热钱的流入成为大豆上扬主要诱因

DCE大豆日内综述：

今天大豆综合指数的基本情况是：开盘于 3862 元 / 吨，最高价： 3912 元 / 吨，最低价 3855 元 / 吨，收盘价 3904 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +36 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量为 37.1 万张，成交量为 30.0 万张 .

大豆今天的交易可为增仓增量，盘面上扬，按照技术理论分析，显然表明大豆上扬的态势保持完好，投资者应该继续持有大豆多单。

热钱流入势必推高中国资产价格：

中国银监会主席刘明康对美国政府的货币政策就发出了警告 , “美联储的宽松货币政策——长期保持低利率正在助长‘投机性的投资’ , 危及全球经济复苏的新的系统性风险因素正在不断出现”。

美国维持近乎零利率的政策 , 使美元套利交易在近期内继续有利可图 , 并导致新兴市场国家面临大量资金流入 , 使其货币快速升值 , 加速了资产泡沫形成的风险。

事实上，从近年 3 月以来到目前为止 , 美国货币市场净流出显著增大 , 流入新兴亚洲和新兴欧洲股市的资金已远高于 2007 年全年流入量 , 而流入拉美股市的资金亦接近 2007 年水平 , 尤其自 9 月起资金流入明显加速。自今年 3 月以来 , 上海 A 股和南韩指数也分别攀升了 40% 和 50% 。

目前热钱的流入成为市场关注的焦点，有专家指出，该问题很有可能是目前价格上扬的主要诱因。

投资策略：

豆粕，豆油市场今天仍然保持坚挺。从技术上看，已经突破了震荡的格局，目前保持上扬的完好态势，建议投资者积极跟进买进豆粕、豆油。

们前期一直在强调，豆油市场可能会是整个豆类市场的焦点品种，如果本年度豆类市场有大幅度上扬的话，豆油很可能是领跑者。豆粕 1009 也在上扬的格局中，不可小觑。

股市出现反弹 沪铜跟随走强

隔夜美元指数的走软提振铜价走强， LME 铜价在伦敦交易时间收复国内交易时间的失地，全天先抑后扬，收于 6902.5 美元 / 吨，与前一交易日基本持平。今日沪铜小幅高开后盘中窄幅震荡。 1002 合约开盘 54360 元 / 吨，全天收于 54680 元 / 吨，较前一交易日上涨 800 元。

隔夜美国发布的经济数据仍较乐观。标准普尔表示：美国 9 月房屋价格连续第五个月上涨，且录得第二个季度上升。美国经济谘商会指出： 11 月美国消费者信心指数上升至 49.5 ， 10 月消费者信心指数上修为 48.7 。但是美国商务部对近期发布的美第三季度 GDP 做出修正，下调第三季国内生产总值 (GDP) 环比年率为增长 2.8% ，前值为增长 3.5% 。该消息一度打击市场的做多人气，但是市场信心很快又出现了回升。西方分析师认为：期铜价格有空间进一步上升，因推动铜价的原因并非铜的基本面因素 , 而是投资资金在风险偏好升温时正流入商品市场。近期以来，提振铜价上涨离不开资金的因素。

随着铜价的上涨，国际主要机构也不断上调对 2010 年铜价的预估值。高盛 JBWere 近日将 2010 年铜价提高至每磅 3.10 美元，较之前的预估上涨 10 美分。由于铜价的上涨，产铜国的罢工逐渐增加。智利 Spence 铜矿在经过了 42 天的罢工后，近期与资方必和必拓达成妥协，将在 1 月恢复正常的生产。此罢工一度令铜矿停产，并对铜价构成利多。笔者认为，随着铜价逐渐回归历史高位，产铜国的罢工事件对铜价的影响将越来越大。

现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 250 至 150 ，平水铜 53850-53950 元 / 吨，升水铜 53950-54000 元 / 吨，市场货源没有大量涌出，买盘看涨气氛依旧坚固，因此成交气氛偏积极。废铜华北市场今日 1# 光亮铜成交区间为 50500-50800 元 / 吨，价格涨幅明显，市场抬价现象严重，买盘买兴较充足，成交尚可。

近两个交易日，国内股市对铜价的影响较大。昨日在传言银行保证金不足需要再融资的消息下，上涨大幅下挫拖累沪铜走低。今日市场部分消化了昨日的不利因素，上涨出现反弹，沪铜亦跟随上涨。就目前的铜价而言，其幅度可能高于经济的复苏节奏，但是市场对各国宽松货币政策后的通胀预期较为强烈。料在国内未出台较大的宏观调控政策之前，铜价将呈现易涨难跌的态势。建议多单逢低介入。

10 月食糖进口量大幅增加，期糖价格小幅收涨

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约价格低开后震荡走高，尾盘收复今日跌势，盘中最高价 4968 元 / 吨，最低价 4912 元 / 吨，收盘价 4964 元 / 吨，较昨日收盘价上涨 24 元 / 吨，成交量减少 59.3 万手至 112.5 万手，持仓量减少 32890 手至 57.9 万手，与 1005 合约价差扩至 272 元 / 吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格 4400-4420 元 / 吨，较昨日价格持平，少量成交；柳州价格 4350 — 4400 元 / 吨，较昨日价格上涨 10 元，集团新糖量少，已卖超。

云南：昆明价格 4300 元 / 吨，较昨日价格上涨 20 元；甸尾价格 4180 元 / 吨，暂无报价。

湛江：集团新糖报价 4500 元 / 吨，持稳，新糖量少。

新疆：乌鲁木齐新糖集团报价 4350-4400 元 / 吨，上调 20-70 元 / 吨，本地购销为主。

总体来看，今日产区新糖报价基本持稳，成交量有待进一步回升。预计近日价格仍将维持在 4350-4500 元 / 吨区间波动。

国内市场消息：据不完全统计，截止到 11 月 24 日，广西开榨糖厂已达 36 家，已开榨糖厂的日设计产能达到 30.6 万吨 / 日，接近全区糖厂设计总产能的一半。随着 12 月份的日益临近，广西糖厂开榨数量将持续上升，从而增加新糖供应量，对价格造成一定压力。

据中国海关总署公布的数据显示， 10 月份中国食糖进口量从去年同期的 13911 吨大幅增至 56882 吨，今年 1-10 月累计进口达 101 万吨，较去年同期增长 42% 。进口的主要是原糖，国际糖价 10 月份仍处于自 9 月份高位回落的下行通道中，又由于市场仍预期未来国际糖价仍具备上涨动力，因此导致国内进口原糖的量大幅增加。

国内市场简评：从技术层上，主力合约 1009 价格仍处于近期上行通道中，上方阻力 5000 元 / 吨，下方支撑 4825 元 / 吨。仍建议关注 1009 与 1005 合约间的价差套利机会，由于目前 1009 合约走势上仍强于 1005 价格，套利入市时间上不成熟。

国际糖市：

ICE 糖市： 1003 期约糖价在 22.58-22.00 美分 / 磅的范围内波动后下跌 6 个点，收于 22.08 美分 / 磅； 1005 期约糖价在 21.79-21.30 美分 / 磅的范围内波动后下跌 6 个点，收于 21.34 美分 / 磅。

利空的外部市场因素波及原糖市场，包括原油价格疲软，美元指数温和上涨以及 CRB 指数疲软。但是受到来自巴西甘蔗工业联盟（ UNICA ）的消息利多，从而减少了糖价下行的空间。短期来看， ICE1003 期约价格处于大三角形整理状态的下方支撑线，价格或暂时获得支撑。

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