南华商品指数下跌0.58%。除了农产品板块上涨0.18%，其余所有板块均有所下跌，最大跌幅金属板块下跌0.63%。动力煤主力合约涨幅最大为2.29%，沥青主力合约跌幅最大为2.55%。进一步开放 首批境外参加行进入中国银行间外汇市场。

黑色早评

1.螺纹钢：不要轻言乐观

昨螺纹日盘震荡走低，夜盘大幅拉升。现货方面，唐山方坯报价2060（0），螺纹全国均价2473（-6），钢坯价格以稳为主，螺纹价格趋弱，成交稀少，对钢材价格形成压制，市场情绪并不乐观。

就当前来看，钢材原料价格表现要稍强于钢材，尤其煤焦价格在供给侧改革下表现相对较强，对整个黑色板块有一定的情绪传导作用。从基本面看，钢材下游需求在逐步萎缩，供给却在持续增加，因此中期我们仍然认为螺纹价格偏弱，钢厂利润也将持续受到挤压，但短期市场受情绪影响较大，且市场在深跌后也有调整需求，因而操作上短期应以震荡思路对待。

2.铁矿：宽幅震荡

昨铁矿日盘整体走低，夜盘强势拉升。现货方面，普氏铁矿指数57（-0.45），日照61.5%澳产铁矿报价410(-5)，进口矿与国产矿现货价格偏弱运行，成交一般。

我们认为，铁矿近期表现主要跟随钢材行情节奏，但幅度要显著宽于钢材，同时，市场情绪也是主因之一。从基本面来看，港口库存减少更多因到港量低所致，钢厂积极采购矿石的意愿并不强烈，且矿山供给将持续增加，因此中期矿价难言乐观，但短期操作应顺应行情趋势，更适宜做波段操作。

3.煤焦：下游端没有想象中那么差

消息上，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出推动中央企业“瘦身健体”提质增效，今明两年压减央企10%左右钢铁和煤炭的现有产能。

夜盘煤焦主力走势相对强势，现货方面，济钢高硫主焦煤涨30元／吨至630，山东某产地焦炭补涨50元／吨。目前来看，吨钢已经下跌600-700元至大部分钢厂生产成本线附近，继续大幅向下并拖累煤焦概率微乎其微，且产业链库存处理的很好，钢材出货较顺畅，二三线城市房地产依旧火爆，故短期需求端可圈可点。后市稍有波澜可能引起煤焦王者归来，当然前提是供给侧故事还在说着。操作上我们建议关注JM1609是否能站稳20日均线，如站稳可逢低入多；J1609在950附近压力较大。

白糖早评

纽约原糖期货周四从上周触及的一年半高位继续回落，与大宗商品市场全面疲弱的走势一致。昨日夜盘郑糖在低位5510上下徘徊，由于处于重要支撑线之上。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5490元/吨；南宁中间商报价5450元/吨，下调30元/吨。目前云南的收榨接近尾声，纯销区将来临，但销售依旧萎靡不振。消费作为主要矛盾，依旧是左右糖价的风向标。今日郑糖方向不太明朗，是再度下跌还是触底反弹还需要验证。技术面上，继续关注09合约第一5500支撑，第二支撑5400，上方5500压力，第二压力5600。操作建议：高抛低吸为主，随时关注销量的变化及外盘的动向，防范原糖出现顶背离的情况。

鸡蛋早评

全国蛋价稳中略涨，主产区整体稳中调整，销区上海、江苏小幅上涨；目前端午备货支撑蛋价稳中偏强，各地内销走货较好，同时销区到货略有增加，整体预计短期内蛋价趋稳为主，局部地区小幅调整，涨幅空间有限。鸡蛋期价中期走势依旧偏弱。目前现货市场走势较为坚挺与期价萎靡不振形成对比，9月合约较现货价格升水450点左右，五一端午节日题材早已经被市场消化，接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，鸡蛋期价仍不容乐观。操作上建议投资者继续依托10日均线，逢高沽空操作，谨慎追空。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，跟随商品市场全面遭到抛售的颓势，但大豆价格缩减跌幅，因豆粕逆势走坚，且升至合约高位。不过，美国现货豆粕持平，因豆粕期货急升令终端用户需求下降。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月12日止当周，美国2015-16年度大豆出口销售净增556,400吨，较之前一周大幅增加，较前四周均值增加34%。民间出口商报告向中国出口销售12.9万吨美国大豆，2015/16市场年度付运。

2、马来西亚棕榈油期货周四跌至近10周低点，随中国其他植物油市场走弱。吉隆坡一交易商指出，市场可能是尾随中国植物油疲弱走势，但预计周五出炉的出口数据可能给价格带来提振。“然而，个位数字出口增幅对降低库存将不会有什么帮助。”

3、现货方面：广东一级豆油6030，基差合同1609+50，库存70万吨，广东棕油基差P1609+300,贸易商5400元，库存62万吨，马棕油进口成本5630，印尼棕油进口成本5530。天津豆粕2930，-50。

4、操作上：油脂夜盘继续创新低，等待日线的作多信号，短期观望。豆棕1月差跌破1100，今天白盘收于1050下方可反手买棕空豆操作。

能源化工早评

1、LLDPE：近期石化一直维持降库存思路，整体库存变化维持下行趋势，目前石化库存81万吨，现货供应面压力不大。昨日LLDPE市场价格小幅走弱，华东和华南部分线性跌50-100元/吨，部分石化下调出厂价，商家心态悲观，随行跟跌出货。成本端原油上涨对价格有一定支撑，但下游需求没有明显改善，短期预计将维持弱势整理的状态。建议轻仓观望为主

2、PP:PP市场气氛观望，行情整体盘整。中油华东PP挂牌价稳定，T30S（抚顺）报6800元/吨，L5E89（四川）报6800元/吨，S1003（独山子）报6800元/吨。中油华南PP个别挂牌价下调，LH7873-20（广西石化）下跌100元报6950元/吨，S1003（独山子石化）报6950元/吨，L5E89（四川石化）报6900元/吨。中油华北PP部分挂牌价上调，T30S（华北石化）上涨100元报6850元/吨，T30S（大庆炼化）上涨100元报6900元/吨，EPS30R（独山子）报7700元/吨。上游对价格仍有支撑，但需求很难跟进配合，预计价格会维持弱势整理格局。目前不建议追空，依然维持6500一线做多思路。

3、PTA: 夜盘PTA维持震荡走势，收于4622元/吨。现货商谈围绕1609合约减100到110元展开，现货及长单4534-4550元成交。PTA目前负荷仍为70%，而聚酯负荷却有小幅上升，到达了85.4%的高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格小幅下降到802美元/吨，现货加工成本500元/吨左右，加工费有企稳趋势，建议500元附近做多加工费用，关注4580一线的支撑位，或将走出震荡格局，可离场观望或区间操作。4600-4750区间操作。

4、橡胶:夜盘震荡偏强收于10880。现货方面，上海地区14年国营全乳胶10900（+150）；山东地区14年云南国营全乳10900（+150）；衡水地区14年国营全乳无税价格在 10400（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价10600元/吨(+100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价11300（0）元/吨。泰国生胶片均价58.28泰铢/公斤（-0.45），烟胶片61.7（-0.2），田间胶乳58.5（-0.5），杯凝胶45.5（-0.5）。国内云南、海南新胶大规模上市预计5月下旬，6月份以后东南亚主产国亦进入开割旺季。预计沪胶上半年的上涨行情基本告一段落，技术上看近期沪胶预计延续震荡偏弱格局，关注10800支撑位，不宜继续追空，在10500-11500区间震荡，区间操作为主。。

基本金属早评

在美联储加息预期日渐升温的背景下，关注对基金属市场的进一步影响。人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

伦铜库存低位呈现小幅增加趋势但近期减缓，现货升水下降到低位近两日走升。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊近期下降，沪铜现货升水近期有走强迹象，精废铜价差从偏高处已回落，沪铜库存下降，交易总体上有企稳好转迹象，沪铜在35000附近有望获得强支撑。

伦铝现货贴水大幅走宽后近两日有收窄迹象，短期看伦铝处于偏弱企稳态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。沪铝库存持续下降到最低位附近，短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率持续走软，关注1850附近的支撑。沪锌社会库存下降较快，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌，但昨天伦镍现货贴水走阔到年内高位。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。最近不锈钢价有所企稳关注螺纹走势。