投资建议

本周钢价及毛利继续回调,板块中转型个股有所表现。继续看好供给侧改革及转型、景气子版块。

行业观点

成交尚可,社会库存继续小幅增加。本周钢材社会库存周环比继续小幅增加2.1%,唐山钢坯库存则环比增加20.2%。跟踪的区域成交数据表现尚可,北京、武汉地区及上海终端成交量均出现大幅回升。全国高炉开工率继续回升1.4%,唐山高炉开工率则环比回升4.9%。此外,铁矿石港口库存及发货量维持在高位水平(港口库存1万吨左右水平,发货量超2000万吨)。

继续关注供给侧改革。本周发改委就钢铁、煤炭供给侧改革有关工作表示,有关部门制定的财税、金融、职工安置、国土、环保、质量、安全等配套政策文件已印发实施,工业企业结构调整专项奖补资金管理办法也将于近日印发。各有关地区钢铁、煤炭行业化解过剩产能实施方案都已制定完毕。各地目标责任书签订以及实施方案按要求备案后,化解过剩产能工作将全面进入正式实施阶段,上述显示供给侧改革工作取得阶段性成果。钢铁股经过前期回调后,估值回到接近历史低位,行业龙头宝钢PB仅0.7倍。在供给侧改革背景下,中长期估值修复可期。

继续看好转型与景气子版块。1)首钢股份:大集团小公司,非钢资产证券化预期较强;估值低、弹性不错的板材股。2)玉龙股份:转型教育产业,20亿并购基金,瞄准K12相关市场,打造第二主业;传统油气管业务稳健增长。3)此外,钢铁轻资产转型继续关注宝诚股份、永兴特钢、法尔胜等。

特色数据

1)全国高炉开工率80.5%,环比升1.4%;唐山高炉开工率88.0%,环比升4.9%;2)钢材社会库存873万吨,环比升2.1%;3)热轧吨毛利338元/吨,环比降34.0%。