强势，多单继续持有

近期原油持续上涨，推动下游石化沥青价格。国内沥青价格大部分持稳，少数炼厂价格涨跌互现，石化价格推涨。5月份北方沥青终端需求预计会有一定回暖，加之东北炼厂集中检修，主力炼厂价格上推，但华北及山东沥青资源充 裕，后续价格上涨动力不足。而南方沥青需求回暖还比较缓慢，且阴雨天气预计会对需求有一定影响，贸易商库存 普遍较高，此外进口沥青价格仍略有优势，且进口量较大，国产沥青价格上涨受到抑制。今日沥青受原油提振维持 强势，涨幅一度接近3%。我们认为，近期原油偏强，加拿大野火将使得库存开始下降。虽然下游终端未有起色，但 成本端得到大幅提振，建议前期多单继续持有。

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1609合约低位整理震荡，日内价格波幅有限。现货市场华北和华南线性和低压松动50元/吨，华东线性、高压和低压涨跌互现，幅度在50-100元/吨。商家多随行小幅跟跌，下游询盘无明显好转，按需采购为主。目前连塑料终端需求疲软拖累期价弱势回落，短期关注期价于8000元/吨一线表现，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

短多谨慎持有

今日聚丙烯主力1609合约于均线间窄幅整理，现货市场维稳为主，多数石化稳价支撑下，商家让利空间受限，下游工厂维持刚需采购，根据订单少量备货，市场整体交投气氛僵持不改。目前丙烯价格坚挺、粒料粉料价格几近平水以及近期部分装置检修为聚丙烯期价提供利多支撑，料短期期价下跌动能或有限，短多谨慎持有。

PTA(TA)

暂时观望

近期油价偏强，从成本端支撑PTA期价。TA主力合约整体偏强运行。成本方面，近期原油虽然偏强运行，由于加拿大野火及非洲供应短缺对基本面带来实质影响，将保持强势。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升， 虽然当前利润逐步恢复，但包括珠海BP等工厂仍有检修预 期，后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维 持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA 报价逐日提高，亦有成交跟随。考虑五月份检修装置复产增加供应端压力，建议观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1609合约今日大幅反弹，尽管现货市场价格不断上扬，但市场对于9月份钢厂利润预期较差，多头暂时处于下风，且不排除近期钢厂继续在复产的背景下继续回吐吨钢利润，从而带动焦炭远期价格的下跌，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日大幅上涨，尽管现货方面价格略有上调，但市场预期山西煤矿整顿持续性有限，后期随着该地区的煤矿继续发货出省，远期价格将会再次出现回落，且目前焦化厂利润回升至百元以内，现有焦化厂开工率的回升将再次压制焦炭现货涨势，从而进一步对焦煤价格产生打压，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日大幅上涨，现货市场保持平稳，但随着后期雨季以及水力发电量的上升，市场对于下游电厂补库积极性预期较差，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

近期内地甲醇市场经过连续推涨后，下游市场对连续走高的原料价格较为抵触，高端出货受阻，部分地区开始回调，其中西北烯烃企业成本优势逐渐减弱，部分装置停车或降低接货价格，一定程度上将影响西北市场的继续走高，而其他内地市场将随着雨季的到来，甲醛的需求将逐步弱化，进而影响甲醇市场的需求，且部分前期停车装置亦将陆续重启，内地市场或逐步转弱；港口方面，本周为期货交割周，且月底将有大量进口船货到港，港口可流通货物库存量或将继续增长，港口价格亦有震荡走低可能，然在外盘价格高位支撑及后期美洲货物减量等利好支撑下，或降幅有限。今日甲醇期价试探5日均线压制效果，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

虽然华南会议后提价，但在市场需求环比增量不济的背景下，贸易商并没有增加采购量的意愿。北方地区近期市场需求尚可，大部分生产企业库存保持正常偏低水平，预计短期内价格稳定为主。对于当前现货价格稳中有升，并且库存偏少的主要原因在于，去年以来房地产竣工面积快速增加，拉动了对玻璃产品的消费需求。去年玻璃市场的低迷、产量减少和贸易商存货不足，也是玻璃价格走高的主要原因。值得注意的是，近期玻璃产能恢复的速度有逐渐加快的迹象。今日玻璃期价探底回升，震荡盘整，20日均线处承压明星，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

持有买1抛9反套

今日白糖期价宽幅偏弱，60日均线附近支撑有效。现货方面，柳州中间商报价5500元/吨，较上个交易日下调10元/吨，成交一般。目前，截至2016年4月底，本制糖期全国已累计产糖854.97万吨，销糖403.15万吨，产销率47.15%，去年同期52.88%。考虑到目前近月盘面仍低于广西新糖售价，白糖期价表现出一定低估的嫌疑。不过消费淡季糖厂挺价意愿不强。操作上，考虑到商品回调的需求以及白糖跨榨季价差规律，可以考虑介入买1抛9反套，目标位300元/吨，价差跌破260元/吨考虑止损。

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米震荡整理，目前价格在1550元/吨附近面临较大上行压力。市场方面，2015/2016年度临储最终以1.254亿吨收关，天量玉米入库，5月进入国家“控盘”时段。近期2012年超储玉米40万吨以1300元/吨价格定向销售，仅限酒精、乙醇企业，共计成交3.02万吨，成交均价1322元/吨，说明市场对劣质玉米需求量不大，或者期待国家以更低的价格出售。虽然国家目前尚未开启玉米抛储，但在东北积极轮库的情况下，整体玉米供应相对充足，且成本较前期有所下降。淀粉方面，国内玉米淀粉市场价格整体持稳，近期受现货原料玉米价格企稳带动，淀粉价格暂无较大变化，整体维持稳定，随着豆粕价格上涨，近期玉米加工副产品亦随之上涨，淀粉企业开始进入盈利阶段。操作上，鉴于目前仍未开启需求旺季，库存相对处于高位，淀粉价格缺乏大幅上涨的基础，建议暂时观望。

豆一(A)

建议尝试买9抛1

今日连豆价格继续走强，上方3650元/吨左右存在一定卖压。市场方面，预计国储大豆将于5月25日开拍，总量380万吨，每周拍卖10万吨左右直至年末，但目前拍卖底价还不明了。历年都是在季节性供应淡季进行拍卖，才不至于扰乱国产大豆市场，目前国储仍有2011-2012年大豆，年份已较高，故预期其对国产大豆尚构不成冲击，但其对国产大豆整体涨势将形成些许抑制作用，影响其走势的，更取决于国家对进口分销豆的管控力度，及今年新季大豆的种植情况。操作上，近期美豆价格对连豆带动明显，豆价被动上涨。不过，目前市场普遍认同2016/2017年度大豆种植面积将增加600万亩以上，预计产量将有望翻番，供应压力将在明年加重。因此，建议考虑买9抛1套利。

豆粕(M)

豆粕继续偏多思路

前期阿根廷因素给了美豆极好的出口窗口，北美旧作的平衡表开始趋紧，5月USDA报告中新作平衡表的建立和旧作需求的调整都符合了市场最利多的预期，旧作的库存消费比下降至10.5%，而新作平衡的库存消费比下调至7.5%，一夜之间供需格局转向紧平衡。在预期趋紧的背景下，市场需要关注北美大豆的种植进程，隔夜作物生长报告并没有给出加快的美豆种植进程，我们认为全球大豆价格重心已确定性上移。国内养殖2季度仍看相对低迷状态，尤其今年的水产，国内压榨利润仍旧以区间震荡为主，操作上建议继续逢低买豆粕抛菜粕，豆粕仍以偏强思路看待。

豆油(Y)

豆棕继续小幅收窄

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平，但豆油进口仍在受限制，不过随着压榨量的放大，国内2季度库存的回升已较为确定。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，豆棕价差进一步走阔动力不足，本周已开始回调，继续参与。

棕榈油(P)

棕油相对不宜过分看空

马棕产量进入环比增长时间窗口，且国内近期进口棕油有一定放量，导致近期豆棕价差有一定走阔，但整体上豆棕9月依旧看低位震荡，FOB豆棕价差的变化并没有国内豆棕价差的变化那么大，基本处于低位徘徊的状态，但国内前期豆油显著强于棕油。上半年马棕仍将维持紧平衡的格局，故豆棕价差暂时不宜趋势操作，指数看500-900区间震荡运行为主。

菜籽类

短多为主

菜系4月份前期的交易点有所修复，近月菜油由于抛储菜油出库较慢鲜有仓单，菜油压力开始往9月集中。菜油抛储量不断加大，过去3个月已成交百万吨以上，按此节奏如果在2季度菜油出库，必定也会对其他油脂消费形成挤压，且计划年度抛储量在200甚至300万吨，豆菜油价差目前进入低位区间震荡。第二是，寒潮已过，水产终于进入备货，加之近期豆粕价格上行，饲料企业加大了一部分菜粕用量，菜粕再度迅速从宽松转向紧缺，华南地区提货明显积极。但从相对长的周期看，豆粕的消费有被抑制的必要，逢低继续看多豆菜粕比价，短期观望，择机介入。短线参与者，短多菜粕。

鸡蛋(JD)

300-350元/500kg考虑买9抛1

今日鸡蛋期价宽幅震荡，5日均线在上方形成一定压力。市场方面，养产区鸡场存货不多，养殖户正常出货，市场走货一般，经销商谨慎收购。南方销区市场到货稍多，市场走货放缓，经销商出货压力加大，短线行情弱势。预计全国蛋价或大致稳定，个别高价区或小幅下滑。鉴于近期商品存在回调需求，且近期蛋价缺乏提振因素，而且在气温相对适宜的情况下，产蛋率处于相对偏高水平，近期鸡蛋期价有望表现偏弱。不过，鉴于9月期价季节性因素以及今年肉类蛋白价格高企，因此下方空间相对有限。不过，由于端午节备货相对有限，且节后紧邻梅雨季节，蛋价短期内大幅上行的概率较低。考虑到目前补栏积极性较高，鸡蛋供应将在四季度或者明年1季度集中爆发，建议考虑买9抛1套利。

棉花(CF)

暂且观望

棉花延续震荡整理走势，抛储竞拍行情依旧火爆，反映了市场对高品质棉花仍有较高需求，在已成交的储备棉中，纺织企业成交占比65%。由于现货资源有限支撑，且剩余资源集中在少数大贸易商手中，现货市场价格同样坚挺。随着储备棉的逐步出库，下游企业对于商品棉的需求将会得到抑制。2016年度的棉花进口呈缩减趋势，本年度仅发放入世承诺的89.4万吨进口配额，不再增发配额。操作上建议暂且观望。