4月，受国内商品市场整体走强的影响，PTA期价振荡走高，并在4月27日达到近期高点5212元/吨。之后，随着上涨热潮退却，PTA期价连续大幅下挫，周三主力合约收于4686元/吨，较高位回落10%。

原油、PX价格有望上涨

由于油价大幅下挫，美国高成本页岩油的开采活动降温，钻井平台数量持续减少。截至2016年5月13日，美国石油钻井平台数量连降8周，至318台，与2014年年底的1600台相比，降幅达80%。目前美国钻井平台数量降速尚未出现减缓迹象。据了解，页岩油井的有效生命周期为2—3年，而2012—2014年高峰期投产的油井已陆续进入枯竭期，自2014年年底开始，钻机平台数量出现断崖式下滑，未来新增产能根本无法弥补老油田的衰竭。简单按钻井平台数量与产量等比例计算，页岩油产量将降低80%，减少的量超过350万桶/日，降幅远大于目前全球150万桶/日的供应过剩量。

随着夏季汽油消费高峰的到来，处于高位的原油库存或将开始减少。沙特、俄罗斯和伊朗等国家的短期增产能力有限，原油供应过剩量在收窄，而接下来的供应减少速度可能超出预期。一旦供不应求，油价将继续走高。

PX方面，由于国内PX产能增长缓慢，供应缺口由进口弥补，进口量已经由1月份的93万吨提高至3月份的115万吨，供应偏紧或对PX价格形成支撑。

年内PTA供需基本平衡

供应方面，4月底台化兴业（年产能120万吨）以及汉邦石化一线（年产能110万吨）PTA装置重启，5月份检修计划和复产计划的产能抵消，目前PTA有效生产能力约为3200万—3400万吨/年。需求方面，聚酯在2013—2015年的产量增长率分别为8.6%、2.2%和9.1%，平均值为6.7%。考虑到我国经济增速放缓，假设2016年聚酯产量增速为5%，则对应的PTA需求量在3300万吨左右，与PTA有效生产能力接近，供需基本平衡。库存方面，PTA工厂的PTA库存天数和聚酯工厂的PTA库存天数分别降至2.5天和5天，均接近纪录低位，这表明目前PTA销售状况良好。

下游需求有亮点

截至5月17日，聚酯工厂开工率为84.7%，较去年同期提高4个百分点。库存方面，涤纶长丝POY和DTY的库存与往年相比保持稳定，但FDY的16天的库存则处于同期较低水平。聚酯工厂开工率高，而聚酯库存反而维持在低位，反映出聚酯市场仍然处于季节性需求旺季，消费需求正在扩张，对聚酯原料PTA的消费构成一定支撑。织物成交量方面，长纤织物成交量略低于同期水平，但短纤织物5月份日均成交量338万米，交易活跃。

综合来看，上游原油和PX价格走强，抬升PTA生产成本；中游PTA供需基本平衡；下游聚酯消费稳中有升，整体利好PTA。考虑到目前PTA期价已经较高位回落10%，接下来可能会振荡走强。