周四(5月19日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，近期国际原油价格与美元和风险资产脱钩。因此，该行认为，受原油和矿产价格主导的风险货币，也就是商品出口国货币和新兴市场货币的合称，在此后相对美元、日元甚至欧元等避险货币将走弱。

诸如铜和铁矿石等工业商品与能源市场已产生巨大缺口。工业原料对美元存在主导作用，其价格波动被视为中国经济传感器，在这些材料需求主导的背景下，工业原料金属价格貌似合理。市场分割的持续下滑警示中国经济增长已再度放缓。与此同时，油市动态似乎受供应面主导。

油市与风险市场的关联开始破裂，存在以下几个原因。

第一、油价的上涨可能增加美国物价压力，并确认美联储将稍早加息。

第二、工业替代品价格的下滑暗示全球需求不及预期般强烈，美国利率走高和全球经济活动的走入料不会令股市表现大放异彩。

大摩外汇投资组合仍结构性看跌新兴市场货币以及商品货币兑美元、日元，甚至是欧元的走势前景。

北京时间14:57，欧元兑美元报1.1221/24。